相中国对新能源车具有先发优势，有望重塑全球汽车竞争格局，中上游的零部件企业有望持续收益，国产替代化加速进行。
文/每日财报 楚风
在汽车电气化和智能化的变革中，中国汽车产业抓住了时代发展机遇，新能源汽车获得大力发展，自主品牌迅速崛起。但相比竞争激烈的整车赛道，汽车零部件具备更加确切的增长性，无论整车竞争格局如何变化，对中上游零部件的需求并不会改变。
不仅如此，相比燃油车，新能源汽车内部结构变化，也给零部件企业带来新的增量市场。
在国产零部件的增长预期下，华夏基金顺势于3月15日推出华夏中证汽车零部件ETF基金（简称：汽车零部件ETF，代码：562700），将优质零部件企业一键打包，充分挖掘智能时代的汽车零部件企业的发展红利。所以如果认可中国电动汽车行业的发展前景，相比内卷的整车投资，买入汽车零部件ETF（代码：562700）是一个不错的投资选择。
为什么这么说？有几个理由。
一是零部企业的巨大想象空间
春节后，比亚迪率先打响新能源汽车内卷的第一枪，从最早的秦PLUS和驱逐舰05荣耀版直接降价到“7.98万元”，再到宋唐系列，在短短十多天四次调价，此举直接引爆汽车圈。
国内其他汽车厂商也跟进下场，上汽通用五菱、长安启源、哪吒汽车、吉利汽车等车企都出手，纷纷下调车型价格。
在这轮价格战中，新能源车企由去年主打的“油电同价”的口号变成了“电比油低”，开始向合资油车虎口夺食，新能源汽车的地位悄然发生变化。中国正在涌现出一大批优秀的汽车企业，自主品牌呈现百家争鸣之势。据中汽协数据，2023年度，我国新能源汽车产销量双双迈入950万辆规模，连续9年位居全球第一，市场占有率31.6%。
而且自主品牌逐步摆脱低端，正向中高端迈步。国泰君安证券研报认为，自主品牌对合资品牌的国产替代有望于2024年加速进行，并逐步从人民币10-20万的中端市场向人民币20万+的高端市场进行替代。
变革浪潮往往伴随着商业模式的重塑、产业地位的重排。在电动化和智能化的发展趋势下，传统燃油车将失去最大的技术壁垒，中国汽车产业迎来前所未有的“弯道超车”机会。
相比内卷的汽车整车机会，国内汽车零部件市场也迎来更多的发展机遇。长江证券今年2月份推出的一份研报显示，随着国内新能源市场空间快速扩容，2025年新能源汽车市场空间有望超过5万亿。受益于国产化率、全球化、品类扩张、机器人四大发展动力，国内汽车零部件企业将持续快速成长。
比如解决电动车轻量化的一体化压铸技术，高端智能座椅、空气悬挂从中高端燃油车到中低端电车的下沉，热管理系统在电动车中成本的成倍提升，电动车内更多更大的屏幕，车灯光源从卤素到LED再到激光的升级等等新需求都在增加。在智能化方面整车更高算力的需求，无人驾驶对摄像头与激光雷达数量需求的大幅提升，还有适配软件不断地升级优化，这些都是属于汽车零部件的投资机会。
二是政策预期足，海外市场成新增量市场
汽车产业在国民经济中的比重不断提升，越来越成为扩大内需、拉动经济增长的重要引擎。2024年，政策积极引导内需复苏，其中汽车消费被视为促进经济发展的重要手段。
3月1日，国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议提出要推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，形成更新换代规模效应，其中汽车是重点支持项目之一。
据中汽协数据，截至2023年末，国内乘用车保有量达到2.8亿辆，处于核心换购高峰期4-9年的车型约为1.1亿辆；国四商用车保有量达到775.3万辆。此轮汽车以旧换新政策落地，有望刺激乘用车换购需求，加速淘汰国三、国四商用车。
民生证券研报指出，目前中国已经实施过4轮比较大的汽车消费刺激政策，以购置税优惠为主，汽车下乡、以旧换新、报废补贴等为辅，政策均显著刺激了销量。
另外，除了本土市场，海外市场将成为新的增量市场。2021年以来，中国汽车出口进入高速增长期，现已发展为全球第一大汽车出口国。据海关总署的数据，2023年度，中国汽车出口量为522.1万台，出口增速57.4%。
招商证券研报认为，汽车出口增长重要原因是燃油车的国际性价比提升和新能源车出口暴增，且中国品牌汽车企业加快海外市场布局，通过海外建厂、联合海外销售渠道、独立建设海外销售渠道等方式加快市场开拓，促使中国汽车出口量持续攀升。因此，车企对于零部件企业也有了进一步的需求，不仅国内需求量的增加，同时也期待零部件企业同样具备出海的能力，能够在当地做配套服务和响应，以减少供应链的不确定性。
三是估值低，业绩增长确定性强
说的直白些，国内汽车核心零部件发展的驱动力就是国车崛起。国产车从以前燃油车靠打性价比的低端路线，到电动智能化时代高举高打，实现了产品力的超越。
长江证券研报也指出，2021年以来，新能源创新周期带来时代机遇，零部件所处的产业环境已经发生变化，自主品牌崛起，零部件品类升级，国产替代快速推进，下游格局的变化以及产品结构的升级推动零部件整体估值中枢有所提升。不少的汽配供应商们得到了快速发展，其中更是跑出了好几家全球化零部件细分行业的龙头。
我们从中证汽车零部件主题指数（931230）看到，前十大权重股为福耀玻璃、三花智控、德赛西威、拓普集团、赛轮轮胎、华域汽车、中科创达、四维图形、双环传动、星宇股份。行业主要集中在底盘、车身、电控这些高附加值的汽车配件，而且十大权重股中也有三个无人驾驶行业的核心公司。
看好汽车零部件行业的投资机遇，还在于春节后沪指站稳3000点，整个市场情绪正在好转，一扫春节前资本市场的悲观情绪。特别是3月份以来，A股市场焦点从银行保险石油电力等护盘的大盘股，开始向市场估值洼地“演进”，汽车零部件概念也成为资金关注焦点。
截止3月11日，中证汽车零部件指数从今年2月5日的最低点645.07点上涨到了830点，上涨了19.96%。但是将时间拉长，中证零部件板块估值PETTM仍然在近八年30.05%左右的估值分位，近三年的底部估值分位，未来仍然很大的上涨空间。好的行业、好的公司还需要好的价格，此时布局，可以说是占据了天时地利之势。
总之，在国内汽车引领电气化和智能化的变革新浪潮下，叠加全球化发展和出海机会，国内零部件企业成长空间较大，预期盈利能力提升，国内汽车零部件板块迎来良好的发展机遇。汽车零部件ETF（代码：562700）值得关注。
