1月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较上月维持不变。截至目前，两个期限品种LPR均已连续8个月保持不变。
从数据来看，1月19日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1583亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，与此前持平。
同日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期品种窄幅震荡。具体来看，隔夜Shibor下行0.7个基点报1.3180%，7天Shibor下行0.3个基点报1.4670%；
1月19日，资金利率下行。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行0.7个基点报1.3180%，7天Shibor下行0.3个基点报1.4670%。截至收盘，DR007加权平均利率上行3.4个基点报1.4772%，DR001加权平均利率下行0.2个基点报1.3182，上交所1天国债逆回购利率（GC001）报1.555%。
另据国家统计局最新数据，初步核算，2025年全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。
国家统计局局长康义表示，2025年经济运行稳中有进为向好发展创造了有利条件。2025年我国经济顶压前行，在外部不利影响加深的背景下实现了5.0%的增长，是强大韧性和活力的体现。自去年9月以来，核心CPI同比涨幅连续4个月保持在1%以上，去年12月制造业采购经理指数重回扩张区间，人流、物流、信息流保持较快增长态势，推动经济稳中向好的积极因素在不断积累。
政策利好持续释放。1月19日，年内首次结构性“降息”落地。据中国人民银行日前发布的消息，自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。
同时，在支农支小再贷款项下设立民营企业再贷款，额度1万亿元，并将科技创新和技术改造再贷款总额度调整为1.2万亿元。
这意味着，银行从中国人民银行“借钱”更便宜，有助于提高重点领域信贷投放的积极性，进一步助力经济结构转型优化。
中国民生银行首席经济学家温彬表示，结合当前情况来看，本次结构性降息可能意味着短期内降息的必要性降低；同时，为防止股市等资产价格进一步过热，短期内降息的可能性也在降低。从降准来看，目前央行货币投放的工具很多，买断式逆回购效果很好，加上近期大额净投放，短期降准的概率也在降低。下一步央行还要灵活开展国债买卖，与其他工具一起保持流动性宽裕，为政府债顺利发行创造良好的货币金融环境。
值得一提的是，2025年中央经济工作会议明确提出，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕。
“从今年来看，降准降息还有一定空间。”中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜日前在国新办新闻发布会上表示，从政策利率来看，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，总体来看汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来银行净息差已经出现企稳的迹象，连续两个季度保持在1.42%，2026年还有规模较大的3年期及5年期等长期存款到期重定价，这次人民银行也下调了各项再贷款利率，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。
降准空间方面，邹澜表示，从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然还有空间。
在货币政策方面，2026年，央行在“适度宽松”的基础上，强调“把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。”同时，央行提到“畅通货币政策传导机制”“做好利率政策执行和监督”。
降准降息会在何时操作？结合2026年经济金融形势，东方金诚首席分析师王青判断，此次结构性工具利率下调后，年内央行有望再下调政策利率20—30个基点。
王青认为，考虑到此前降准过程中，存款准备金已降至5.0%的金融机构未实施降准，可以基本判断当前存款准备金率的“隐性下限”在5.0%左右。“这意味着还有1.3个百分点左右的降准空间。更重要的是，近年来央行已启用公开市场国债买卖操作这一政策工具替代降准，向银行体系注入长期流动性。这样来看，2026年货币政策数量型宽松不会受降准空间制约。”
东方金诚研究发展部执行总监冯琳也预计，2026年政策性降息和降准仍有空间，操作可能前置以稳定一季度经济运行，同时不排除引导5年期以上LPR较大幅度下调，以支持房地产市场平稳健康发展。
银河证券认为，当下货币政策呈现与财政政策高度协同发力的特征，一季度50个基点的降准仍有望落地，保持流动性充裕配合政府债券发行，全面降息仍需等待时机。稳预期（外部）、稳就业（内部）、稳市场（金融）将是观察全面降息可能落地的主线。
高盛预计2026年一季度仅有一次“双降”，包含一次50个基点的降准和一次10个基点的降息，三季度将再有一次10个基点的降息。
浙商证券首席经济学家李超认为，展望2026年，从促进物价合理回升的角度看，预计2026年有50个基点降准、10个基点降息的总量性宽松操作，节奏上预计呈现小步慢跑，频度不会太高。
