年报解析 普普文化:嘻哈文化IP加速变现

年报解析 普普文化:嘻哈文化IP加速变现
2017年05月02日 15:43 钱沿阵地

得益于嘻哈文化内容良好的运营,厦门普普文化股份有限公司2016年业绩出现较大幅度的增长,嘻哈文化IP在报告期内加速变现。普普文化深耕嘻哈文化领域十余年,积累了深厚的文化认知,普普文化搭建了集CBC街舞赛事运营、潮圣嗨趴、潮圣音乐节等众多知名的文化IP,构建了完整的嘻哈内容矩阵。值得注意的是,在报告期内应收款项周转效率较低,资金流转效率有待进一步提升。

普普文化(839170.OC)于上周发布了2016年年报,显示2016年公司实现营业收入2609.46万元,同比增长47.85%;归属挂牌公司股东的净利润为234.04万元,同比增长131.56%。普普文化作为新三板嘻哈文化第一股,于2016年9月挂牌新三板。公司围绕以嘻哈文化为主的娱乐内容和数据对客户进行品牌营销及公关推广,服务范围包括线上宣传造势和线下活动执行。在嘻哈文化内容创造、IP打造层面具备独特的新颖的商业思路,其打造内容矩阵正是嘻哈文化产业探索商业模式的重要创新。

嘻哈文化IP加速变现,报告期内业绩大增

2016年公司的传统主营业务公共关系服务业务,收入为2236.26万元,比去年同期增加450.78万元,同比增长25.25%,但是销售占比自上期的98.11%下降为本期的83.12%。而嘻哈文化IP加速变现,相关的主办业务开始有一定销售占比。其中,新增活动主办业务,举办了CBC中国街舞大赛、“潮圣”嗨趴、“潮圣音乐节”等多项赛事活动,获得相应品牌活动授权收入、品牌赞助收入等共329.25万元,占营业收入比重12.24%。

另外,2016 年公司其他业务收入为124.96万元,较2015 年增加 90.65万元,占营业收入比例上升2.75%。其中商标使用权授权收入为本期新增业务,营业收入为84.91万元,主要是给合作商在一定期限内准予在背包、帽子、T 恤等嘻哈文化潮牌服饰上使用公司商标字号所产生的授权收入。

应收账款余额较大,资金流转效率有待提升

截止资产负债日,公司应收账款为1538.36万元,2016年末应收账款较上年末增加887.42万元,同比增长136.33%,应收账款占总资产的80.42%。应收账款周转率为2.33,较2015年4.66倍下滑较多。应收账款余额较大的主要原因是公司为拓展市场,相对延长了部分客户的账期,导致资金回笼周期加长。从欠款方来看,百威英博、新思域文化和奥智广告等客户基本属于优质客户,发生坏账的可能性比较小。

从现金流量表补充资料可知,2016年普普文化净利润为234.04 万元,经营活动产生的现金流量净额为-504.37 万元,经营现金净流出额比上年增加较多。主要是因为2016 年末应收账款较上年末增加 887.42 万元,导致经营性应收项目增加998.05 万元;因业务扩张,公司相应增加对上游供应商的采购并延长付款周期,期末经营性应付项目增加 234.83 万元。因而公司的经营现金净流出额扩大,我们建议需要密切关注公司对应收账款的管理。

两个因素促进嘻哈行业加速发展,嘻哈内容消费值得关注

随着我国居民收入的稳步提升以及新生代家长群体观念的转变,嘻哈文化也越来越受到社会的重视。据统计,我国城镇居民的年均收入突破31000元,在居民收入不断增长的背景下,家庭艺术教育支出意愿也在不断得到强化,2015年我国家庭艺术教育支出也已超过了600亿元。蓬勃发展的文化产业也捧动了嘻哈文化,据估算,全国街舞相关产业市场规模已经突破2500亿元,国内嘻哈赛事观演人数逐年突破新高,这一现象表明我国嘻哈产业的商业价值潜力巨大,赛事正在成为重要的流量入口。由于嘻哈产业天然具备较高的优质内容创造能力,因此我们认为,借此流量入口,嘻哈内容消费将迎来红利期,其商业价值将随着内容和IP的开发而得到无限的释放。

普普文化:嘻哈文化内容的缔造者

普普文化围绕以嘻哈文化为主的娱乐内容和数据,对客户进行品牌营销及公关推广,服务范围包括线上宣传造势和线下活动执行。现阶段公司主要产品是以嘻哈文化内容为基础对客户产品的娱乐公关营销策划活动承办。作为新三板嘻哈文化产业第一股,普普文化在嘻哈领域耕耘已久,核心团队从事街舞行业已有 20 多年,在中国嘻哈垂直领域赛事活动运营已有 10 多年的经验。 除此之外,普普文化在街舞赛事运营方面也颇有建树,其联手打造运营的 CBC 中国街舞冠军赛如今已经成为世界级别的街舞赛事,这也是普普文化的一个强有力的IP。

除了 CBC 赛事运营外,我们看到普普文化可待挖掘的嘻哈文化内容众多,除了上述提及的内容之外,还包括但不限于潮圣音乐节主题嗨趴、以及目前已在运作的高度垂直嘻哈社群嗨普普,此外广告服务、嘻哈网红孵化也契合当下的文化潮流。我们注意到,这些内容矩阵同时具备一个鲜明的特色:流量入口。优质的内容可以生成优质的流量入口,流量入口则是 IP 变现的重要前提。通过这些内容矩阵我们认为普普文化在打造精品 IP 层面将拥有潜力巨大,而这也是目前行业商业模式探索的重要一步,也将是普普文化构成核心竞争优势的重要一环。

我们认为,文化产业要通过 IP 变现需要形成一套较为成熟完善的上下游产业链才能最大程度地挖掘 IP 的商业价值。而是中国文化产业,未来5—10年必然是IP经济的时代,谁能提供有价值的内容,谁就能在未来成为超级IP,内容为王的时代已经来临。作为文化产业的重要组成部分,嘻哈文化具备打造优质内容和强IP的基础,在此情况下通过不断完善嘻哈文化的内容便可为构建一套成熟商业变现模式奠定扎实的基础。

风险提示

公司客户集中度较高;应收账款期末余额较大的风险;行业发展不及预期的风险。

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