议市厅丨科创板首只腰斩股诞生,晶晨股份上市暴涨后业绩大变脸市值缩水近350亿元,公司或出手稳定股价

议市厅丨科创板首只腰斩股诞生,晶晨股份上市暴涨后业绩大变脸市值缩水近350亿元,公司或出手稳定股价
2019年09月20日 10:10 和讯网

A股市场从来不缺少第一,无论从哪个角度讲都能脱口而出讲出几个,比如市值一哥的工商银行,白酒一哥的贵州茅台,酱油一哥的海天味业,猪肉一哥的温氏股份,石油一哥的中国石油...太多了,每个细分领域又能找出许多个第一。

近期,科创板上市的晶晨股份也有了一个“第一”,是今年科创板上市以来第一只也是唯一一只腰斩的科创板股票。晶晨股份自上市以来股价持续下滑,18日盘中一度跌至82.27元,创出新低,收盘报83.6元。如果从上市首日盘中最高的166元算起,晶晨股份29个交易日内的最大跌幅达到50.44%,市值缩水近350亿元。

自7月22日科创板开市以来,已经有29只股票上市交易。截至最新,29只股票总市值接近5800亿元。中国通号市值最高,接近810亿元。澜起科技位居次席,接近800亿元。中微公司和晶晨股份市值均超过300亿元分列第三第四位。

遥想8月8日晶晨股份在科创板上市,股价当天一度达到了166元,以38.5元每股的发行价来看,最高涨幅达到了430%,而以当天收盘价143.36元计算涨幅也有272%。而公司实控人钟培峰家族当天财富也直接暴涨至350亿,而科创板上市的首日一天就创造了124个亿万富翁,真的不得不感慨科创板造富得能力!

然而,理想总是与现实有差距的,上市之后,晶晨股份的走势就不那么美好了!上市第三天其股价开始瀑布式下跌,跌幅12%。之后股价持续下滑,18日盘中一度跌至82.27元,创出新低。

公司市值缘何大幅缩水?股价为何持续下跌?这是萦绕在许多投资者心中的一个疑问。笔者发现晶晨股份近日披露的财报却显示,2019年一季度公司净利润下滑近三成。晶晨股份预计,2019年上半年公司扣非后归属母公司股东净利润为9623万元,同比下滑18.30%。而2018年全年,公司净利润增速为261%。晶晨股份在上市暴涨后出现了业绩大变脸,公司公告称,若未来公司下游市场需求发生重大不利变化,公司可能面临业绩持续下滑的风险。

同时晶晨股份2019年一季度,营收仅同比增长1.50%,而扣非后归属母公司股东的净利润,同比大幅下滑27.17%,整个2019年上半年净利润同比减少2155万元,同比下滑18.30%。

回顾2016年至2018年公司财报,公司在扣非后净利润年复合增长率达103.91%,如此高速的增长,为何在今年上市后就开始大变脸呢?

公开资料显示,晶晨股份成立于2003年,主营业务为多媒体智能终端SoC芯片的研发、设计与销售。招股书显示,在OTT机顶盒芯片零售市场中,市场占有率高达63%。TCL、创维、小米不仅是晶晨股份的股东,同时也是其相当有分量的大客户。

另外,Google、Amazon、阿里巴巴、中兴通讯、小米、TCL、百度、海尔、创维等国内外巨头企业的产品均采用晶晨股份的芯片。中国移动、中国联通、中国电信、俄罗斯电信、印度Reliance等电信运营商亦采用加载了晶晨股份芯片的智能机顶盒产品。这样的客户质量与规模,按理来说公司的销售与利润应该是有保障的。据第一财经报道,晶晨股份董事长兼总经理钟培峰告诉第一财经,全球收入占据公司收入比重超过一半,受国际形势影响,业绩会有所波动。

以信息披露为核心的审核问询,是科创板试点注册制改革的“灵魂”。今年4月23日晚,晶晨股份、微芯生物、睿创微纳三家科创板受理企业接受“灵魂拷问”。据机顶盒芯片龙头企业晶晨股份招股说明书披露,公司拥有11项核心技术,核心技术已经处于国内领先水平,其中全格式视频解码处理技术和全格式音频解码处理技术处于国际领先水平。

针对公司此番笼统表述,上交所“刨根问底”,要求公司披露上述核心技术属于行业共性技术还是公司特有技术,若是特有技术,详细披露公司核心技术的独特性和突破点;同时要求公司结合关键指标,披露上述核心技术相比于联发科和海思半导体同等级别技术的异同点;并结合相关技术发展演进阶段、国内和国际当前技术等级,进一步披露核心技术水平均已达到国内领先、国际领先的程度。

对此,公司对标同业公司联发科和海思半导体的具体可比产品,以及技术发展演进情况,进一步进行了对比论证。公司强调,凭借关键核心技术,公司持续推出在性能、面积、功耗、兼容性等方面均位于行业先进水平的多个应用领域智能芯片产品,并在2018年导入12nm制程工艺,研制出了支持8K解码的智能电视SoC芯片。

除了核心技术,晶晨股份研发投入占比的变化也遭到上交所问询。招股说明书披露,报告期内,公司研发费用占营业收入比例分别为 18.34%、15.80%及 15.88%。

上交所要求公司充分披露 2017 年研发费用率下降的原因,报告期内研发费用的项目投入、费用归集情况,研发费用投入是否与发行人的研发项目、技术创新、产品储备相匹配。

晶晨股份表示,报告期内,公司 2017 年研发费用率相较于 2016 年有所下降,主要系 2017 年相较于 2016年,公司研发费用的增长幅度为 26.71%,低于公司同期营业收入增长幅度的47.06%,即在公司逐年加大原有产品升级及新产品开发的研发投入力度的同时,公司主营业务表现突出;公司研发费用投入与发行人的研发项目、技术创新、产品储备相匹配。

当然对于核心技术的问询,是问询阶段的重点,从问询和回复结果来看,也是为了更加充分披露信息,让投资者获取更多关于公司核心技术方面的信息,来判断这家公司是否具有‘真核’,以确定这家公司的投资价值。

纵观A股市场,公司上市后业绩大幅变脸屡见不鲜!例如2017年2月高斯贝尔IPO上市,根据数据显示2016年公司实现营收10.78亿元,实现扣非后的净利润为0.6亿元,但到了2017年扣非净利润则变为亏损0.12亿元!实在是既惊喜又意外。2011年上市的星星科技在2009年的净利润增长率高达3268%,不过在上市当年星星科技净利润增长率就下滑到了6.09%。

至于晶晨股份为何业绩变脸的深层原因,截止目前为止公司官方也没有给出具体的说法。不过在此前红刊财经曾发布文章《晶晨股份光鲜外衣背后的财务疑云》,指出了晶晨股份股权转让中的疑点、产销之疑、收入之疑、采购之疑等几方面的疑点,供读者参考。

近期科创板的火爆似乎有降温迹象,部分科创板股票出现较大的回撤,也说明了行情的转变,投资者还需理性分析应对。

近日晶晨股份证券事务部在接受投资人询问时表示,目前公司经营正常,各方面的业务开展比较顺利。针对二级市场目前股价的情况,后续公司可能会考虑采取措施来稳定股价。

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