解读摘要：
国内知名域名服务商易名网络（838413）营业收入小幅下降，成本降幅大于收入降幅导致净利润增长75.33%。随着移动互联网地不断兴起，公司域名服务业务恐受影响。公司新增商标服务业务值得我们关注。
根据易名科技(838413)2016年年报显示，公司全年实现营业收入23,580.65万元，同比减少9.45%；实现净利润4,899.86万元,同比增长75.33%。公司专注于域名注册和域名交易服务，是国内知名域名注册和交易平台之一。目前，公司开始打造商标注册和交易平台。
公司主营业务
公司主营：为广大互联网用户提供域名注册、转让和交易过户等一站式服务。
域名注册是指公司通过自有域名管理平台面向需求用户提供域名注册及管理服务。
域名交易是指公司提供域名交易平台，用户可以在平台上自助交易域名，公司收取域名成交额 1%-10%不等的服务费。
2016年，公司新增商标注册和交易业务，但域名服务收入占比仍具有绝对优势。
年报要点解析
成本下降幅度大于收入下降幅度
2016年，公司营业收入2.36亿元，相比2015年下降9.45%，营业成本1.70亿元相比2015年下降17.27%。成本下降幅度远大于收入下降幅度导致毛利润从21.13%上升到27.94%。
公司营业成本主要为域名获取费用，主要指公司按照域名注册客户的需求向该域名所属注册管理机构（VERISIGN、CNNIC 等）提交申请信息并完成注册、获得相应域名时，需要支付给对应注册管理机构的域名获取费用。
公司2016年营业成本下降主要因为域名获取成本下降。（公司未披露2016年成本构成）
零存货，少应收
近几年，公司没有存货，应收账款也非常的少。
这主要是因为公司所开展的域名业务所致。公司根据客户的需求采购注册域名，所以不存在存货。域名注册和域名交易基本都使用现金进行结算，所以应收账款也非常的少。
政府补助为公司一大利润来源
2016 年公司营业外收入约1730万元，占税前利润总额的 31.51%，其中政府补助约1665万元。
资金利用效率不高
根据年报显示，公司货币资金1亿多元，其中95%都是银行存款，并且最近两年公司拥有大量资金。
此外，公司在2016年定向增发2000多万，用于满足运营资金需求和优化公司财务结构。但是，我们发现公司2016年利息收入只有66万，投资收益47万，总计113万。所以，我们认为公司没有很好地利用好这一大笔资金，资金利用效率不高。
研发投入持续增加
2016年，公司研发投入1400.13万元,相比2015年增加44.46%,占营业收入比例也从3.27%上升到5.94%。
公司拥有稳定而强大的研发团队，在域名管理及交易平台的构建上有多年的技术积累，自主开发了国内领先的域名交易平台和域名管理平台，并取得包括域名管理软件、域名交易系统、域名拍卖系统、域名评估工具软件及域名停放系统等在内的十多项软件著作权。
全国域名保有量增速下滑
截止到2016年12月31日，全国域名保有量4227.57万个，相比2016年12月31日增长36.31%。
数据显示，全国域名保有量持续增长，但2016年增长速度明细下滑。我们认为，域名作为传统互联网的载体网站的“门牌号”，其增长速度的下滑主要受到移动互联网不断兴起的影响。移动互联网主要使用APP与用户进行交互，网站和域名的使用将会有所降低，所以域名保有量增速将会不断放缓。
风险提示
国家产业政策风险
传统互联网受移动互联网挤压的风险
