金融委为什么如此重视近期的信用债违约？
金融委为什么要严惩逃废债，金融委定调之后的债市是否会大幅反弹？
违约环境里，债基还能投资吗？该如何挑选债基？
解读1：金融委为什么如此重视近期的信用债违约？
华晨、永煤违约事件之所以备受瞩目，引起金融委的关注。主要是两方面原因：
一方面，它不仅是国有企业违约，而且是AAA高评级国有企业违约。国泰君安固收团队认为，永煤控股作为重要的国企主体，市场对其违约的预期较为不充分，因此市场震动较大，一定程度上冲击了国企信仰。
另一方面，华晨、永煤债券违约事件之始，市场就一直存在对其“恶意逃废债”的质疑。
逃废债跟我们平时说的债券违约不是一个事情。“逃废债”是债务人从主观意愿上的故意行为，即有偿付还款能力但拒绝偿还。不同于我们平常所说的因为流动性原因而出现的债务违约。逃废债属于道德风险，债券违约属于市场风险。
由于机构的信用债配置以国企品种为主。投资者对地方国企信仰受到冲击之后，更容易引发市场系列连锁反应，对信用债、乃至债券市场冲击程度更大。
金融委关于严惩逃废债的表态，无疑会缓和市场对信用债市场违约加剧的担心。可以避免短期内信用风险进一步的扩散和蔓延。对恢复债券市场投资者信心、稳定金融市场，是非常及时、关键的。
解读2：金融委定调之后的债市会如何表现？
一方面，金融委的及时表态对稳定投资者预期非常有帮助。债市、特别是利率债市场，因为过度恐慌带来的情绪杀跌部分将会得到一定程度的修复。但是在投资者对信用债违约风险防控意识大幅提升的环境里，信用债市场短期内难以回升到前面的水平。
另一方面，信用债市场将会出现结构分化。2020年后国有企业的信用违约状况打破了市场对“国企不违约”的预期，信用债的信用利差将出现分化，弱资质主体信用风险溢价以及流动性溢价可能都将走阔，而优质稳健主体将更受追捧。
解读3：违约环境里，债基还能投资吗？该如何挑选债基？
1.不能把信用债市场等同于债券市场，更不能等同于债券基金。
信用债只是债券市场的一部分。债市还包括利率债（国债）、可转债等品种。
信用债因为违约风险而出现大幅下跌之后，随着投资者信心的修复，将会出现分化，部分品种出现较好的投资机会。
同时，10年期国债到期收益率回到3.3%附近，已经具有良好的长期投资价值。短期因信用债违约风险、流动性等冲击下出现下跌，也为投资者提供一个好的入场机会。
而可转债，则受益于股市向好的机会，同样与信用债表现的相关性较低。
可见，虽有信用债违约冲击，债券市场还是包含着良好的结构性投资机会。
在把握债市的结构性机会方面，债券基金的组合投资方式具有明显的优势。通过投资经理在券种上的专业配置与个券优选，可以更好的分享债市机会、回避债市里的部分风险。
2.未来一段时间，我们该如何挑选债券基金？
首先，优先选择那些在券种配置能力强的基金经理，特别是在目前投资理财环境面临重大变化、投资机会由资金推动变为基本面推动的环境里，券种配置能力强的基金经理更能够帮助持有人把握市场机会。
其次，优先选择那些个券研究能力强的基金经理。违约的信用债只是众多只信用债里的一小部分。之所以这些信用债价格大幅下跌，主要是投资者之前对这些信用债里的风险评价的不够专业。而擅长个券研究的基金经理，可以更好的帮助持有人合理回避那些风险收益比低的债券。
再次，投资者在投资债券基金时，需要培养组合的理念。不可将债券投资资金全部放在某一个子类别，如信用债，里面。而应该保持对各类债券子类别的合理配置。这样才能保持有效降低风险、又能不丢失债券市场里的投资机会。
理财启示
国内债券、特别是利率债，经过前期的调整，估值相对合理，中长期的配置价值略有上升。在债券资产内部，宜主要持有两类债券基金，一类是那些偏好利率债、票息策略为主的债券基金。另一类是擅长大类资产配置、固收+策略为主的债券基金，在分享债市机会的同时，也能分享权益类资产机会。
