11月9日，信而富发布了截至9月30日的2017年第三季度业绩报告。财报发布后，信而富的盘前股价一度暴增28%，昨日晚间到今日凌晨的美股交易日，信而富股价延续盘前的强势，盘中暴涨23%，截止收盘，股价上涨14%。
可是，从财报来看，信而富不但没有摆脱亏损的问题，而且还同比出现扩大。那么信而富的业绩到底怎么样？股价上涨是被操纵还是真的有业绩支撑？一块铜板（yktongban）从业绩、业务构成、经营情况等方面分析了最近三个季度信而富的财务状况。
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亏损环比收窄 盈利有望
与业界普遍认为的现金贷利率畸高，利润丰厚不同，信而富上市后三个季度营收维持在千万美元级别，并且仍然未能实现盈利。
营收方面，信而富2017年第三季度营收2720万美元，较去年同期的1680万美元增长62%，较上季度的1520万美元增长79%。
作为美国资本市场最看重的指标之一，从上图来看，信而富2017年第一季度可以算的上市信而富的低谷，无论是同比还是环比，均出现了减少。在做这个时段选择上市，是要冒不小的风险的。但从2017年第二季度开始，其营收情况开始改善，本季度的营收情况则是2017年截至目前表现最为出色的，环比、同比均大幅增长。这一方面可能得益于上市给公司品牌带来的推动作用，另一方面可能也与信而富“low and grow”的战略相关，越往后，业绩可能会越好看。
利润方面，虽然是家现金贷公司，信而富依然没有摆脱亏损的问题。第三季度财报显示，信而富净亏损440万美元，同比扩大11%。不过，值得肯定的是，这一季度的亏损环比大幅下降68%。信而富表示，预计将在今年四季度总体实现盈亏平衡并盈利。目前来看，完成这一指标很有希望。
盈利能力也印证了这一情况，上市后，信而富的净利润率也在直线上升。
总的来说，作为一家体量并不算很大的公司，信而富在营收上的增速还算不上很快。不过利润表现比较理想。这个季度财报发布后，信而富的股价之所以有很好的表现恐怕主要得益于亏损的大幅缩减。而第四季度如果能够盈利并且超预期，信而富的股价可能还会有好的表现。
那么，问题就是，信而富的亏损是怎么降低的呢？
我们从费用情况可以看出一些端倪。第三季度，信而富经营活动的总费用为3160万美元，与去年同期相比增长50%，与上一季度相比增长9.9%。参照过去三个季度，整体的营业费用在第二季度和第三季度同比仍然保持较快的增长，不过第三季度的增速环比开始出现放缓。在这种情况下第三季度营收的增速仍然保持较快增长，说明信而富的效率在提高。在综合的影响下，信而富的亏损也就开始出现收缩。
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现金贷成营收主力军
三季度，信而富交易与服务费毛收入总额4300万美元，同比增长125%，环比增长76%。这这个项目上，信而富主要划分为生活方式类和现金消费类收入两类。其中，生活方式类收入增长比较平稳，基本保持10%以上的增长。与此相比，现金贷的增速非常明显，基本保持每个季度翻番式的增长，已经成为毛收入的主要来源。
趣店的上市引发了对现金贷业务的关注，监管对于现金贷的态度可能会成为信而富未来的不确定性因素之一。不过，从利润以及公司的战略思路来看，信而富并没有依托现金贷快速实现业绩的暴涨，监管反而有可能会成为利好。
费用构成方面，管理费始终是信而富费用开支的最大一部分，占据了营业费用的一半以上。最近三个季度，管理费用居高不下。
销售和营销上，信而富的营销效率在提升。营销费用开支稳定在三分之一左右，第三季度的营销力度正在加大。值得注意的是，最近三个季度的销售费用占营收的比例正逐步降低，从第一季度到第三季度占比分别为98%、63%、44%。
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平均借款额不足千元
三季度，信而富新增借款人为93.1万人，与去年同期相比增长804%，与上一季度环比增长22%。平台借款人累计370万人。平台的重复借款人占比64%，重复借款率75%。
对比三季度下来，信而富新增借款人同比大幅增长，环比也在稳步增长。重复借款率高达7成，并且三个季度保持稳定，信而富在借款人的经营上处于不错的水平。
纵向对比也体现了这个结论，对比拍拍贷的招股书，截至2017年上半年，拍拍贷的借款人数量为690万，重复借款人67.4%。
营收是拍拍贷的1/7左右，借款人数量却已达到拍拍贷的一半，重复借款人与拍拍贷差距非常小。这个数据并不能反应孰优孰劣，但能说明信而富的借款额度更小，或者说在收费上更少，而且与拍拍贷一样，用户的忠诚度较高。
在撮合交易上，三季度，信而富撮合借款交易总笔数为700万笔，与去年同期相比增长490%，与上一季度环比增长38%。撮合借款交易总额10.3亿美元，同比增长250%，环比增长43%。平均下来，信而富每一笔借款只有147美元，相当于人民币不足千元。
从这项数据来看，信而富借款规模增长非常迅速，同时借款额度是标准的现金贷模式。小额分散，平台的安全性较高，再加上上市为信而富带来的品牌溢价，信而富的增长未来会有不错表现。
综合来看，与前几个季度相比，第三季度信而富无论在营收还是利润上都比过去有了更直观的增长，这也是在前几个季度财报发布后股票几乎没有浮动，而这个季度财报后股票飞涨的原因。不过，作为一家营收规模只有千万美元的公司，目前的增长速度并不能算很快，如果按照信而富“low and grow”的战略，现阶段可能还是处于积累阶段。
具体业务上，随着现金贷业务的增长，信而富逐步成为一家典型的现金贷公司。平台上市也为其品牌带来了促进作用，由此提高了信而富的营销效率。
在经营上，现金贷平台的特点十分明显，借款用户众多，每笔借款额相对较小。平台与借款用户建立了相对牢固的关系，总体来说经营状态良好。与此同时，信而富没有选择提高费率抬高营收，这反映了平台稳健的作风。
在业绩展望上，信而富有希望第四季度实现盈利，随着股票交易量的增长，相信这家公司会被更多的人注意到，未来股价可能会讲出不少的故事。
