一周一说：多只绩优基金公告实施大额限购或暂停申购
近日，多只绩优基金“闭门谢客”，纷纷公告实施大额限购或暂停申购举措。11月18日，由明星基金经理谢治宇管理的兴全合宜发布公告称，为了保证基金的平稳运作，保护基金持有人利益，该基金自11月18日起暂停接受1万元以上申购、转换转入申请，A类份额和C类份额分别判断。同期，天弘策略精选、华商润丰灵活配置混合、安信新目标，以及处于分级基金整改期的兴全合润等多只绩优基金也实施大额限购。
点评：
基金限制大额申购属于行业内较为常见的现象，多基于保障投资人利益的角度出发，尤其是在市场行情较为火爆时，长期业绩表现优异的基金会受到更多投资者的青睐，容易出现短期内新增申购规模过大的局面，这会给基金经理的整体投资布局带来挑战，同时也是
为了防止套利资金集中大量流入摊薄老持有人收益，稳定投资收益，保障老持有人的利益。
理财环境的重要变化
一是，永煤债违约，引起投资者对城投债、地方国企债的信用风险担忧。信用债市场投资者整体谨慎。
二是，信用债违约风险事件，导致市场利率上升。
三是，上周末金融委第四十三次会议，关于严厉处罚各种“逃废债”行为、保护投资人合法权益的表态。有望缓解投资者对信用债风险的担忧，改善投资者风险偏好。
A股投资者情绪
上周A股投资者情绪企稳。上周五A股投资者情绪指数收于1.0007，较11月13日小幅上升0.0191。
大类资产表现回顾
表1：大类资产表现回顾
注：中证股票基金指数、中证债券基金指数的涨跌幅为上周四到上上周五期间的涨跌幅。其他指数的涨跌幅为上周五到上上周五期间的涨跌幅。
国内股市：
上周A股指数整体上涨，结构差异明显。海外新冠疫苗利好增强投资者对全球经济回升的信心，周期股带动市场上涨。上周，沪深300指数上涨1.78%、创业板指数下跌1.47%。
行业上，表现差异明显。上周有色金属、国防军工、汽车等行业指数领涨。而电子、医药生物、休闲服务等行业指数则出现下跌。
主题上，上周共享单车、共享汽车、航母等主题指数领涨市场。而电子竞技、生物疫苗、生物识别等主题指数出现下跌。
海外股市：
上周标普500指数下跌0.78%、恒生指数上涨1.13%。海外投资者风险偏好回升之后的小幅波动导致美股小幅下跌。港股更多受益于国内股市的上涨。
国内债市：
上周信用利差上升，投资者避险情绪带动国内债市回落。10年期国债收益率上升4个BP，达到3.31%。周末金融委会议关于严厉处罚各种“逃废债”行为的表态，有助于稳定投资者信心，推动债市回升。
原油：
海外疫苗利好提升投资者对未来经济回升的信心，上周WTI原油价格连续反弹，大幅上涨5.83%。
黄金：
COMEX黄金价格下跌0.88%。短期黄金价格缺少上涨的理由，整体偏弱。
类货币资产：
货币基金收益率保持平稳，上周五7日年化收益率收于2.38%。未来将以小幅波动为主。
基金表现一周回顾
整体回顾：指数型基金涨幅居首偏股型基金排名第二
上周A股市场小幅反弹，整体表现优于海外股市。指数型基金以1.01%的正收益排名居首，正收益占比为65%。偏股型基金上周上涨0.62%，排名第二。QDII基金收益垫底，下跌0.15%。
偏股型基金上周涨幅排名靠前，今年以来业绩表现远优于其他类型基金。
偏股前五/后五：航天军工主题基金领涨医药主题基金跌幅最大
表2：上周偏股型基金排名前五/后五
上周涨幅排名前五的偏股型基金持仓偏好军工、国企改革、新能车等概念。以中欧成长优选混合A为例，基金单周上涨6.25%，涨幅排名第四。该基金由袁维德、曹名长和沈悦共同管理。其中，曹名长投资年限相对较长，是业绩出色的老牌基金经理。
上周涨幅排名后五的偏股型基金持仓均偏好医疗健康主题。近期冠脉支架国家集采价格大跳水，医药龙头公司高位回调，医药板块整体偏弱。虽然中长期来看，医药行业成长逻辑不变，但是目前医药板块估值较高，预计后市行业波动会相对较大。
曹名长基金经理标签：十年十倍、淡化选股、淡化择时。曹名长投资年限13.93年，生涯共管理过17只基金，业绩表现均处于同类中等偏上的水平。从投资风格来看，曹名长专注于挖掘低估值、具有安全边际的大盘股，不因短期市场风格转换而变化，是一位坚定的价值投资者。
权益ETF：医药ETF获机构逆势买入有色军工ETF净值领涨
表3：主题ETF份额变动（亿份）&上期区间涨跌幅排名前五/后五的单个ETF
上周医药主题出现明显调整，净值涨幅排名垫底的五只股票型ETF均为医药主题ETF。然而，从基金份额变化来看，上周医药主题ETF份额上涨5.82亿份，涨幅排名第一。虽然医药板块目前估值处于历史较高水平，但医药为刚需板块，长期成长路径明确，机构增配热情不减。
从单个股票型ETF来看，上周南方中证申万有色金属ETF领涨，净值涨幅排名前五的股票型ETF中有4只为军工板块ETF。随着经济持续复苏，市场结构出现分化，有色金属等顺周期行业明显占优。不过，在此过程中，军工板块等阶段性投资机会仍然值得关注。
权益主题基金：顺周期主题行业领涨航天军工主题表现突出
上周顺周期行业表现强势，有色板块、金融地产、银行和保险等涨幅居前。其中，有色板块基金上涨5.14%，连续两周涨幅排名第一。目前，国内疫情得到有效控制，国外疫苗研发进度超预期，国际贸易争端缓和。综合来看，顺周期行业景气度较高。
除了顺周期行业外，军工行业近期表现也非常突出。上周航天军工基金上涨3.87%，涨幅排名第二。军工行业与宏观经济关联度较低，近期上涨主要有三个方面的因素。一是市场普遍对“十四五”军工订单预期较高；二是军工板块目前估值处于历史较低水平，行业整体配置价值凸显；三是部分研发成型的新品武器装备恰逢列装。
基金仓位：市场整体基金仓位下降，平均仓位为80.18%
截止2020年11月20日，市场整体基金平均仓位为80.18%，相比11月13日估计值下降1.46个百分点。其中，偏股混合型基金的平均仓位为74.25%，普通股票型基金的平均仓位为82.77%。
基金行业配置：银行、房地产行业仓位提升，医药、计算机行业仓位下降
截止上周五，公募基金在医药、食品饮料、银行、非银金融、电子、计算机等行业有着较高的配置权重。上周偏股基金在医药、电子、通信、计算机等行业的仓位下降，在国防军工、汽车、银行、非银金融、房地产等行业的仓位提升。
经理离职：上周九位基金经理离任重点关注新任基金经理管理能力
表4：上周离职基金经理
上周共有9位基金经理从8只基金产品离任。其中，华宸未来基金的应晓立和金鹰基金的李海从各自的基金管理人公司离职，所涉基金（华宸未来稳健添利债券A、金鹰元和混合A）产品规模都较小，分别为0.59亿元和1.07亿元。
以上发生基金经理变更的8只产品中，重点关注江信瑞福A和上银慧祥利债券A。这两只基金目前分别由基金经理高鹏飞和许佳管理。高鹏飞和许佳均为新晋基金经理，投资年限均不足一个月，基金未来表现仍需持续观察。
本周新发基金盘点
本周，全市场拟新发行基金一共35只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周上涨35%。本周拟新发行的基金从类型来看分布较为均衡，其中，偏债型基金有16只，偏股型基金有15只，指数型基金有4只。下表为本周部分新发基金。
表5：本周部分新发基金情况
重点关注基金
易方达悦兴一年持有期混合A（009812）
基金投资目标：本基金业绩比较基准为中债新综合指数（财富）收益率×80%+沪深300指数收益率×20%，基金目标是在控制风险的前提下，追求基金资产的稳健增值。
基金经理张清华：张清华是易方达的明星基金经理，目前管理基金总规模高达747.05亿元。凭借出色的投资能力，张清华斩获5次金牛奖、9次明星基金奖、1次金基金奖，其生涯所管的43只基金，可比较的39只基金平均业绩在同类中均处于上游水平，投资能力十分出色。
张清华盈利能力：张清华管理的基金，在过去3000点以下的任一交易日购买并持有两年平均100%正收益，持有两年平均收益率54.73%，最高收益率达94.54%。
基金经理张清华盈利能力
张清华投资风格：在上涨行情进攻能力强，震荡行情守城能力强，下跌行情中防御能力强。擅长大类资产配置，股债配置灵活度高。
基金经理张清华投资风格
配置建议
