中国资本市场未来发展的两大焦点领域在哪里？| 北大光华资本项目6期第3模块

北大光华“资本市场与产业战略”项目6期班第3模块近日于大湾区顺利完成。北京大学光华管理学院副院长、金融学系教授张峥老师，北京大学光华管理学院应用经济学系副教授李其老师，花旗银行亚洲区副主席、董事总经理、企业及投资银行中国区主席及主管蒋国荣博士分别围绕资本市场及中国企业海外上市等内容展开精彩讲授。行动学习环节，同学们在北京大学光华管理学院应用经济学系教授、“资本市场与产业战略”项目学术主任翁翕老师的带领下参访班级同学企业志特新材（SZ 300986），并与金沙中国有限公司总裁兼执行董事王英伟博士就大湾区经济发展议题进行深度交流。产融结合，博采众长，北大光华“资本市场与产业战略”项目6期第4模块将于11月在西安正式开启。

作为北京大学光华管理学院高管教育在金融领域的旗舰课程，“资本市场与产业战略”项目携手顶尖学者、业界领袖及政策人士，全方位夯实企业管理者资本认知体系、提升金融工具运用能力。目前的在读班级中，同学们来自多家上市公司、科技创新型企业及头部金融机构，95%以上为副总裁或机构合伙人以上级别。项目多年来成为上市公司、准上市公司高管深造的优选之地，五期班在读期间相继产生两家A股上市公司（301188）（688302）。2023年6月项目第六期班已于6月正式开启；乘势而上，项目7期招生持续进行中，欢迎各界有志于提升企业资本战略能力的行业领军人士加入！

名师课堂

张峥

北京大学光华管理学院副院长，金融学系教授

《中国资本市场创新》

党的二十大报告指出“健全资本市场功能，提高直接融资比重。”中国资本市场已是全球市值规模第二的市场，但发展空间仍然很大。中国资本市场未来发展的关键是经济增长模式驱动下的金融创新，两个焦点领域是：不动产金融和碳中和金融。REITs市场建设对推动我国不动产金融发展具有重大意义。REITs投资领域（底层资产类型）包括基础设施、持有型房地产等不动产领域。REITs投资策略和产品设计理念是要为投资人（特别是公众投资人）提供获取稳定现金流收益和持续资产增值的投资机会，通过专业的资产管理和运营管理提升项目价值。与传统的银行贷款、发行债券、公开募股、私募发售等融资方式相比，REITs的特点是“不动产资产的上市”，通过“开发-培育-退出-再开发”的投融资模式充分使用外部资金；同时REITs因稳定分红而具备良好的风险收益特征成为资本市场股票、债券、商品之外的第四大类资产，有极强的资产配置作用。

李其

北京大学光华管理学院应用经济学系副教授

《全球变局与中国发展》

近四十多年全球主要大国的国力消长对比呈现出三个值得关注的现象：1. 中国经济赢得惊人的巨大发展；2. 美国经济稳步增长；3. 统一后的德国正在慢慢赶超日本。现象背后的底层逻辑在于：工业文明释放了人类打造产能的能力，人的需求相对有限根本制约着经济增长。促进社会需求持续增长，一般而言有四条路径：1. 增加外需，2. 走向共同富裕，3. 投资基础设施建设，4. 产品迭代。当前，中国应该坚定推进共同富裕、加大研发强化科技创新、构建国内国际双循环格局，持续加强国内基础设施和新型基础设施建设，走好自己的路，以中国式现代化全面推进中华民族的伟大复兴。

蒋国荣

花旗银行亚洲区副主席、董事总经理、企业及投资银行中国区主席及主管

《境外资本市场、中国企业海外上市发展之路》

美股以互联网和新经济公司为主，港股集中于传统行业蓝筹及生物医药、TMT等领域，A股以传统行业为主，非常关注企业盈利性。A股全面实行注册制改革，美股是注册制，港股审核严格程度介于两者之间。美股和港股拥有广泛的全球机构投资者，A股境内散户占比较高。在新的境外上市监管体系下，中国证监会设立监管红线和负面清单，不进行实质性审查。截至2023年9月10日，共有135家拟境外上市公司申报备案。其中，25家拟港股上市的公司已完成备案，包括18家H股和7家红筹架构；6家拟美股上市的公司已完成备案，全部为红筹架构。香港首次公开发行根据项目执行的进度从启动到完成挂牌大概需时约8-10个月，具体时间视联交所和中国证监会审核情况而定，美股IPO根据项目执行的进度从启动到完成挂牌最快需时5-6个月，具体取决于网信办、中国证监会和SEC审核情况。当前，全球IPO市场回暖，募资规模接近2022年同期，亚洲资本市场已展露复苏迹象，大中华区及印尼资本市场活跃，发行人行业板块也更多元化，中东市场重要性提升，AI和电动车价值链投资热情不减，后续发行方面，工业领域比TMT更胜一筹。2023年初迄今的可转债发行量已超越2022年全年。

实践参访

本模块产业研学环节，由北大光华应用经济学系教授、“资本市场与产业战略”项目学术主任翁翕老师带队，同学们分别赴志特新材（SZ 300986）及澳门进行实践参访。资本项目同学高渭泉于2011年创立的志特新材如今已经发展成为国内一流的新型建筑铝模、爬架、装配式PC构件生产商，同学们详细了解公司发展历程并参观了公司智能生产车间；在澳门参访期间，金沙中国有限公司总裁兼执行董事王英伟博士就澳门与整个大湾区发展相关问题与同学们进行了深度交流。

班级活动

“每月一书”是北大光华“资本市场与产业战略”项目的特色活动，通过班委组织同学定期阅读商业、人文、科技等经典著作，保持班级阅读和交流氛围。本期“每月一书”活动推荐的是《穷查理宝典》。项目课余，同学们以小组形式交流了阅读心得，同时组织了晨跑等丰富多彩的活动。“每月一书”“资本会客厅”等项目特色活动有效提升了大家的团队意识，增强了班级凝聚力，也推动了项目同学间的有效联结和交流。

项目动态

作为北京大学光华管理学院高管教育在资本市场领域的旗舰课程，“资本市场与产业战略”项目携手顶尖学者、业界领袖及政策人士，全方位夯实企业管理者资本认知体系、提升金融工具运用能力。项目开启七年多以来，陆续为产业、金融等领域的同学提供了多方面赋能，受到上市公司、准上市公司高管的关注和欢迎。项目第6期班同学将通过接下来的一年时间在北大光华学习全球宏观政经、中国资本市场、企业投融资、上市与并购实务、公司治理、境外市场与海外投资、国家产业战略等重点内容，提升综合能力，助力企业应对产业战略转型升级、实现跨越式发展。项目也将乘势而上，持续打造品质课堂，持续打造品质课堂和行业价值平台。项目7期招生持续进行中，欢迎各界有志于提升企业资本战略能力的行业领军人士加入！