日耗快速攀升,动煤有望止跌转涨,关注中报行情(附股)

日耗快速攀升,动煤有望止跌转涨,关注中报行情(附股)
2022年06月27日 09:59 深蓝财经

来源:国盛证券

本周板块延续调整,主因国内煤价及海外油价出现明显回调。但随着国内需求逐步恢复,价格有望止跌上涨。

此外,半年报预告窗口期已至,煤价高位下,煤炭板块是少有的业绩确定性向好板块,值得重点关注。

动煤:日耗快速攀升,煤价有望止跌转涨

本周,环渤海9港库存2482万吨(+81万吨,同比+329万吨),电厂日耗快速拉升(内陆降幅收窄至4.9%,沿海收窄至13%),库存双双去化。印尼4600cal FOB价格136.5美元,目前换算5000cal到岸成本1280左右(倒挂200左右)。

价格方面,截至本周五,北港主流报价1230元/吨,周环比下降60-80元/吨。

本周,需求是当前煤价的核心矛盾,迎峰度夏将至,各地复工复产提速,需求快速恢复。且后期在国内供应稳定、进口煤后期面临较大减量以及库存“虚胖”(低卡煤较多)的背景下,煤价有望止跌,并开启旺季上涨通道。

焦煤:核心在下游需求

本周,样本煤矿产量616.1万吨(+3.5万吨),甘其毛都日均通车452车(+60车),钢厂日均铁水239.7万吨(-3.6万吨),总库存2161万吨(-51万吨)。

价格方面,受焦炭价格快速下跌影响,下游焦企对原料煤多暂缓采购,炼焦煤市场转弱,煤矿普遍出货困难,部分煤矿有滞销现象,本周煤矿库存多有累积,各煤种价格均有下调,降幅在150-400元/吨;

当前下游需求仍在高位(铁水产量240万吨左右),焦煤供需处于偏紧状态。但钢材现实需求明显不及预期,钢厂多以陷入亏损状态,预计后期钢厂减产现象逐步增加,铁水产量见顶回落,焦煤现实需求呈逐步转弱态势,供需矛盾趋于缓和。焦煤核心矛盾在于“钢材需求&钢厂利润”,未来重点关注能否出现以下传到路径:地产销售回暖带动拿地、新开工→钢材需求明显改善→钢价上涨→钢厂利润扩张→主动补库带动焦煤价格上涨。

目前,周五收盘2356,短期底部2230~2290(对应ETT成本),反弹高度取决于钢厂需求能否持续 改善。

钢铁:加大左侧配置力度

本周钢材产量受低利润影响回落,表观消费环比改善的同时,同比降幅逐步收窄至10%以内,具备明显韧性特征,建材日成交量同步回升,基本面向好;中长期来看,压减粗钢产量政策叠加政策定调稳增长使行业供需形势好转,在基建投资高增以及地产政策松动背景下,当前淡季或将成为钢材需求拐点,钢厂盈利预期有望进一步上行,钢铁板块迎来左侧布局良机;

投资建议(煤炭):陕西煤业、晋控煤业、兰花科创、中煤能源、华阳股份、兖矿能源、中国神华、山西焦煤、平煤股份。

投资建议(钢铁):新钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、甬金股份、新兴铸管、金洲管道。

风险提示:煤价、钢价暴跌,政策干预力度升级。

来源:国盛证券

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