新能源汽车、科技主线强势,中小创的春天来了?

新能源汽车、科技主线强势,中小创的春天来了?
2020年02月14日 22:03 汇丰晋信-简单投资

本周市场回顾

反弹中持续放量,市场复苏趋势明显

继冠状病毒肺炎疫情造成春节后开始首个交易日大跌之后,本周市场延续上周后期反弹态势,三大指数均收获较大涨幅,其中上证综指涨1.43%,深证成指涨2.87%,创业板指涨2.65%。

从周内行情看,市场先扬后抑,前三个交易日大幅上行,后续出现小幅回调。结构上看,沪指虽有回暖,但是整体上仍是中小创表现较好,深强沪弱的格局。

综合来看,疫情对宏观经济和行业的影响仍然较大,不过目前市场超跌反弹力度较强。虽然最后两个交易日出现疲态,短期可能会有超涨回调倾向,但是中期看,市场反弹中持续放量,资金热情较高,A股复苏的趋势明显,待疫情稳定后应会有更好的表现。

数据来源:Wind,截至2020.2.14

行业上,本周有色、建材、农林牧渔领涨,纺织服装、医药、传媒领跌。另外行业的持续性减弱,市场分化加剧。除了新能源汽车和科技股这两条主线比较强势外,其余行业例如医药、农业、国防军工、非银金融等都出现了一定程度的“一日游”行情。这种热点轮动频繁的现象降低了市场的赚钱效应,近期操作难度有所增加。

数据来源:Wind,截至2020.2.14

关于疫情对股市的影响,汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超点评:更多的是情绪性影响。股市的下跌幅度超出我们预期,但后期的反弹势头也比较强劲,从当下来看,市场受疫情影响后的超跌以及反弹已经演绎的较为充分,疫情本身对市场情绪的冲击已经过去。我们认为疫情对长期基本面的影响可以忽略不计,一个公司的长期价值主要取决于未来几十年的现金流贴现,一个季度的影响是微乎其微的。

另外,我们一直以来的建议是不要过多地进行择时。目前我们判断市场整体仍处于相对较便宜的位置,整体估值在历史来看相对较低,简单从PE的指标来看,能选出很多PE在10倍以内且有价值的个股。

本周重要数据及事件

CPI跳升至5.4%或达全年高点

PPI同比转正

2020年1月CPI从2019年12月的4.5%跳升至5.4%,明显高于市场预期的4.8%(之前一致预期1月高点CPI破5%,不过由于12月份CPI低于预期,市场调低了1月份CPI预期)。

究其原因,主要是春节提前,导致购置需求前置的同时,肺炎疫情扩散背景下食品价格进一步走高并超预期。1 月食品CPI环比增4.4%,同比上行3.2个百分点至20.6%。猪肉环比增8.5%再度偏强。

数据来源:Wind,截至2020.2.10

从同比看,PPI由2019年12月的下降0.5%转为上涨0.1%。

主要是油价推动PPI同比转正:影响PPI的两条价格主线中,前期油价走强令石油化工产业链PPI环比上行,石油和天然气开采(4.3%)、石油加工(1.8%)和化学纤维(-0.1%)环比均明显回升;而煤炭冶金产业链价格仍然下跌,煤炭开采(-0.6%)环比跌幅收窄,非金属矿物制品(-0.1%)、黑色金属(-0.6%)环比下行。

数据来源:Wind,截至2020.2.10

关于未来的走势,自2月起,春节错位效应逆转,但食品价格受疫情影响预计回落幅度较慢,继续对CPI造成影响。全球原油价格1月下旬大幅下跌,将传导至2月成品油价格,对CPI(非食品)、PPI 均将形成一定拖累。

但是疫情特殊时期,通胀不再是货币政策的短期掣肘,加上后续MLF和LPR下降(上半年)也是可以预期,所以对市场影响有限。

2019年年报或延迟披露

但对市场影响不大

2月13日,中国注册会计师协会向各会计师事务所发出的专项提示显示,中注协正与有关部门密切沟通,并致函有关部门,提请研究年度报告披露延期问题。

汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超点评:年报业绩目前不是我们关注的重点,而且本来上市公司年报就是2、3、4月分批公布的,延迟的影响可能较小。

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