基金为什么会暂停申购？
分红对基金的影响？
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基金为什么会暂停申购？
伴随白酒板块的一路高歌猛进，投资人热情高涨，近半年来，虽然易方达中小盘数次限购，但基金规模仍不断增长，截至2020年底已超400亿，也助推张坤成为国内首位管理规模超千亿的公募基金经理。
表1：易方达中小盘混合型证券投资基金限购公告统计
来源：BETA基金数据库、基金公告
无独有偶，2月份以来，含易方达中小盘在内，有8只白酒主题基金宣布暂停申购（不含定开型基金）。
表2：2021年2月暂停申购白酒主题基金统计（不含定开型基金）
数据来源：BETA基金数据库
白酒板块的火热带来了相关主题基金规模的快速增长，鉴于基金经理皆有其适宜的管理半径，基金规模过大容易“尾大不掉”、拖累基金业绩表现，因此今年以来密集的限制申购更多是出于保护原有持有人利益。
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分红对基金的影响？
除本次外，易方达中小盘成立以来有过3次分红记录。除2009年4月的分红以外，近10年来该基金的分红无一不是发生在基金规模快速增长时期。
图1：易方达中小盘混合型证券投资基金份额统计
数据来源：BETA基金数据库
一般而言，基金分红的原因不外乎通过分红吸引投资人、基于基金合同的分红条款要求、或通过分红降低基金规模等几种。结合易方达中小盘的情况看，本次的基金分红配合限购，仍旧是出于控制和降低基金规模的目的。
图2：易方达中小盘混合型证券投资基金单位净值统计
数据来源：BETA基金数据库
从易方达中小盘历史的三次分红来看，基金分红、限制规模并不意味着基金经理对于后市持消极态度，基金单位净值的变动也印证了这一点，历史上基金分红并不必然带来基金单位净值的下降。
易方达中小盘本次的暂停申购和分红，一方面降低了基金规模，给后续基金配置增加了灵活性、限制了投资人受短期行情催动逢高买入，另一方面部分兑现了前期利润、保护了原有投资人利益。
在当前市场风格变化，后市走势尚不明朗时，个人投资者选择和长期持有优秀基金经理管理的基金、不盲目追高卖低，才是成功穿越市场变动时期的决策。
