对于一个经济体而言，宽广强大的外汇储备护城河保障至关重要，一方面是抵御全球经济风险的能力远远大于那些外储薄弱的经济体，另一方面是在经济上拥有更多主动权。
而在外汇储备布局中，美元、非美元货币、黄金、美债等资产如果可以多元化布局，这一经济体的外汇储备护城河则更为宽广。以中国的外汇储备为例，我们查询外管局发布的数据显示，3月，中国外汇储备上升85.8亿美元，报30987.6亿美元，外汇储备连续第五个月上升。与此同时，中国连续四个月增持黄金，3月末黄金储备为6062万盎司，环比增加36万盎司。不难看出，中国外汇储备是非常综合全面的布局，不仅如此，事情又有了最新进展。
数据来源美国财政部，单位:10亿美元
根据美国财政部于美东时间4月15日发布的最新一期国际资本流动报告TIC（如上图，数据有两个月延后惯例），今年2月中国（内地）增持美债42亿美元，连续增持三个月，持仓1.13万亿美元，创三个月最高，中国稳居美债第一大海外持有者宝座。这进一步说明，中国外汇储备布局正在呈现出，美元、黄金、美债等各类资产多元化的特征。要知道，这在全球经济不确定因素增大的情况下，为中国经济增添了多重资产保障。例如，亿万富翁投资人吉姆.罗杰斯一直是中国经济的铁杆粉丝，他曾表示，中国经济由于持有大量美债和外汇储备而掌握更多主动权。
值得注意的是，作为美债第二大海外持有者，日本在2月增持22亿美元，持仓1.07万亿美元，连增四个月。美债第三大海外持有者巴西也于2月增持了美债，在十大美债海外持有持有者中，2月有8个持有者增持美债。目前，美债依然是最受全球央行青睐的保值类资产之一，同时也是许多央行外汇储备多元化布局必不可少的一个标的。
事实上，外汇储备护城河是否宽广，在抵御经济风险能力方面，过往一些经济体的案例就可以说明问题。比如，过去一年，在美元紧缩周期中，多个经济体呈现出经济与货币的双重脆弱模式。尽管印度和越南过去取得了较为亮眼的指数增长，但由于低外储高外债，这两个市场则面临较为被动的债务困局。也体现了印度和越南借贷能力的不足。对此，加拿大皇家银行曾指出，借贷能力有限的经济体受到高油价冲击的风险非常大，印度和越南就非常明显。
图片来源artsy
比如，仅截至去年年底，印度公共债务增加了近1.4万亿卢比，达到83.4万亿卢比（约1.19万亿美元），这一数值达到了该国外储的2.5倍以上，印度外汇储备约为4017.76亿美元。而截至今年2月，印度持有的美债仅约为1443亿美元，显然印度经济不具备抵御经济风险的强大外汇储备保障。这就不难理解，近期数位经济学家质疑印度经济并不具备高增长的基石，存在造假的可能。
越南经济同样如此，面对高企的债务，越南并不具备宽广的外汇储备护城河。早在三年前，越南的债务总额就已逾1250亿美元。而汇丰银行预计，今年越南的公共债务可能逼近该国GDP的65%的债务比例上限，将越南列为东南亚最需要巩固财政的国家。但越南央行数据显示，越南外汇储备仅为635亿美元。雪上加霜的是，在美债的33位海外持有者榜单中，越南一直没有上榜，可见其外汇储备的薄弱环节。
图片来源The Economist
事实上，在外汇储备布局中，一些发达市场也呈现出单一化的特点，这就意味着其可能在某些方面面临着被动。例如，德国、意大利、法国的黄金储备量分别位居全球的第二、三、四位。德国作为全球第二大黄金储备国，目前拥有3,483吨黄金储备，占德国外汇储备的70％以上。意大利拥有2,534吨黄金黄金储备，位列全球第三，意黄金储备的金额占该国外汇储备的近70％。法国拥有2,518吨黄金，约占法国外汇储备的60％。
显然，对于这三个欧洲国家来说，一旦黄金资产出现安全隐患或发生某种不可抗力，这三个国家的储备资产将大为减少，经济可能也因此面临倒退。这就进一步解释了，欧洲这三个国家非常急于从美联储运回黄金了。无独有偶，法国于今年2月增持33亿美元美债，目前持有1159亿美元，相比于该国去年同期持有的770亿美元，法国在12个月间累计增持了389亿美元，相当于此前持有比例的50%。德国也于今年2月增持31亿美元，目前持有811亿美元美债。意大利在2月增持9亿美元，持有421亿美元，相比于去年同期，累计增加55亿美元美债。（完）
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