酒业半年报前瞻：10家预亏，五粮液预计最高盈利92亿

6月葡萄酒流通价

7月14日，多家酒类上市企业陆续披露半年度业绩预告。截至发稿前，共计17家酒企发布半年度业绩预告。

在这17家酒类上市公司里，10家企业预亏；其中白酒企业金种子酒亏损规模最高，预计2026年上半年归母净利润亏损6000万元至7200万元。

具体情况如下：

葡萄酒板块：三家企业均预亏

目前已发布预告的3家葡萄酒上市公司全部预计亏损。

其中，*ST莫高亏损最重，上半年预亏2300万元至3150万元。公司在公告中解释，上半年，国内葡萄酒行业市场持续低迷，葡萄酒销售不及预期，亏损状态未能扭转；复方甘草片行业进入深度调整期，终端需求下降，公司复方甘草片量价齐跌，出现亏损；降解材料业务主要产品市场竞争激烈，亏损状态暂未扭转；可降解地膜和快递袋尚占比较低，膜袋业务目前暂为亏损状态。

图片来源：Unsplash​

ST通葡则表示，报告期内，公司董事会努力改善公司经营业绩，自产葡萄酒业务呈现较快增长势头；但受复杂的内外环境影响，公司电商业务收入出现一定的下滑，致使公司出现亏损。

威龙股份对于亏损原因则指出，葡萄酒行业市场整体低迷，公司营业收入同比减少约12%，导致经营亏损。

白酒板块：五粮液预计最高盈利92亿

白酒板块已有8家企业公布业绩预告，其中五粮液、天佑德酒、舍得酒业和顺鑫农业净利润为正，而水井坊、金种子酒、皇台酒业及*ST春天则预计亏损。

五粮液表现较为亮眼，上半年预计净利润为87.3亿元至92亿元，预计增长88.80%-98.97%。公司称，上半年归母净利润同比增长，主要得益于上年同期基数较低及公司销售旺季核心产品动销回暖所致。

图片来源：五粮液业绩预告​

水井坊则时隔多年再次出现半年度亏损，上一次为2014年。公司预计上半年实现营收约10.82亿元，同比下降27.78%，净利润预亏622.21万元。

对此，水井坊解释，白酒行业仍处深度调整期，公司主动推进渠道库存结构优化，根据市场需求调整发货节奏，加强库存管理，渠道库存较去年同期下降约50%，库存结构显著改善。

但这一主动优化库存导致营收减少约3亿元，毛利减少约2.5亿元。同时，公司坚持谨慎性原则，对存货相关事项、或有事项及其他需审慎确认事项进行了充分评估，并根据企业会计准则计提相应准备；叠加政府补助同比减少、供应链融资成本增加等因素，导致上半年归属于上市公司股东的净利润为负。

图片来源：水井坊业绩预告​

金种子酒在白酒板块中亏损额最大，上半年预亏6000万元至7200万元。公司表示，白酒行业仍处在深度调整期，市场存量竞争态势不变，白酒终端消费整体疲软，传统与新兴渠道竞争加剧，产品动销持续承压。公司积极应对行业挑战，持续推进渠道去库存，重塑渠道健康生态，规范市场价格秩序，受此影响公司营收未达预期目标。

​图片来源：金种子业绩预告

舍得酒业同样面临行业压力，预计上半年营收同比下降约16%。公司解释，2026年上半年，白酒行业整体仍处于深度调整期，存量竞争格局延续，消费动能偏弱，传统与新兴渠道博弈加剧，白酒产品销售持续承压。

为应对行业挑战，公司主动坚持“稳价格、控库存、强动销”核心原则，适度控制发货，积极支持经销商进行库存消化，稳定市场价格，保持市场和经销商良性运转。同时，公司始终坚持长期主义，进一步强化市场基础动作，借助精细化运营，努力提升区域市场占有率；加大消费者培育工作力度，增强消费者对老酒品质和老酒文化的体验，阶段性提高市场投入，但这也导致上半年销售费用保持较高水平。

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顺鑫农业、皇台酒业以及*ST春天均预亏。顺鑫农业预亏主要源于白酒销量下降及猪肉价格低迷，两大主业拖累整体业绩。皇台酒业则称，公司持续加大市场宣传和渠道投入，销售费用增加，同时营收受市场环境影响同比下降，综合导致利润下滑。*ST春天表示，报告期内，公司主营业务受所处行业整体经营状况不佳、消费市场萎缩、消费需求下降，且第二季度为行业淡季等因素影响，尤其是白酒行业仍处于深度调整期，导致整体销售承压、销售业绩不及预期，导致出现亏损。

啤酒板块：整体表现乐观

啤酒板块表现相对较好。燕京啤酒和珠江啤酒均实现净利润同比增长。

对于盈利原因，燕京啤酒表示，公司稳步推进“十五五”规划，围绕“一核两翼”战略，以啤酒主业为核心，推动U8、A10等大单品放量增长，优化产品结构；同时拓展饮料和健康食品等多元场景。通过深化渠道建设、强化费用管控、推行精益管理和数字化升级，公司盈利能力持续改善。

珠江啤酒在公告中表示，公司在上半年盈利主要是因为上半年啤酒销量和营收均实现同比增长，产品结构持续优化，预计归母净利润同比增长5%至15%。

图片来源：Unsplash​

兰州黄河是三家啤酒企业中唯一预亏的，上半年预亏2500万元至3000万元。原因在于：公司啤酒及饮料业务持续拓展线上销售渠道，整体营业收入较上年同期实现增长，为支持线上渠道扩张及市场推广，销售费用同比增加，同时产能整合也产生了员工安置费用。

黄酒板块：金枫酒业预亏

黄酒板块中，金枫酒业预亏440万元至650万元，主要系营收规模不足，毛利额难以覆盖成本开支。

保健酒板块：

保健酒板块，*ST椰岛预亏730万元。公司称，酒类及饮品板块收入均实现增长，但品牌广告、销售人员成本及电商流量投放等期间费用大幅增加，整体毛利尚不足以覆盖经营支出。不过，随着酒类业务规模效应逐步释放，亏损幅度已较上年同期收窄，经营改善迹象初显。

预调酒/威士忌板块：

百润股份主营业务有预调鸡尾酒和威士忌，公司预计上半年净利润为4.65亿元至4.90亿元，同比增长19.51%至25.94%。公司表示，业绩增长主要得益于酒类产品及香精香料业务销售收入同比增长，净利润相应增加。

整体来看，上半年酒业上市公司业绩分化明显，葡萄酒、黄酒及部分白酒企业仍深陷调整，而头部啤酒和预调酒企业展现出较强韧性，主动去库存、优化渠道结构成为多数酒企当前的核心策略。

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文、编 | Susan