来源 | 投资家（ID：touzijias）
作者 | 赵思蕊
眼下新能源汽车如火如荼，带动多家汽车产业链公司迎来爆发式增长，有些公司已经走到了IPO阶段。
投资家网获悉，国内车联网及物联网解决方案供应商慧翰股份申请创业板IPO已获受理，公司计划募资7.13亿元，兴业证券担任保荐机构。
在慧翰股份冲击IPO的背后，是厦大学霸陈国鹰小半生的运筹帷幄。此前，陈国鹰已主导国脉科技成功登陆A股，陈国鹰家族因此成为各大富豪榜上的常客。
不过，国脉科技现在的日子并不好过，最新股价不足6元，总市值不足60亿元。而慧翰股份的IPO之旅也是一波三折，不知本次IPO能否顺利跨过A股的门槛？
一
公开资料显示，慧翰股份成立于2008年，是一家车联网及物联网解决方案供应商，主打车联网智能终端、物联网智能模组的研发、生产和销售，是汽车产业链公司。
公司从无线模组起步，以车载蓝牙、WiFi通讯模组为切入点进入智能汽车产业，目前主要产品包括T-BOX/域控制器等车联网智能终端、汽车及工业级BT/WiFi/LTE等物联网智能模组、嵌入式软件/协议栈/中间件/算法等。
慧翰股份总部位于福州，在上海、厦门设有研发中心，是国家认定的高新技术企业。核心团队由一批多年从事ICT产业和物联网无线通信与嵌入式软件研发工作的资深专家组成。
作为国内最早推出车联网解决方案的企业之一，慧翰股份的市场覆盖全球20多个国家，主要为大众、丰田、通用、上汽集团、奇瑞汽车、吉利汽车、比亚迪、广汽集团、理想汽车、蔚来汽车、宁德时代、德赛西威等多家大型自主品牌整车厂商和产业链龙头企业提供车联网智能终端、物联网智能模组和解决方案。
身处汽车产业链，慧翰股份的经营表现与汽车行业息息相关。根据高工智能汽车研究院监测数据显示，2021年度，中国市场（不含进出口）乘用车新车前装标配车联网功能上险量为1189.28万辆（搭载率为58.31%），其中搭载独立联网（提供信息娱乐联网、远程控制及OTA）T-BOX为1040.26万台。
具体到慧翰股份身上，2021年度，公司车联网智能终端销售67.26万个（包含出口的eCall终端），在国内乘用车前装搭载量供应商阵营中排名第七，排名前三的分别为联友科技、东软和华为。
当前，智能汽车零部件赛道热度持续攀升，助推慧翰股份业绩连年增长。招股书显示，2019年至2021年，慧翰股份的营收分别为2.75亿元、2.65亿元、4.22亿元；净利润分别为2518.27万元、2719.42万元、5919.64万元。
2022年第一季度，慧翰股份的营收为1.05亿元，净利润为1528.66万元。在业绩稳步提升的同时，慧翰股份将IPO上市提上日程。
二
在慧翰股份冲击创业板IPO的背后，是厦大学霸陈国鹰小半生的运筹帷幄。
公开资料显示，陈国鹰1963年出生于福建惠安，从小就不甘平凡。15年那年，陈国鹰考入厦门大学数学系，在那个“学好数理化，走遍天下都不怕”的年代，他成了家人的骄傲。
大学毕业后，陈国鹰在北京邮电部邮电科学研究院任助理工程师，之后又在福建省邮电规划设计院任设计室主任、工程师，在积累行业经验的同时，也意识到自身存在的不足。
31岁那年，陈国鹰辗转来到美国硅谷工作，在国外学到了不少领先的行业技术，也在日新月异的信息化浪潮中嗅到商机。6年后，陈国鹰决定回国创业，组建了国脉科技。
自成立之日起，国脉科技就专注于第三方电信外包服务，公司参与了中国通信服务外包行业标准的起草与制定，致力于在中国通信技术服务外包市场与国际厂商竞争。
发展至今，国脉科技主要为政府、电信、交通、医疗、教育、金融等不同行业客户提供物联网技术服务，目前公司已经成为国内领先的信息通信技术外包服务提供商。
作为中国本土服务商，国脉科技在与IBM、爱立信等国际厂商的竞争中，已连续十五年（2007年-2021年）在“中国通信技术年会”上获得“中国通信技术服务金奖”。
公司经营规模逐步发展壮大，国脉科技开始谋求上市。2006年底，国脉科技顺利登陆深交所创业板，成为A股第一家专注于电信外包服务的公司，陈国鹰收获了人生中第一个IPO。
伴随国脉科技成功上市，陈国鹰的身价也跟着水涨船高，成为各大富豪榜的常客。例如，2021年，陈国鹰家族以35亿人民币财富登上胡润百富榜，成了福建当地数一数二的富豪家族。
值得一提的是，在事业成功的同时，陈国鹰也积极投身社会慈善事业。2020年12月，在厦门大学百年校庆之际，陈国鹰、陈维父子向母校捐赠1亿500万元，出手十分阔绰。
此外，陈国鹰还先后投入超10亿元创办非营利性质的福州理工学院，努力探索一条新经济体系下“科技驱动教育进步”的高等教育办学新思路，学院每年为国家培养近3000名信息产业应用型技术人才。
都说虎父无犬子，陈国鹰儿子陈维18岁赴加拿大攻读多伦多大学电子工程学本科，22岁攻读厦门大学财务学博士，28岁起任国泰君安证券研究所证券分析师，年仅30岁出任国脉科技董事长，成为A股最年轻的上市公司董事长之一。
在将国脉科技交给儿子陈维打理后，陈国鹰并未就此退居二线，而是将更多精力倾注到第二家创业公司慧翰股份的身上。
如今，慧翰股份也来到了资本市场的大门口，倘若慧翰股份通过本次IPO顺利上市，陈国鹰将收获人生中第二个IPO，其家族财富势必更上一层楼。
三
伴随慧翰股份IPO进程有序推进，一些潜藏问题也引发外界关注。
慧翰股份存在客户集中度高的风险，招股书显示，2019年至2021年，慧翰股份对前五大客户的销售收入占比分别高达82.88%、78.75%、77.67%。
其中，上汽集团是慧翰股份的第一大客户，报告期内，来自上汽集团的销售收入在慧翰股份的总营收中占比分别为35.72%、43.40%、43.35%。
值得注意的是，上汽集团还是慧翰股份的重要股东。2014年12月，上汽集团旗下的上汽创投对慧翰股份增资，取得其10%股份，所以双方之间的交易也构成了关联交易。
一直以来，慧翰股份的客户集中度较高，过去三年其前五大客户的销售收入占比接近八成，特别是对于关联方兼第一大客户上汽集团的依赖，始终是监管及市场重点关注的部分。
然而，在客户集中度较高的情况下，慧翰股份的产能利用率并不高。2020年至2022年一季度，公司车联网智能终端的产销率基本保持在90%以上，但产能利用率分别为33.47%、52.79%、61.69%。
2019年至2022年一季度，慧翰股份物联网智能模组的产能利用率分别为74.4%、67.27%、61.72%、74.97%。同期，公司整体产能利用率分别为74.77%、66.28%、61.21%、74.22%。
招股书显示，近三个完整会计年度，慧翰股份的产能利用率平均值为67.42%。即便如此，公司仍计划募资扩产。
本次IPO，慧翰股份计划募资7.13亿元，其中2.41亿元用于智能汽车安全系统研发及产业化项目，2.1亿元用于5G车联网TBOX研发及产业化项目，2.62亿元用于研发中心建设项目。
不过，在产能利用率不足70%的情况下，慧翰股份还要将所募资金全部用于扩充产能，新增产能是否能够有效消化是其面临的重要问题。
慧翰股份的研发费用率也不及同行。2019年至2022年一季度，公司研发费用分别为3248.23万元、2806.81万元、3286.75万、944.7万元，研发费用率分别为11.80%、10.58%、7.79%、9.04%，远低于同行可比上市公司平均值的13.67%、13.6%、15.28%、19.9%。
慧翰股份还面临重大诉讼风险，公司实际控制人陈国鹰及其配偶林惠榕牵涉进了2.3亿元的诉讼当中。目前，该诉讼尚在审理中。
作为慧翰股份的“亲兄弟”，国脉科技这几年日子不太好过，公司业绩在2017年登顶后持续下滑，年度营收从2017年的15.16亿元降至2021年的4.81亿元，归属净利润从1.63亿元降至9781万元。公司最新股价不足6元，公司总市值不足60亿元。
此外，慧翰股份的IPO过程也是一波三折。早在2015年4月，慧翰股份就挂牌新三板，并于同年9月接受广发证券的上市辅导。2017年8月，慧翰股份在新三板摘牌。
2019年9月，慧翰股份将辅导机构换成了兴业证券，试图闯关科创板。2020年，慧翰股份上会通过走到注册阶段，却在最后关口撤回了科创板上市申请。
沉寂了一年多，慧翰股份再次冲击IPO，这次的目的地变成了创业板，募资金额也从此前申请科创板IPO时的5.31亿元提升至7.13亿元，增幅达到34%。
眼下新能源汽车如火如荼，慧翰股份选择此时IPO不失为一计良策，但公司的IPO之旅依然面临不少阻碍。本次闯关IPO，慧翰股份能否顺利跨过A股的门槛？
