大象与蚂蚁之争

大象与蚂蚁之争
2021年08月06日 20:09 刘煦然

市场的分化越来越明显,而大盘股与小市值标的“分歧”也愈演愈烈,正所谓“大象”与“蚂蚁”,谁将主导行情的博弈。

以“大象”为首的上证50率先低下了头,反弹也变得更加曲折,而“由1000只蚂蚁”组成中证1000指数却不断的刷新近期新高,2个指数的分歧也越来越明显。

(图中红线为中证1000指数)

以中证1000指数为例,中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后,规模偏小且流动性好的1000只股票组成,。那被剔除的中证800是什么样的成分股呢?中证800指数由中证500和沪深300指数成份股组成。

同理中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后,总市值排名靠前的500只股票组成,而沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成。因此不难看出中证1000指数综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现。

纵观中证1000指数的分布,工业与信息技术占比接近50%,而相比于上证50与沪深300,中证1000指数市盈率处于20分位左右(即历史高点的20%),而上证50与沪深300均处于70分位以上,而前期的一批热门板块比如汽车、酿酒、食品饮料基本位于90分位。下半年PPI触顶回落,周期弱化,科技和成长属性较强的中证1000相应会受益。

当然,最难受的其实是沪指,夹在大象与蚂蚁中间。随着反弹进入0.618的黄金分割位和菱形下边阻力,多空分歧也再不断加大。除非多头能一举拿下3515附近中轨位,还有可能再和空头从新排兵布阵。

指数震荡热点也是走马灯一样切换,虽然表面上是有色板块领涨,但仔细看看稀土、钴、锂等细分子行业背后都指向了新能源汽车。

周四晚间,白宫官网消息称,拜登签署行政命令,目标是到2030年,美国新出售的汽车中将有半数为零排放,包括电池电动汽车、插入式混合动力电动汽车和燃料电池电动汽车等。

2020年美国新能源汽车销量仅为33.3万辆,同比增长3.1%,渗透率达到2.2%,远低于中国和欧洲市场。拜登政府上台之后,拟强化SAFE排放监管标准以及推出1740亿美元电动车补贴法案,同时此次给予2030年40-50%的渗透率指引。

以稀土板块为例,近期稀土价格强势上行,稀土指数七月以来涨幅超过20%,新能源汽车等新兴下游需求开始爆发,政策端对上游供给或将持续严控,稀土行业历史性拐点已经到来,供需、政策有望持续共振,稀土价格或开启长牛,稀土板块或迎来业绩与估值的戴维斯双击。但短期部分龙头大涨幅度已经远远超过业绩,也为行情震荡带来了隐患。

而自三元锂电池占据新能源汽车动力电池主流市场以来,钴作为电池的核心金属元素之一,因其全球探明资源有限、稀贵属性傍身,并且起到稳定材料结构的重要作用,在市场上价格相对昂贵。由于钴价格和新能源车销量增速变动方向基本一致,使得钴资源需求潜力进一步释放。

2020年动力电池对钴的需求在2.3万金属吨,占到了全球钴供应量的16.65%,预计2021年动力电池所消耗钴将达到3万金属吨,同比增长30.43%,总供应量的占比将增长至20.27%。但是近期产业端无钴电池的量产,以及特斯拉推出的镍钴回收技术也可能会改变行业的供求关系,尤其是一段时间以来钴的现货市场已经变得越来越微妙,价格也并未上涨。

可以预见的是,终端的单辆汽车含钴量会继续减少,但得益于市场体量的大幅增长,动力电池对钴的需求总量仍在增长,钴的替代产品也在不断开发,在“含钴/低钴+无钴”选择下,“三元材料+磷酸铁锂”体系成为中下游进行产业布局的多数派,达到互相抗衡的作用,以此抑制钴价的大幅波动。

话说回来,今天的行情怎可少了“锂”?今日锂电池板块继续上涨,锂电设备、电解液、正极材料、盐湖提锂等分支表现突出。截至收盘,先惠技术、金银河、多氟多、天际股份、江苏国泰、西藏珠峰等涨停,杭可科技、奥特维等涨超10%。市场情绪因锂电池板块集体走强而基本维持在高位,结构性行情非常明显。下周可重点观察盐湖股份上市对锂电池板块的影响如何,那时的市场情绪可能出现转折窗口。

动力电池是新能源汽车成本中的最关键的核心部件,占新能源汽车整车成本的首位,对电池厂商的业绩影响举足轻重。板块也因此成为今年来产业链中投资火热的领域之一。新能源汽车产业链还包括上游金属类原材料,中游三电系统(电池、电机、电控)、热管理等设备以及下游整车制造。除了动力电池板块持续长牛,充电桩、电机、电控、磁材等尚无典型龙头股的细分赛道,也在近期获得资金的全面发掘。不过随着钠离子电池的推出,未来在非高能量密度的细分领域是否会出现变化,也值得思考。

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刘煦然  沃德资产管理有限公司 总经理 、投资总监

央视财经频道 、央广经济之声、北京电视台财经频道  特约评论员

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