99%的人都还没学会使用基金评分的精髓!

99%的人都还没学会使用基金评分的精髓!
2019年12月25日 14:46 Beta财富管理

作者 | BETA财富管理智库研究院 致远

来源 | BETA财富管理

主题 | 基金评价系列

封面图片来源丨pixabay

【引言】

买基金之前需要了解一下基金的优劣,基金评价由此产生。

2003年晨星(Morning Star)将海外的星级基金评价体系引入中国,成为国内基金评价竞相模仿的标准。

2012年,BETA金科第一个建立评分制的基金评价体系,有效克服了星级评价体系的不足,成为实务领域最受欢迎的基金评价体系。

目前,基金评价已经深入人心。理财师在销售基金前,如果不给客户展示一下基金评价,甚至会被怀疑专业程度。

理财师对基金评价的接受程度越来越高,但是在使用基金评价的过程中,理财师也会遇到类似这样的困惑。

为什么两个基金评分差不多,可是投资后的收益率差异很大呢?

为什么这个基金的评级、评分比另一个基金高,但是投资后的收益率却不如另一个呢?

这样的困惑,不是基金评级、评分的逻辑出现偏差,而是因为使用者对基金评级、评分的功用、如何使用基金评级、基金评分,存在一定的模糊认识。

01  基金评价,不只是看评级、评分的高低这么简单

我们平时常用的基金评级、评分值,是个时点值,他只是基金评价体系的一部分。

一个完整基金评价体系,至少包括基金评级、评分的时点值,变化趋势。

成熟实用的基金评价体系,还会包含基金业绩的变化趋势、基金投资能力、投资擅长的刻画。

如果只是以基金评价的一部分内容—评级、评分时点值,来评价基金,就可能会出现前面的困惑。

那么,我们应该如何理解不同基金评价指标的功用,如何有机的综合使用基金评价体系的各类指标呢?

我们就以BETA基金评分体系为例,介绍一下基金评价体系的科学使用方式。

我们挑选基金,是想挑选一个什么样的基金?

长短期业绩均表现优秀。不希望挑选到那种买了之后业绩表现大幅低于预期的基金,不希望买到波动率特别大的基金。

实际上,基金的短期、长期业绩的决定因素并不完全相同。

短期业绩更多的是受市场变化影响,而基金自身的特点变化不大。如果基金特点与市场风格契合,那么业绩就会好。如果不够契合,那么业绩就会偏弱一点。

基金的长期业绩更多的是依赖基金经理的投资能力。如果基金经理经验丰富,投资能力优秀,能在一个较长的时间里获得一个较好的业绩。

市场风格是不容易预测的,所以基金的短期业绩不容易预测。而基金经理的投资能力的评价则可以评价。

所以投资者在挑选基金时,首先是,希望选到一个优秀的投资经理,利用他优秀的投资能力来保障一个较长期的优秀业绩。其次是希望这个基金的短期业绩也能较好。

基金评分的时点值能帮助我们选到这样的优秀基金。

基金评分的变化趋势能帮我们选到短期业绩更好的优秀基金。

02  基金评分帮助投资者选到优秀基金

基金评分、基金评级,衡量的是过去一段时间,一年、三年、五年、或者成立以来,基金的综合投资能力水平。

短期投资业绩可能有较大的运气成分。但是如果一个基金的投资周期超过了3年、甚至5年,经历了牛熊市周期,这个基金的评分仍然能达到85分以上,那么运气成分的影响就比较小,我们更有信心说这个基金的优秀主要是来自于投资能力比较高。这就是大家希望挑选到的优秀基金。

优秀的基金有不少,优秀基金之间如何区分?

是不是92分的基金一定比91分的基金更优秀呢?

其实不用太在意分数上的微小差异。基金评分更适合分档比较。

我们可以说,90分以上的基金、85分以上的基金,特别是成立时间超过3年的,大概率是优秀的基金,他的整体投资能力、未来的投资业绩,会好于那些评分在80分以下的基金。

投资者观察基金业绩的时间周期稍长一点,优秀基金的投资能力优势就能更好的体现出来。

03  基金评分的变化,帮助大家了解一个不一样的基金

使用基金评分,我们可以选到优秀的基金,他们的业绩在一个较长时间段里会更好。

这个已经挺好了,但是似乎还不够。

如果我们挑选的优秀基金,能短期业绩表现也很好,那么就更开心了。

这个只用基金评分的一个时点值,就不够。我们需要使用基金评分的变化趋势来辅助。

我们知道,一个基金、或者基金经理的投资是有不同风格、不同擅长的。不同的基金、基金经理,在不同的市场环境里,业绩会因为投资风格不同而业绩表现差异较大。

一个基金如果不够适应目前的市场环境,业绩就会偏弱,基金评分就会下滑。

一个基金如果很适应目前的市场环境,业绩就会很好,基金评分就会上升。

也就是说,我们可以从基金评分的变化趋势里,看出这个基金对目前市场环境的适应程度。

基金评分的时点值相同的两只基金,例如为89分。一只是近期从85分升上来的,一只是近期从93分降下来的。

两只基金均是优秀的基金,值得信任。两个基金里面,显然基金评分上升的基金,短期更适应市场,未来的业绩表现优秀的可能更大。基金评分下降的基金,是优秀的基金,他的长期业绩会挺好的,但是短期内他可能因为不太适应市场环境而业绩偏弱。

基金评分的变化趋势,可以帮助我们在优秀的基金里面选到那些短期、长期业绩均比较好的优秀基金。

04  基金业绩表现波动画像

为了帮助关心基金业绩变化趋势的投资者更好的了解基金,BETA金科的基金评分体系里包括基金业绩的分段评价。投资者可以清晰的看到一只基金在不同的时间段里的收益率、业绩排名。从而更加准确的感受到这只基金的业绩表现强弱。

数据来源:BETA基金库

从年度业绩表现看,交银新成长的业绩整体表现优秀,各年度的业绩均处于前25%的水平,是个很优秀的基金。

数据来源:BETA基金库

从月度表现就会看得更加清晰。近一年的业绩表现在前20%,年中阶段的业绩较上半年略回落。9、10月份的业绩表现很优秀,将近三个月的业绩拉高到前10%。近一个月的业绩由于市场风格的变化而偏弱。

简单的刻画出这个基金的业绩变化趋势,上半年表现优秀,在年中间的几个月业绩略有回落,9、10月的业绩表现非常优秀,11月的业绩短期回落。

05 基金投资能力有助于把握市场机会

基金评分的变化,可以让我们感受到一只基金是否适应目前的市场环境。这是个整体的效果。

一只基金适应或者不适应市场环境带来业绩的强弱,实际上可能是多个原因带来的。

例如,

投资风格的差异。市场目前是价值蓝筹股占优的市场环境,偏好成长股的基金短期业绩就会落后于偏好价值股的基金。

2017年A股市场整体上是大盘蓝筹股表现优异,小盘股表现偏弱。那些偏好大盘股的基金业绩就好于偏好小盘股的基金。

行业风格的差异。市场目前是科技行业表现占优的市场环境,不偏好科技行业的基金表现就会弱于偏好科技行业的基金。

组合业绩弹性的差异。在一个单边上涨市场环境里,组合业绩弹性大的基金,整体会好于组合业绩弹性小的基金。如果市场下跌,那么组合业绩弹性小的基金排名更好。

同样的偏好里面还有擅长不擅长之分。例如,两个基金均偏好白酒行业,但是一个基金在白酒行业投资上很擅长,另一个不够擅长。那么,擅长白酒行业投资的基金的业绩就会好于不够擅长白酒行业的基金。

有了这些基金、基金经理的投资能力画像。投资者的投资就更加游刃有余。

如果投资者觉得目前的市场风格是价值占优,未来一段时间,这种风格可能会延续。

那么他就应该在评分超过85分的优秀基金里面,选择那些投资偏好价值股的基金,如果这个基金的评分短期在上升,那就更好了。

如果投资者觉得目前的行业风格是金融行业表现占优,未来一段时间,这种行业风格可能会延续,那么他就应该在评分超过85分的优秀基金里面,选择那些投资偏好金融行业的基金。如果这个基金擅长金融行业的投资,那就更好了。如果这个基金的评分短期在上升,那就是最佳选择了。

06 基金评分的正确打开方式

了解基金评分体系不同指标的功用之后,我们就可以科学合理的使用基金评分来挑选基金。

首先,我们需要选出一些优秀的基金。基金评分的时点值可以帮助我们。大于85分的基金,整体上属于优秀基金。大于90分的基金,更值得重视。

其次,我们需要在优秀基金里面,选出那些势头向上的基金。基金评分的变化趋势可以帮助我们。

再次,了解一下基金业绩的不同变化趋势,可以让我们对基金的业绩趋势有一个更加直观的感受。

最后,投资者可以根据自己对市场目前以及未来可能的风格特点,在前面的优秀基金选出最契合市场特点的基金。

使用这种销售漏斗式的基金挑选逻辑,投资者就可以选到那些投资能力强、契合市场特点、长短期业绩均表现优秀的好基金。

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