对于过去的2018，很多人并不怀念它。
因为这一年大家看起来实在是过得太惨了。比如P2P暴雷、 A股大败亏输、美股高位站岗的新闻满天飞，求职者被迫离职，就业寒冬迟迟不褪……看上去2018年就跟世界末日一样。实际上是不是这样？
对于2018年的投资理财市场，里面有一些经典的噪音与谬误，我将其归结成以下几个问题：
1、细分资产类别的收益率是怎样的？（收益率）
2、在细分类别内部，正回报概率是怎样的？（胜率）
3、回报的来源是不是可持续的？（持续性）
4、如果搞清楚的这三个问题，我们对投资理财的认识就会更为全面。
01
细分资产的2018年回报
居民投资的主要渠道大致有房地产、银行存款和银行理财、股市、基金、外汇、其它小众投资等渠道。但如果按资产类别分，不外乎不动产、股权类、债券类、贵金属、另类投资（艺术品、酒、数字货币）等等，这些资产类别不是都有很好的指数可以比较。
相比较起来，公募基金各类资产的整体表现可以用来表征各类资产收益率，加上规模略大（1万亿）且参与人数很多的P2P，以及2018年很火热的数字货币，大致可以放在一起比较。
这些资产门类的表现如下表：
可以大致归纳的是，2018年权益类投资很差，固定收益投资不错。权益投资很差不分国内国外，这个数据中间股票基金代表的是国内A股的表现，QDII反应的美股港股的表现。固定收益投资不错，比如债券基金、货币基金，以及规模只有货币基金八分之一的P2P投资。
这两类资产的表现对应的经济现象是什么？总结起来就是经济当中公司经营不怎么样，赚到的钱没几个，但是举债的需求还是很迫切。
房地产的回报数字还需要解释一下，5.09%是百城价格指数，但实际上投资房地产，结果和数字会有比较大的偏差。
数字货币的表现用最主流的品种比特币价格来说明，2018年比特币价格跌了75%（bitstamp数据），其它主要数字货币的跌幅也差不多都在七成到八成之间。
02
正回报的概率对个人来说更重要
为什么数据看上去不错，但我们感觉很不一样。比如很多人说2018年炒房都被套住了，说2018年买P2P都血本无归？
那个具体的来解释，比如房地产百城价格指数，是100个城市的加权。如果你买在廊坊，那的确是被套了；但如果你买在贵阳、常熟，恭喜你均价涨幅就在20%以上。
但是总的来说，按照这个指数，绝大部分城市的均价在上涨，只有个位数的城市在下跌。
那为什么从新闻和朋友圈看，好像到处都是买房被套、买P2P血本无归的情况呢？很简单，赚正常的钱没人说，这些都是沉默的大多数；大赢大输才有表达的需求，就想牛市里遍地股神一样，实际上赚到很多钱的也远没有你想的那么多。
不过2018年如果用户投资的是股票型基金，这类资产整体的回报是-25.5%，即使你买到表现最好的那一只，回报也只是-4.55%。
也就是说，只要买股票型基金，2018年全部都会亏损，只是亏损的幅度不一样。
从这方面看，固定收益率资产虽然收益率不算很高，但胜在表现稳健。
03
可持续还是不可持续 这是个问题
不同的资产给人们提供回报的内在原理是不一样的，因此在投资上其实没法简单的说，今年如何明年又会如何。
但细分来看还是有规律的。比如股票提供回报的来源，绝大部分是价差收入。价差来自于股票价格的涨跌，股票价格的涨跌一方面是公司的盈利，另一方面是市场给予的估值决定的，归结起来就是公司的盈利能力和发展前景、市场上的资金充裕程度。
这其中有些变量是很难确定的。
债券呢，主要回报来自于票息和价格变动，价格变动的主要决定因素其实是无风险利率的变化，对于信用债还有一个大的因素的公司的信用风险，但整体上因为发债的公司都是市场上最顶尖的公司，整体看债券市场还是受利率的影响更大。
数字货币呢？完全是价差收入，这类代码背后并没有对应任何可以产生收益的资产，也就是说，涨跌全凭人心。
P2P其实算是债权产品，但由于不是标准化的证券形式，所以不会有价格波动的影响；P2P的回报来源其实是个人债权，这种回报相对稳定，但也会随着市场资金宽裕程度有一定程度的下降。
这样来分析，投资者大概就能知道，哪一些资产类别在新的一年是可以预测的，哪些仍然是无法预计的。
*本文转载自：金融科技洞察
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