一、自立之路
半导体是常温下导电性能介于导体与绝缘体之间的材料。半导体在集成电路、消费电子、通信、光伏、照明等领域都有重要应用。大家知道，绝大部分的电子产品，如电脑、手机、电视的核心单元部件都离不开半导体。半导体产业是先进制造的典型代表，也是科技能力的重要根基。
据美国半导体行业协会（SIA）数据，2021年中国大陆产值仅占全球的7%。全球半导体产业政策当下开始进入密集出台期，其中美国芯片法案还特别设置了“中国护栏”！1月27日，美荷日甚至就限制向中国出口部分先进芯片制造设备达成协议。显然，半导体产业在关键领域被“掐了脖子”。
2020年，国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》。中国芯片自给率要在2025年达到70%的目标。从2021年的数据来看，中国大陆集成电路消费市场规模为1865亿美元，连续17年为全球最大芯片消费国，但中国大陆芯片制造规模只有312亿美元，自给率仍仅为16.7%！
二、自强之势
我们可以看到，2022年底的经济工作会议强调：科技政策要聚焦自立自强！半导体产业的自立自强，无疑是首当其冲的，国产替代也势在必行。
由于政策倾斜产生的重大推力，半导体产业发展步伐加快，消费规模巨大，国产替代空间广阔，是我们认为半导体行业天花板足够高的根本。
我们在1月3日的定向前瞻文章中已经提出了对半导体板块的关注。现在回过头来看1月份的中证全指半导体产品与设备指数（H30184）的涨幅已高达9.61%，截至2月1日，该指数PE估值分位数处于上市以来11.16%的历史低位，具备相当的投资性价比；从韧性上看，半导体赛道历次下跌均能实现较好反弹。因此，我们认为半导体板块短期内或有波动，但可能将是今年值得期待的科技细分领域。
三、调兵选将
面对半导体这种创新科技行业，基金经理既要勇于大胆冲锋，又要有过硬的功底。我们把目光投向中生代基金经理“高翔”身上。在《发现一种专攻“硬科技”的基金，值得关注吗？》一文中，我们提到他被行内人称为“硬科技行家”，专注半导体、消费电子等领域的累计超过7年时间。
高翔是浙大理学学士及北大金融硕士。在任职研究员期间，高翔的研究集中在A股和海外市场的科技制造领域，且率先为华夏基金发掘出“卓胜微“等质优股，后续加入公司的“创新前沿小组”，专门负责创新前沿科技制造部分的研究工作。由于能力出众，他现在已是“创新前沿小组”的核心成员。
“创新前沿小组”上次我们也提到过，是华夏基金独创的通过市场上少见的多轮科技产业完整周期跟踪数据和经验，将研究成果高效转化的先锋小组。这次我们对其是否擅长半导体产业这个细分领域进行专门的探究？让我们欣慰的是，我们发现除了有国际投资部的研究员在监测全球半导体行业动态外，其半导体研究团队在半导体材料、设计、设备等行业内二级子板块均有专人专职负责。在小组内的日常工作中，团队还会与新能源、汽车、军工、云计算、5G等不同下游领域的同事交叉验证半导体的应用情况。
通过这次探究，我们发现华夏基金的中生代基金经理人才辈出，有如管理华夏创新研选混合A (015227)和华夏互联网龙头混合A (012447)的清华才子屠环宇已名声在外。
四、一试身手
彼时发布文章时，高翔管理的华夏半导体龙头混合发起（A类：016500 C类：016501)还在认购期，当时我们提示可以关注这只新基金。跟踪至今，我们发现这只基金已完成建仓，截至1月30日，涨幅超过18%。
在四季度报告中，高翔解释了基金配置的思路：“本基金在四季度完成了建仓。我们在仔细评估了每个子板块和个股的估值、短期景气度、 所处周期的位置、中长期空间后，确定了各个细分子领域的配置比例，以及每个子板块当中的个股选择。后续我们也将持续跟踪全球半导体行业景气复苏的进程，以及中国公司的技术突破进展，以基本面的变化为依据，动态调整我们的组合。现阶段我们更加重视有反转复苏 可能性的半导体设计。同时我们也配置了低渗透率，结构性增长驱动力与估值较为匹配的一些细分方向。”
五、逆转之机
另一方面，我们也要认识到，半导体是强周期行业。短时间来看，半导体产业现在受全球经济景气度影响，且目前处于下行周期。但当下的机会正蕴藏于此！无论是国产化率低、还是海外限制措施，国产替代的机会势不可挡，现阶段半导体产业链上的“抗周期”的芯片设计（EDA）和硅片等细分行业机会也依然满满，考验的是基金经理的火眼金睛。
如同高翔说的：“当一个现象被广泛认知的时候，可能对股价的影响也就差不多结束了。“我们认为，半导体行业负面情绪已在前段时期的回撤上得到充分消化，当下可能是布局需求恢复和周期反转的好节点，半导体赛道的基金值得我们关注。
基金自媒体：星辰在繁华
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