来源 | 投资家（ID：touzijias）
作者 | Steven
那个靠盲盒“收割”年轻人的国内知名潮玩公司泡泡玛特（POP MART）又要上市了。
近日，从新三板终止挂牌交易的泡泡玛特向港交所递交了一份令人瞠目结舌的招股书。
招股书显示，2017-2019年间，泡泡玛特营收从1.58亿元增长至16.83亿元，三年净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元，赚钱能力之强，堪比“印钞机”。
一
资本宠儿连年亏损，
靠盲盒一年净利4.51亿元
公开资料显示，泡泡玛特由前新浪员工王宁于2010年创立，经过10年发展，已经从一家单纯玩具合集店，转型成自主开发产品收入比超80%的IP品牌。
10年间，泡泡玛特被VC/PE、产业资本追捧，先后拿到启赋资本、华兴新经济基金、正心谷创新资本在内的多家机构融资，是名副其实的资本宠儿。
数据来源：企查查
2017年1月，泡泡玛特在新三板完成挂牌交易。但值得注意的是，2014年、2015年、2016年1-5月，其营收虽然分别为1703.21万元、4537.53万元、2942.61万元，但净利润却为-277.29万元、-1544.20万元、-2423.93万元。
也就是说，2017年之前的泡泡玛特，连年亏损，依赖资本输血而活。
2017年，可谓是泡泡玛特人生的“分水岭”。其主办的首届2017北京国际潮流玩具展，曾吸引美国、德国、日本、台湾、香港、韩国等国内外超过110家知名设计师、艺术家带着自己的设计作品参展，在北京引发轰动，掀起一股潮流玩具文化热浪。
泡泡玛特从一家单纯玩具合集店逐步走向自主开发IP的潮流玩具品牌。
为将IP效能发挥最大化，泡泡玛特将盲盒玩法引入其中。盲盒玩法本是日本玩具公司Dreams产品SonnyAngel的主要售卖模式，俗称“饥饿营销”，颇受日本年轻群体欢迎。
创始人王宁恐怕自己都没想到，自从泡泡玛特引入盲盒玩法，便受到中国年轻群体近乎疯狂的喜爱。有些痴迷玩家为了收集到自己想要的娃娃，不惜卖房盲抽，欲罢不能，一些稀珍娃娃被二手交易平台闲鱼、转转炒到天价，而在天猫等电商平台上，盲盒火爆程度更加惊人。
据天猫统计数据显示，仅2018年双11当天，就卖出超2700万元的泡泡玛特盲盒。2019年双11，泡泡玛特销售额高达8212万元，同比增长295%，就连全球知名玩具品牌万代、乐高都要俯首称臣。
盲盒疯狂背后，是泡泡玛特营收的逆天增长。
2017年、2018年、2019年，泡泡玛特营收分别为1.58亿元、5.14亿元、16.83亿元。2018、2019年营收增幅达到225.4%、227.2%，净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元，羡煞无数创业公司。
二
夫妻共同经营“赚钱机器”，
10年迈入人生巅峰
由于盲盒售卖方式太过“凶残”，曾引发外界对泡泡玛特存在“饥饿营销”模式的质疑。
创始人王宁在一个活动中认为，“盲盒并不是一种新玩法，但它能非常好的强化购物体验，是用一种娱乐化的方式去做零售，让人们重新审视这个行业的普适性。”
可能实在是太赚钱了，在新三板挂牌仅两年的泡泡玛特在2019年8月决定退出，公司性质由台港澳与境内合资变为台港澳法人独资。POP MART（HongKong）HoldingLimited出任唯一投资人，王宁仍继续担任公司法定代表人。
虽然没有公开资料显示过33岁的王宁身价几何，但从泡泡玛特净利润以及招股书中王宁持股率可以看出，他早已身价不菲。招股书显示，王宁持股56.33%，是泡泡玛特实际控制人，公司另一大高管杨涛为王宁配偶。表面上，泡泡玛特是一家创业公司，实际却是“夫妻店”。
王宁用10年时间，从新浪员工逆袭成为一家潮流玩具巨头的老大，迈入人生巅峰。这的确给每天三餐不饱，还在痛苦中摸爬滚打的创业者们提供不少动力。
若泡泡玛特能在港股上市，凭借公司惊人的盈利能力，王宁可能很快会成为商界又一个年轻巨富，“玩具界的马云、马化腾”。
三
盲盒火爆背后：
抓准人性内心，想不赚钱都难
盲盒玩法为何能够让人疯狂买单，心甘情愿被“收割”？一切的商业本质，都要回归于人性。而盲盒的存在，就是精准抓住了人性“猎奇”、“冲动”、“牟利”的内心。
在泡泡玛特的消费者年龄结构中，年轻人占比超60%，女性占比超75%。这就意味着，盲盒消费者以年轻女性为主，这个群体正是中国最具消费、购买能力的人。
目前，市场上的盲盒都是成系列的，一个系列下有数十个子系列，一个子系列下有“多个玩偶+隐藏款”单价并不高，但若想获取稀有娃娃却比较艰难。据了解，隐藏款出现的概率只有 1/144 ，有的款出现概率更低，比如的 Molly 西游金色特别款，出现概率仅1/720。
“越是得不到，越是想要得到。”盲盒让人疯狂的地方就在于此。消费者永远不知道下一个盲盒里面是什么，为了收集隐藏款娃娃，就会不断购买，有的玩家上瘾之后，连续购买了上万个盲盒，就为抽到一个隐藏款，无形中就提升了产品的复购率。
盲盒更厉害之处在于，不仅有买方，更有卖方，促成了一个极具消费活力的市场。
闲鱼报告显示，一位30 岁的用户，凭借转让盲盒就赚了10万元。“买盲盒让人酸爽，卖盲盒让人兴奋。”面对盲盒的巨大诱惑，众多明星也纷纷加入，比如范冰冰、彭于晏、林志玲等，都在社交平台晒过和泡泡玛特的合影。明星加持无形中进一步助推了盲盒市场的火热。
“当一个产品人人入局时，就会形成庞大产业链，像泡泡玛特这样的头部潮玩公司，自然会被轻松推上市。”某知名VC合伙人向投资家网表示。
四
盲盒这种靠人性赚钱的生意，
还能火爆多久？
知名券商国泰君安在一份研报中指出，中国文创IP开发环节上仍处在相对弱势阶段，风口一旦过去，高速增长将成未知数，盲盒亦如是。
百度指数显示，2018-2019是盲盒大热之年，进入2020年，盲盒搜索指数开始降温，泡泡玛特此时计划上市，踩在非常好的时间节点上。
大量网友认为，“盲盒市场虽然诱惑多，可陷阱也不少。”有消费者在社交平台发帖称，“本来以为拿到隐藏款就能暴富，结果投入了十几万被坑，后悔死了。”还有消费者吐槽，“玩盲盒千万要谨慎，完全不是市面上吹嘘的那样，买了很多娃娃在交易平台，根本没人要。”
经济学里有一个词叫“羊群效应”，来描述经济个体的从众跟风心理。虽然高溢价、新鲜感等因素刺激了消费者的购买诉求，但消费者同样是一个不可捉摸的群体。这就是为什么“风口”总在不停轮转的原因，任何生意都很难做到长久火爆，一本万利。
当盲盒“风口”逐渐消逝，又会留下什么呢？
