大家好，我是债财喵。
这些天，妖债又疯了！蓝盾转债、广电转债、凯发转债、横河转债等被炒作得极其厉害，有的甚至一天涨了70%+，而且这种炒作已经不是一次两次了。
但对于这类炒作标的，我一向是不碰的。因为风险太大了，怕摔下来太疼，所以还是看看热闹就好。
相比这类炒作，有一些套利方法可能更适合我们普通大众，今天就通过具体实例给大家详细讲讲。
所谓的套利就是利用可转债的特性、条款以及市场情况，去做一些机会博弈。
那么首先不得不提的就是可转债的四大要素——转股价、转股价向下修正条款、强制赎回条款和回售条款，它们背后都对应着一种套利方法，下面一一来说。
第一种：转股套利
处于转股期（大概从发行之后半年开始）的可转债，如果在某个时刻的溢价率为负，根据溢价率=（转债现价/转股价值-1）*100%，也就是说转债的现价比转股价值要便宜。
这时候就出现了折价，溢价率越低折价就越多。那么可以考虑买入可转债后进行转股，然后卖出股票进行套利。
买入转债之后可以马上转股，但是要等到下一个交易日才能卖出股票。如果期间股价不变或者变高的话，就妥妥地赚到钱了。
但这其中也就风险：如果在卖出之前股价跌了，是赚还是亏，就要看股价跌幅是不是大于转债折价幅度。
以木森转债为例，它目前正处于转股期，8月10日收盘时的溢价率是-1.57%。
如果在8月10日收盘之前买入并转股，且今天正股跌幅不超过1.57%，那就可以赚钱。
不幸的是，今天正股木林森的跌幅超过了这个幅度。
第二种：转股价下修条款套利
转股价下修条款最常见的设置是：
根据转股价值=正股价/转股价*100，转股价下调，转股价值会有所提升，那么转债价格通常也会随之上升。
所以，如果观察到转债的转股价下修条款很快就要被触发了，或者公司已经宣布提议下调转股价方案时，可以考虑买入转债，等待转股价下调的到来。
不过这里也是有风险的，虽然很可能被触发，但不代表100%会发生；而且即便条款被触发了，公司有权下调转股价，但不代表它一定就会执行。再者，也需要考虑下调的空间大小，通常转股价不能低于最新一期年报中的每股净资产。所以如果目前的转股价就和每股净资产差不多的话，就没啥套利空间了。
关于这种套利，给大家举的例子是洪涛转债。前阵子公司洪涛股份提议要下调转股价，当时我判断：
果然之后成功下修且下修到底，随后的很多天，洪涛转债涨得不错。
第三种：强赎条款套利
强赎条款最常见的设置是：
目前已退市的可转债，多数都是因为触发了强赎条款。一旦触发了强赎条款，转债的价格基本都会超过130元很多（因余额不足3000万元而强赎的除外）。
而企业不还钱的意愿越是强烈，特别是当它离到期日还比较近的时候，就越发会促进强赎条款的触发。
那么我们可以提前埋伏，在转债价格比较低的时候进入，或者在有一些强赎的蛛丝马迹时介入，等待强赎的到来。
但这里自然也是有风险的，和转股套利一样，条款不代表100%会被触发且触发了也不一定被执行。
以海印转债为例，公司海印股份不还钱的意愿是很强的，它已经下修了两次转股价，而且它离到期已经剩下不到2年了。
所以前阵子当它的股价第一次突破转股价的130%（3.9元）时，我有提醒过它的博弈机会。但目前已经过去10个交易日了，只有2个交易日中正股收盘价达到3.9元及以上。
所以短期可能不会强赎了，但时间再拉长一些的话，可能性还是比较大的。
第四种：回售条款套利
有条件回售条款最常见的设置是：
如果转债处于回售期或离回售期比较近，而且公司不还钱的意愿很强，那么公司可能会为了避免触发回售条款而去拉抬股价或下调转股价，这两种方式理论上都会提升转债价格。
这个时候可以考虑买入转债进行博弈，但博弈也可能会失败，有些公司可能最后还是让回售发生了。这时如果你买入的价格高于回售价格，那就亏了。
比如辉丰转债，之前很多人博弈公司会进行一些利好操作来避免触发回售条款，于是提前买入。
但最终辉丰还是触发了回售条款，好在很多人的买入价格其实都低于回售价格，也不算亏。
除了这四种之外，再给大家多介绍一些其他的套利方法。
第五种：抢权配售套利
我们申购可转债时，能不能中签要看命。但如果想获得新债，还有另一种办法——抢权配售。
如果在申购日的前一个交易日（也就是股权登记日）收盘时持有正股的话，就可以在申购日当天，按照一定的“每股配售额”优先配售可转债。
只要持有的份额够多，就可以直接参与配售，不需要看运气了。
沪市的最小配售单位是1手，深市的则是1张。
以即将上市的新星转债（沪市）为例，每股配售额是3.7180元，1000/3.718=268.96股。
所以如果在8月12日收盘时持有300股的深圳新星股票，就可以在8月13日稳稳地配售1手转债。
不过大家也可以看看上面的规则，有的时候沪市配售额不足1000元也是可能配到1手转债的，但并不是稳稳的。
有了配售份额之后，在申购日当天，在持仓里找到配售持仓，进去后按提示操作就行了。
除此之外，很多公司的股票在转债发行前后一段时间内会有不错的表现。
但是同样地，抢权配售也要承担正股向下波动的风险。
而且如果真的要参与的话，股权登记日是最后的时间，但建议提早一些机会更充足，比如提前三五个交易日，甚至提前到上市公司发布证监会核准公告、批文时等等。第六种：正股涨停套利
很多时候，转债会跟随正股涨跌，但也并不总是同步的。
比如有的时候，正股涨停了但转债还没跟上，这可能就会使得转债出现很低甚至为负的溢价率，这个时候可以看情况考虑入手转债。
但是这个方法一定要特别注意正股行情的可持续性，如果次日正股走势仍好，转债也可能会有好的表现；但如果次日正股出现暴跌，转债也就危险了。
所以，这种方法不仅要看运气，还要看你对行情判断的准确性，这挺难的。
举个例子，龙蟠科技在6月4日出现了涨停，对应的龙蟠转债当日涨幅才4.79%，而且当时的溢价率也不高，大概在3%左右。
所以如果看好龙蟠科技第二日的行情的话，可以在6月4日买入龙蟠转债。
最后结果显示，龙蟠科技次日依旧涨停，龙蟠转债涨幅则达到了16.68%。
