本周市场回顾
本周大盘上行至3000点附近陷入调整，上证指数下跌1.19%，创业板指数下跌1.09%。随着三季报陆续披露，此前预期过高、股价上涨过快的部分龙头股及三季报单季表现不佳的股票是让市场整体陷入调整的主要原因。
数据来源：Wind，截至2019年10月18日
从行业来看，本周电力设备、有色金属、国防军工、煤炭板块调整较为明显，跌幅均超过3%。TMT板块中的电子元器件、通信、计算机也表现回落，跌幅分别为2.75%、2.38%、2.09%。
数据来源：Wind，截至2019年10月18日
综合看来
受10月和12月限售股解禁潮影响，在抛压压力下，上证综指冲高回落。短期来看，近期成交量再次低迷，资金情绪的观望态度在提升，可能难以出现突破性的行情，预期市场可能仍将持续震荡。
本周重要数据及事件
9月经济表现有所企稳
国家统计局18日发布的数据显示，中国三季度实际GDP增长6.0%，相较于1季度增长6.4%、2季度增长6.2%的增速有所回落，名义GDP同比增速由2季度的8.3%下跌至7.6%，GDP平减指数（GDP平减指数=名义GDP/实际GDP*100）由2季度的2.0%回落至1.5%。
相较于3季度偏弱的经济数据，9月份数据表现有所企稳。
工业增加值增速由8月份的4.4%回升至5.8%，与用电量数据企稳的趋势保持一致；
投资增速表现稳健，1-9月份固定资产投资同比增长5.4%，其中房地产投资增速10.5%，依然保持了较强的韧性；基建投资同比增速5.0%，延续了前几个月低位企稳的走势。
消费增速整体平稳，1-9月社零增速同比增长8.2%，较前值持平。其中，汽车降幅收窄，地产后周期的家电、家居消费有所回升。
汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超表示，总体来看，3季度经济增速回落整体符合预期，主要是受7、8月持续低迷所拖累，仅从9月份的数据看，工业、投资、消费增速有所回升。展望4季度，经济放缓的中长期压力仍在，但短期更需要关注一些积极信号。当前部分行业开始进入去库存的末期，叠加逆周期调控政策的效果将在4季度逐渐体现，我们认为经济在4季度将有一定概率会阶段性企稳。这对资产价格而言，将有利于传统低估值板块的估值修复。
银行股上涨
基本面预期差叠加估值底部的作用
国庆以后银行板块出现了明显的涨幅，行情优于大盘指数。
对此，汇丰晋信龙腾基金基金经理严瑾表示，基本面的预期差叠加历史底部的估值是推动近期银行板块上涨的主要因素。具体来看，对银行板块基本面的预期差体现在，由于三季度市场对银行板块较为悲观，担心利率市场化的推动会明显压缩银行息差，同时经济下行压力也使得银行资产质量压力进一步加大。但实际上，监管层在引导银行贷款利率下行的同时，也会通过降准等方式降低银行负债成本。此外，近年来银行持续压缩了不良率较高的行业贷款规模，增加了零售贷款的占比。通过贷款结构的改善，对冲资产质量下行压力，使得银行在经济下行周期受到的影响更小，业绩更加稳健。
展望未来，我们认为在无风险收益率下行的大背景下，银行作为低估值高分红的资产将吸引更多长期资金的青睐。但受制于通胀回升，市场对于未来流动性放松预期下降，因而短期银行板块估值扩张空间有限。
TMT板块短期调整
科技新周期趋势未变
本周TMT板块小幅调整，其中计算机、通信、电子元器件三个板块跌幅超过2%。
汇丰晋信科技先锋基金 基金经理陈平表示，TMT板块下跌属于市场的正常波动，并不会改变对于科技股新周期的看好。但如果细究的话，两大原因是促使TMT板块调整的主要原因。
首先是周二公布的CPI数据略超预期，引发市场对于后续货币政策放松空间的担忧。由于成长股估值水平受利率波动影响较大，导致TMT等成长股板块调整幅度相对更大。其次，是周一晚公布的创业板业绩预告中，部分权重股业绩不达预期，而部分之前预喜的个股也利好兑现。这部分权重股的调整也带动了创业板整体下行。
但陈平也表示，从债券市场表现来看，市场对于CPI上3%的担忧并不强烈，而且核心CPI依然在下行，因此整体通胀压力并不大。上述两大因素的影响偏短期，不改变对于科技股新周期的看好。
