原创 水滴 Beta财富管理
【全文提要】
投资经历：常青树是主力，无新锐
当前风格适应度：基本一般，除了刘格菘
选股能力：基本位于市场前1/2，除了刘格菘、邱杰
择时能力：基本不弱，尤其擅长上涨市中的领跑
分年度收益：常年维持在市场中上游，除了刘格菘
长跑型爆款基金经理的普适特质
2019年新发基金“提速猛进”,基金规模再次突破万亿大关。这是继2015年、2016年新发基金破1万亿元大关之后，新发基金规模第三次突破1万亿元大关。伴随着新发基金突破万亿，2019年爆款基金不断，限额、限时、按照比例确认。
下表是2019年主动权益类的爆款基金分别是睿远成长价值混合、前海开源优质成长混合、景顺长城集英两年定开混合、南方智锐混合、兴全合泰混合、广发科技创新混合、兴全社会价值三年持有混合，其中兴全社会价值三年持有混合，募集1天，限额30亿，募集规模超过100亿，确认比例29.16%；傅鹏博管理的睿远成长价值混合，一日募集规模超过700亿，确认比例7%，属于爆款基金中的爆款。
表1：2019年爆款基金
数据来源：BETA基金数据库
2019年是爆款基金爆发的一年，但其实早年间公募市场也诞生过很多的爆款基金，经过一段时间的运行大浪淘沙，除东方红中国优势、景顺长城沪港深精选等少数基金由于业绩较好，仍维持较大规模之外，其它大多数都沦为平庸甚至大幅跑输同类基金，这种“爆款基金”给投资者造成了巨大伤害。2019年的爆款基金会不会再现历史爆款基金的结局？2019年这一批爆款基金的基金经理到底呈现出的是什么样风格特征？
01 投资经历：常青树是主力，无新锐
爆款基金经理的投资年限都在3.5年以上，没有分布在左上角的新锐基金经理。睿远基金的傅鹏博、景顺长城刘彦春、兴全基金谢治宇都属于常青树类基金经理，投资年限都超过了7年。
图1：2019年爆款基金基金经理特征
02 当前风格适应度：基本一般，除了刘格菘七位2019爆款基金的基金经理，广发基金的刘格菘在当前市场风格里面排名市场第一，兴全基金的谢治宇、睿远基金的傅鹏博、兴全基金的任相栋、前海开源的邱杰排名市场1/4—1/2，景顺长城的刘彦春、南方基金的骆帅排名市场1/2—3/4。
图2：2019年爆款基金基金经理各类市场环境选股能力排名
我们发现除了因2019年重压成长股业绩突出的刘格菘，其它爆款基金的基金经理在目前市场行情中业绩都没有排进市场前1/4，说明这六位基金经理都不属于在目前市场行情中短跑性的选手，这六位基金经理也不是因为当前市场基金业绩出色而成为爆款基金。说明我们基金市场的构和投资者的认知越来越成熟，除了短期业绩外大家越来越认可长期稳定的表现，也侧面印证了长期跟踪和测评工具的价值。
03 选股能力：基本位于市场前1/2，除了刘格菘、邱杰
回溯这七位基金经理的整个投资生涯，我们发现除了广发基金刘格菘在下跌市选股能力排名市场[1/2,3/4]、前海开源邱杰在震荡市选股能力排名市场[1/2,3/4]，其它五位基金经理在各类市场环境的选股能力都排在市场前1/2。
图3：2019年爆款基金基金经理各类市场环境净值排名
值得注意的是，从图中可见南方基金骆帅，兴全基金谢治宇，睿远基金傅鹏博在任何市场环境下都能排名市场前1/2。这三位基金经理也是这三家基金公司的招牌基金经理，注重个股选择，属于自下而下的选股型基金经理。
04 择时能力：基本不弱，尤其擅长上涨市中的领跑
回溯这七位基金经理整个投资生涯在各类市场环境净值排名，发现没有一位基金经理在各类市场环境中净值排名在市场后1/4。在上涨市环境中，这七位基金经理都排名市场前1/2，在下跌行情中除了广发基金刘格菘、景顺长城刘彦春、兴全基金任相栋，其它五位基金经理都排名市场1/2。
05 分年度收益：常年维持在市场中上游，除了刘格菘
从图4中可以看出，除了广发基金的刘格菘（由于傅鹏博管理的睿远2019年3月才成立，时间不完整不纳入考量），其它六位爆款基金基金经理基本上每年都处于市场中上游的水平。其中，兴全的谢治宇、景顺长城的刘彦春、兴全基金的任相栋、南方基金骆帅连续4年跑赢同类基金，前海开源的邱杰在2017年跑输同类基金其它三年都跑赢同类基金。
图4：爆款基金经理分年度收益
06 长跑型爆款基金经理的普适特质
基本属于股票投资的长跑健将，不过度关注短期业绩，适合长期持有持续定投
2019年的爆款基金经理与历史的爆款基金经理有很大的不同，2019年的爆款基金经理投资经历更丰富，选股和择时能力都处于市场中上游，除了因夺冠而受追捧的刘格菘，其它六位爆款基金经理基本上都是属于股票投资的长跑健将，他们很少在某一年业绩特别的突出某一年业绩突然垫底，基本上每年都处于市场中上游的水平，但当这个时间拉长到5年、10年，业绩远远好于一时的短跑选手。这也是为什么这类基金往往选择封闭式运作，就是为了让投资者拿的住不过度关注短期业绩，这类基金适合长期持有持续定投。
基本属于绩优基金经理，已经穿透了渠道，成为市场上最稀缺的资源
2019年是爆款基金最多的一年，我们发现2019年的爆款基金除了刘格菘管理的广发科技创新，其它基金在2019年的业绩并不是特别突出，这背后其实是以招商银行为首的多家银行推行的精品战略，通过二次首发的方式将绩优产品打造成爆款，同时将档期、激励等资源向头部公司、头部基金经理倾斜，重点关注基金经理的投研实力。2019年精品战略爆款基金的背后其实是大家对绩优基金经理的认可，这类基金经理部分已经穿透了渠道，限制认购比例封闭式运作，与目前市场顶级的量化私募运作一样（策略容量有限市场需要抢购），成为市场上最稀缺的资源。
