QDII基金领涨银行基金强势,风险资产普跌投资者风险偏好回落

QDII基金领涨银行基金强势,风险资产普跌投资者风险偏好回落
2021年01月19日 13:23 Beta财富管理

一周一说:限购控制规模 多位基金经理“鸣金收兵”

1月15日,兴证全球基金公告,由谢治宇管理的兴全合润再次宣布“限购”,单日单账户申购上限由原来的1万元下调至3000元。此外,近期所管理基金产品主动限购的“顶流”基金经理还有易方达基金张坤、中欧基金周蔚文等。

点评:

基金限制大额申购属于行业内较为常见的现象,多基于保障投资人利益的角度出发,尤其是在市场行情较为火爆时,长期业绩表现优异的基金会受到更多投资者的青睐,容易出现短期内新增申购规模过大的局面,这会给基金经理的整体投资布局带来挑战。

在当前市场环境下,这些“顶流”基金经理对于新增规模持相对谨慎的态度,是他们对于市场机会研判的体现。虽然2021年开年两周的市场让人眼前一亮,但不少公募基金机构和基金经理对于2021年的定位仍然偏审慎乐观。

理财环境的重要变化

上周,理财环境的重要变化包括:

一是,国家统计局18日发布2020年中国经济年报,初步核算,全年国内生产总值1015986亿元,按可比价格计算。分季度看,一季度同比下降6.8%,二季度增长3.2%,三季度增长4.9%,四季度增长6.5%。全年经济V型反转。

二是,12月新增社融1.72万亿元,比上年同期少4821亿元。12月社融同比13.3%,M2同比10.1%,均显示出边际回落的趋势。投资者对货币政策趋紧的担忧上升,上周风险资产整体出现较明显的调整迹象。

三是,据CNBC、路透社报道,当地时间14日晚,美国当选总统拜登公布一项价值1.9万亿美元经济刺激计划,旨在应对疫情对家庭及商业造成的冲击。未来一段时间,海外货币政策宽松基调保持不变。一季度,海外宏观环境对权益类资产依然友好。

A股投资者情绪

上周A股投资者情绪略有回落,整体保持较乐观。上周五A股投资者情绪指数收于1.191,较1月8日回落0.0709。

图1 A股情绪指数

数据来源:BETA基金数据库

大类资产表现回顾

表1 大类资产表现回顾

数据来源:IFIND

注:中证股票基金指数、中证债券基金指数的涨跌幅为上周四到上上周五期间的涨跌幅。其他指数的涨跌幅为上周五到上上周五期间的涨跌幅。

国内股市:

上周A股涨跌互现,大盘蓝筹股上涨、而小盘成长股整体偏弱。上周,沪深300指数创业板指数分别下跌0.68%、1.93%。上证50(0.78%)、上证红利指数(0.23%)实现上涨。中证500(-2.14%)、中小板指(-2.03%)领跌。

风格上,价值股整体跑赢成长股,大盘股整体跑赢小盘股。

行业上,上周银行、通信、建筑装饰等行业指数领涨。而休闲服务、国防军工、农林牧渔等行业指数大幅下跌。

主题上,上周国家大基金持股、语音技术、物业管理等主题指数领涨市场。而大豆、农业种植、转基因等主题指数下跌。

海外股市:

上周标普500指数下跌1.47%、而恒生指数上涨2.5%。全球投资者风险偏好的小幅波动导致上周全球主要股指普跌。恒生指数在主要股指里独立上涨,主要是受益于南下资金的大额净流入以及港股盈利拐点向上预期。

国内债市:

上周国内债市持平。10年期国债收益率收于3.15%。12月金融数据增速边际回落,央行在年初净回笼流动性,需要关注利率稳步上升的压力。

原油

上周原油价格下跌0.38%。主要是由于全球投资者风险偏好小幅回落、且短期有获利了结的需求。

黄金

COMEX黄金价格下跌0.42%。整体偏弱。

类货币资产:

年初货币基金收益率继续回落,上周五7日年化收益率再度下降近20个BP,至2.46%。主要是对上年末货币基金收益率大涨的修正。在短端货币拆借利率整体保持低位的环境里,货币市场基金收益率大概率继续回落。

基金表现一周回顾

整体回顾:A股市场波动加大 偏股型基金走弱

图2 上周各类型基金收益率情况

数据来源:BETA基金数据库

上周A股市场震荡调整,偏股型基金收益表现最差。具体来看,指数型基金和偏股型基金分别下跌0.62%、0.98%,收益排名靠后。受益于南下资金大幅净流入,港股市场上周表现较好,QDII基金上涨0.43%,收益排名第一。随着A股估值整体提升,对比之下被视为估值洼地的港股投资价格凸显,QDII基金投资吸引力越来越大。

虽然偏股型基金上周收益垫底,但是2021年以来,偏股型基金上涨2.98%,业绩表现领先于其他类型基金。

偏股前五:华为国产芯片概念基金表现强势 单个基金经理旗下多只产品上榜

表2 上周偏股型基金排名前五

数据来源:BETA基金数据库

上周收益排名前五的偏股型基金持仓均偏好华为和国产芯片概念。其中,诺安蔡嵩松旗下有两只产品上榜。值得一提的是,基金经理蔡嵩松管理的诺安成长混合诺安和鑫灵活配置混合都是极致重仓半导体行业个股的基金。由于投资风格极致,这两只基金的业绩波动非常大。此前,这两只基金也曾登上偏股型基金周净值涨幅后五榜单。

蔡嵩松基金经理标签:潜力新秀、淡化选股、波动大。蔡嵩松拥有中科院半导体芯片博士学位,是一位极致的科技股投资者。他投资年限1.91年,投资生涯年化回报为70.21%。当行业机会到来时,蔡嵩松助涨性非常好,但是高业绩也伴随着高波动,其旗下基金产品抗跌性较差。

权益ETF:银行ETF净值涨幅居首 消费国防军工ETF跌幅在前

表3 上周净值涨跌幅排名前五ETF & 主题ETF份额变动(亿份)

数据来源:IFIND

上周净值涨幅排名前五的ETF均为银行ETF。从消息面来看,部分银行近期公布了2020年业绩快报,其营收和净利润等数据超预期。在国内经济持续复苏和银行板块前期已部分调整的背景下,银行板块后续表现值得期待。

上周国防军工ETF净值跌幅较大,但军工ETF仍持续获市场逆势买入。军工ETF上周份额上涨14.34亿份,份额涨幅排名居首。此前国防军工板块净值涨幅较大,目前估值均已处于历史较高水平,净值波动加大。

权益主题基金:银行板块基金领涨 航天军工基金垫底

图3 上周主题行业基金收益率表现

数据来源:BETA基金数据库

上周银行板块基金上涨4.66%,同期沪深300指数下跌0.68%,银行板块基金跑赢沪深300指数5.34个百分点。上周部分银行盈利数据超预期,板块重获市场关注。目前银行、金融地产板块基金具备估值优势,长期来看景气度较高。

基金仓位:市场整体基金仓位下降,平均仓位为79.9%

图4 市场整体基金平均仓位走势图

数据来源:IFIND

截至 2021年1月15日,市场整体基金平均仓位为79.9%,相比1月8日估计值下降0.79个百分点。其中,偏股混合型基金平均仓位为72.95%,普通股票型基金平均仓位为80%。

经理离职:上周三位基金经理离职 重点关注基金风格是否变化

表4 上周离职基金经理

数据来源:BETA基金数据库

上周共有3位基金经理从其所在基金管理人公司离职。由于基金产品的投资风格与基金经理个人风格、偏好、认知范围直接相关,新基金经理上任后,通常会对原基金经理的持仓进行调整,这意味基金的持仓偏好和投资风格可能会有较大变化。因此,当发生基金经理变更时,需要重点关注基金风格是否发生了变化。

例如,工银瑞基金经理张继圣离职后,其旗下基金产品分别交由基金经理赵宪成、赵蓓和袁芳管理。值得一提的是,这四位基金经理均为过往投资业绩十分出色的基金经理。总体来看,这三只产品此次基金经理变更前后基金的整体管理能力不会发生较大变化。

需要注意的是,国投瑞银原基金经理张佳荣离职后,国投瑞银医疗保健混合A交由基金经理吴默村管理。张佳荣投资风格稳健,投资能力较强。然而吴默村为“新手”基金经理,基金未来投资风格可能会发生一定程度的漂移。

本周新发基金盘点

本周,全市场拟新发行基金一共64只(同一基金不同份额只展示一只),发行热情较上周大幅升温。本周拟新发行的基金中,权益类基金占绝对比重。其中,偏股型基金有44只,偏债型基金有2只,指数型基金有17只,QDII基金有1只。下表为本周部分新发基金。

表5 本周部分新发基金情况

数据来源:BETA基金数据库

重点关注基金

富国成长领航混合(010966)

基金投资目标:基金业绩比较基准为中证800指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*10%+中债综合全价指数收益率*30%。其投资目标是在严格控制风险的前提下,投资具有成长性的上市公司,追求超越业绩比较基准的投资回报,力争实现基金资产的长期稳健增值。

基金经理杨栋:杨栋投资年限5.42年,擅长成长股投资,其投资生涯年化回报为23.59%。凭借出色的投资业绩,杨栋在业内素有“成长猎手”之称。其投资理念是通过自下而上深入研究寻找具有竞争优势的成长性股票,组建“创新”特点清晰的组合,力争实现不依赖于市场风格的长期稳定回报。

杨栋盈利能力:杨栋管理的基金,在过去3000 点以下的任一交易日购买并持有两年平均100%正收益,持有两年平均收益率100.08%,最高收益率达250.99%。

图5 基金经理杨栋盈利能力

数据来源:BETA理财师APP

杨栋投资风格:在上涨行情进攻能力强,在震荡行情守城能力强,在下跌行情中防御能力弱。擅长大类资产配置,股债配置灵活度高。

图6 基金经理杨栋投资风格

数据来源:BETA理财师APP

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