没了顶流，千亿货基撑面子的诺安靠什么找回牌面？_

诺安基金如何找回老牌基金的牌面？

文/每日财报楚文

最近中东土豪卡塔尔投资局或接手华夏基金10%股份刷爆投资圈。与此相反的是，从去年起，多家管理规模2000亿元以下的中小型基金公司股权被小股东陆续出售，频繁出现在股权交易所货架上，诺安基金就是其中之一。今年二股东恒科技拟以10.24亿元的价格转让所持的诺安基金20%股权，但是直到4月份尚未有进展。

凭借“网红基金经理”蔡嵩松，2020年来诺安一度成为“网红基金公司”并持续登上热搜。在高关注度下，200万基民慕名而来，纷纷为“投资科技最锋利的茅”疯狂打call，诺安基金管理费赚的盆满钵满。

然而到2023年下半年，情况急转直下，蔡嵩松“清仓”式卸任在管产品，让追随的基民满是错愕。直到今年5月蔡嵩松因行贿、受贿涉及刑案，离职真相才浮出水面。目前蔡嵩松卸任的产品大部分交给了新手操盘，两个新人延续押注某一赛道的激进投资风格，巨大回撤下惊险不断，诺安口碑迅速滑落，基民直呼“还钱”。

来源：同花顺iFinD

与口碑一同下滑的还有诺安的非货币型基金规模，近三年公司总管理规模止步在1800亿元，非货币型基金规模已从巅峰750亿元下降至500亿出头，全靠超1200亿元货基撑着这家老牌基金的面子！除了蔡嵩松曾短暂把诺安带到聚光灯下，诺安本身糟心事不断，邹翔、蔡嵩松先后涉刑案，夏俊杰自立门户，近五年公司金牛奖“颗粒无收”，仅剩韩冬燕等投研老将苦苦支撑。

重用“最锋利的矛”，诺安基金管理费赚得盆满钵满

公开资料显示，2001年，15岁的蔡嵩松考进中科大少年班计算机专业，25岁中科院芯片设计方向博士毕业，曾先后任职于中国科学院计算技术研究所、天津飞腾信息技术有限公司、华泰证券，2017年11月加入诺安基金管理有限公司，历任研究员、投资管理部副总经理，于2019年2月起任诺安成长基金经理，历任管理基金共7只。

蔡嵩松以其激进的投资风格，特别是重仓半导体板块，迅速在基金行业中崭露头角。在他的管理下，诺安成长基金在增聘其任基金经理之后的两年内，份额规模增长达到12倍，基金规模一度达到400亿元。2020年半导体产业腾飞，蔡嵩松因此跃入百亿基金经理行列，成为“顶流”基金经理，广大基民更是称其为“芯片一哥”和“蔡总”。

同花顺iFinD数据显示，截止2023年三季末，诺安基金管理的非货币基金602.65亿元，“网红基金经理”蔡嵩松对诺安基金规模提升功不可没，蔡嵩松管理的诺安成长、诺安和鑫、诺安创新驱动等5只基金三季度末合计规模超过280亿元，占公司非货币基金比重超过44%，接近“半壁江山”。

2022年，诺安成长混合全年大跌40.04%，亏损高达129.3亿元。尽管如此，诺安基金仍凭借该基金收取了3.76亿元的管理费，赚得盆满钵满。

“蔡总”折戟，亏惨的还有广大基民

2022年9月，“蔡姓顶流基金经理失联”的传言在圈内流传，传闻矛头直指蔡嵩松。当晚和次日，蔡嵩松和诺安基金分别回应称，其正在休假，其管理的相关产品运作一切正常。时隔一年，诺安基金发布公告，蔡嵩松因个人原因离任诺安成长、诺安基金回报以及诺安和鑫三只基金。而2023年的5月，蔡嵩松已卸任诺安创新驱动基金，7月卸任诺安优化配置。

今年3月27日，一份浙江省金华市中级人民法院案号为（2024）浙07刑初1号开庭公告显示，蔡嵩松、曲泉儒、董博雄等出现被告一栏，案件案由为“非国家工作人员受贿罪、对非国家工作人员行贿罪”，业界哗然。

少年成名“芯片博士”蔡嵩松还是折了，连同一起亏惨的，还有基民。以2009年3月成立的诺安成长混合为例，蔡嵩松自2019年2月开始任职，2023年2月新增刘慧影共同管理。该基金净值于2021年7月30日达到2.6260元的历史高点，随后在两年内的时间最低跌至1.1640元，2023年9月28日最新净值为1.2500元，期间最大回撤超55%。

在半导体下重注，越跌越买严重拖累了基金表现。以卓胜微为例，其2019年上市，2021年年中股价涨到340元附近见顶，此后一路下跌，在2022年10月份跌破80元，用16个月的时间跌去了75%的市值。蔡嵩松在卓胜微下跌的过程中，从250多元一路加仓到90元，每次都投入巨额资金，直到2022年9月份，买成卓胜微5%以上的股东，触发举牌线，如此异常，在圈内人看来也十分罕见。

来源：同花顺iFinD

截至2024年3月31日，诺安成长混合以167.73亿元规模占诺安基金股票及混合型基金总规模（403.31亿元）的41.58%，基金机构持有0.95亿份，占总份额的0.59%，个人投资者持有158.61亿份，占总份额的99.41%，也就是说这只基金大幅亏损和回撤的风险，几乎全由基民买单。目前诺安成长混合最新净值1.086，倘若基民在2021年7月30日投入100万购买该基金，亏损将近60万，这还不包括管理费。

“烫手山芋”无人接手，新人操盘惊险连连

2023年起半导体进入下行周期，蔡嵩松卸任后，诺安成长已然成为“烫手山芋”。诺安基金并未安排老手救火，反而把刘慧影、邓心怡推到前台。目前两人任职基金经理均不足两年，更不用说经历多轮牛熊，新手匆忙上阵让基金惊险不断。刘慧影承接了诺安成长混合，目前在管规模203.43亿元，仍延续押注式投资风格，重仓电子、计算机和通信，回撤也达到了惊人的41.33%。

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另外一位邓心怡2020年11月加入诺安基金，2022年7月才开始管理第一只基金诺安研究精选股票，2023年从蔡嵩松接手了诺安和鑫混合，目前在管规模45.37亿元，遗憾的是，其在管所有产品均双位数亏损，其中诺安稳健回报亏损超36%，横向对比也是垫底的存在。

刘慧影、邓心怡管理规模合计248.8亿元，占诺安非货币型基金总规模的48.53%，比蔡嵩松时代更高，在当前极端行情下，把真金白银交给新人练手，不知基民心里作何感想？

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不过，我们从蔡嵩松主要接任者刘慧影的经历上，能窥看到公司的选人意图。公开资料显示，刘慧影有8年的证券投资管理从业年限，此前，曾就职于东兴证券等，从事行业研究工作，2020年12月加入诺安基金，历任研究员，2022年8月任基金经理和蔡嵩松一起管理诺安优化配置基金，所以两人的投资逻辑、思路都非常一致，不至于让产品的投资风格大变。诺安基金也提到了让刘慧影成为“接棒者”的理由：刘慧影的专业能力获得了公司投委会的认可，作为科技组的重要成员，她同样看好半导体和人工智能板块发展带来的科技大趋势。

所以如今难堪的业绩，一方面源于接任者的投资经验少，另一方面我们也承认近年来，A股各种赛道股都相继沦陷，押注半导体和人工智能板块的赛道基金很难有起色，对于新人来说的基金经理很难有大的腾挪空间。

金牛奖“颗粒无收”，老将分身术乏，规模全靠货基撑面子

市场牛熊交替，投研永远是一家基金公司的底气。评价一家基金公司投研水平最直观是是否获得所在行业的荣誉，如“基金界的奥斯卡”金牛奖。金牛奖是中国证券报从2004年开始举办的基金奖项，至今已经评选19届，是行业公认具有较高影响力和公信力的权威奖项之一。

纵观过往，诺安基金尚是金牛基金领奖台的常客，2016年至2018年期间，韩冬燕、夏俊杰、盛震山等三人曾多次获得金牛基金奖项。但现在金牛奖的领奖台上再无诺安位置，公司五年来在金牛基金奖项上“颗粒无收”，现况十分尴尬。值得关注的是，2016年从诺安走出去的夏俊杰，在2017年创立了仁桥资产。七年时间，仁桥资产和他的创始人，已经分别把五年期金牛私募公司、五年期金牛私募投资经理等重磅大奖纳入囊中，管理规模也早已超过百亿。

曾十分能打的三人组，目前仅剩下2010年1月加入的韩冬燕苦苦支撑。作为诺安为数不多拥有8年投资经验以上老将，韩东燕属于均衡型基金经理。在基金行业，均衡意味着需要在市场波动时频繁调整投资组合，也意味着业绩很难短期爆发，以及错过高收益的机会，诺安实在太需要有一位爆发力强的基金经理来一改颓势了，可惜韩东燕不是。