近期，基金年报陆续出炉，截至2023年底的基金全部持仓一一揭晓，其中藏着哪些投资信号？未来基金经理看好哪些投资方向？一起来看看吧~
投资均衡派
闵良超
汇丰晋信基金经理闵良超深耕宏观策略和总量行业研究，擅长把握宏观趋势，对大类资产配置、价值投资等方面有深入研究。他的投资风格可以总结为3个词语：低估、均衡、广泛。
低估：
在估值-盈利模型的基础上，更强调主动研究背后体现出来的相对“低估”，而不是单纯市盈率或者市净率上的低估值。
均衡：
自下而上的寻找投资标的，对行业没有偏好，因此持仓配置也会更均衡一些。
广泛：
对不同行业均有所涉猎，能力圈比较全面，这也是他不断地挖掘低估标的的基础。
持仓解读
中信行业一级分类来看，截至2023年底，闵良超管理的3只基金，行业配置较为均衡，其中电子、交通运输、房地产、银行等板块配置相对较多。整体来看，较2023年中报，闵良超主要加仓了交通运输等板块，减仓了石油石化、基础化工、计算机、机械等板块。
与上期相比，持仓估值有所下降。闵良超专注于优选出具有盈利持续稳定增长、价值低估、且在各行业中具有领先地位的大盘蓝筹型股票进行投资。年初以来，市场经历了比较大的波动，管理的3只基金均采取了相对均衡的组合配置策略，或能更加从容应对市场的变化。
数据来源：汇丰晋信、Wind，截至2023.12.31。持仓情况仅为季度末当天持仓，不代表基金在各个完整季度始终持有，亦不代表未来持续持有。
市场观点
闵良超在年报中表示， 展望2024年，当前市场对于经济的复苏预期较弱，但我们对于2024年的国内经济和资本市场保持一份期待。我们认为，当前权益市场具备较好的吸引力，当前基本面的风险已经得到了很大程度的释放，更重要的是在定价方面，对于顺周期板块给予了非常低的价格和较高的风险补偿。当前主要看好：
1
2024年经济企稳的态势进一步增强，有助于价值风格的表现，我们看好需求端弱复苏同时叠加供给约束的顺周期板块；
2
成长板块我们看好科技板块中的电子、高端制造板块的新能源及部分细分方向。
顺周期新锐
郑小兵
新锐基金经理郑小兵，6年行业研究经验，其中近1年投资管理经验，长期追踪产业链上、中、下游，对行业基本面的周期变化保持高度敏锐。
他的投资理念可以总结为：选股重安全边际，配置重组合弹性。具体来讲，是在宏观上把握周期所处的位置的同时，选出未来景气度边际向上的行业，然后从里面挑出弹性较大且估值有一定安全边际的个股。通过调研上市公司，做产业链研究，把公司和行业研究透彻。最后结合行业景气度和公司自身成长性，给出合理定价。
持仓解读
郑小兵自2023年7月8日起，担任汇丰晋信中小盘基金基金经理，截至2023年底，汇丰晋信中小盘基金持仓主要分布在中信一级行业中的石油石化、有色金属（黄金、工业金属为主）、机械、基础化工、钢铁等板块。较2023年6月底，中小盘基金加仓了石油石化、有色金属、机械等板块，减仓了基础化工。
2024年以来，有色金属和石油石化板块领涨中信一级30个行业，均上涨超15%。（数据来源：Wind，截至2024.4.5，过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。）郑小兵提前布局相关板块，帮助投资者捕捉顺周期板块投资机会。
汇丰晋信中小盘基金
2023年末持仓中信一级行业分布
数据来源：汇丰晋信、Wind，截至2023.12.31。持仓情况仅为季度末当天持仓，不代表基金在各个完整季度始终持有，亦不代表未来持续持有。
市场观点
郑小兵在年报中表示，展望2024年，我们相信，在一系列政策刺激下，今年国内经济将会稳步复苏。不管是传统行业还是新兴产业，目前仍存在很大的发展空间，其中优秀公司将持续创造价值，然而产业升级注定是一个大浪淘沙、竞争激烈的过程，身处其中的企业发展并非一帆风顺，优秀企业同样会有阶段性的低谷期。我们长期致力于筛选出在自己细分行业拥有较强竞争力的优秀企业，并伴随其一同成长。
从市场整体估值来看，经过前期的调整后，我们认为权益资产现在处于一个估值非常合适的位置。我们对未来权益市场的长期表现充满信心。
风险收益比始终是我们优先考虑的问题，我们无法预测市场的短期走势，因此我们将在2024年的工作中继续保持定力，等待市场在未来某一时刻对风险收益进行再平衡。
高景气捕手
陆彬
出身中游制造业研究的陆彬，曾前瞻布局新能源汽车产业链、光伏产业链及周期板块。既对新能源、TMT、医药等偏成长性行业有着深刻理解，也深耕化工等周期类行业。除此之外，陆彬还一直在不断拓宽自己的能力圈。陆彬认为，当前市场环境下，需要去进一步挖掘能够兼顾长期发展空间和短期盈利估值改善弹性的结构性机会。
他的投资风格为偏左侧布局，寻求发现不同于市场共识的机会，在不同行业和风格的资产中寻找更具有投资价值的公司。
持仓解读
陆彬管理的7只基金，中信行业一级分类来看，截至2023年底，较上期（2023年6月底），结合基金特点不同程度加仓了电力设备及新能源、电子、医药等板块，减少了有色金属（锂、钴为主）、计算机等行业的配置。持股数较上期有所减少，当前7只基金持股数在25-33只之间。
过去几个月市场波动较大，陆彬也做出了相应的调整，在保持偏左侧的投资风格同时，积极投资于成长板块。
数据来源：汇丰晋信、Wind，截至2023.12.31。持仓情况仅为季度末当天持仓，不代表基金在各个完整季度始终持有，亦不代表未来持续持有。
市场观点
陆彬在年报中表示，展望2024年，经济有望企稳修复，通胀低位回升，市场盈利筑底反弹，同时风险溢价已经连续三年上行，处于历史高位，部分指数的股息回报率已经超过了长期国债收益率。目前处于资本市场支持政策上行周期，叠加海内外的降息周期，市场风险偏有望提升，风险溢价有望下行，带动市场估值扩张。长期看，中国经济的动能正在发生重构，新的经济增长动能将具备更大的长期发展空间，是权益资产低位时值得重点布局的方向。
当前时点，积极看好后市成长股的表现，静待经济周期向上的拐点，重点关注如下几个方向：
1
新能源产业链
从中长期维度看产业链中具备全球竞争力的优质公司在当前时点的配置价值依然较高。行业的新技术方向，供给相对紧缺的环节，依然具备收入和利润释放的弹性。
2
医药行业
基于庞大的人口基数和老龄化带来的持续需求，同时海外医药行业的投融资触及近年低点后有望持续恢复，带动产业链相关公司的业绩回升，具备持续创新能力和现金流创造能力的公司将从市场竞争中胜出。
3
TMT行业
受益于数字经济和国产替代政策的支持，在传统行业周期触底反转的背景下，以AI为代表的新周期也同时持续展开，部分公司的经营拐点已经显现，后续仍然存在业绩持续改善的空间。
4
顺周期板块
与国内经济密切相关的行业，基于较弱的盈利和估值假设，不少周期行业的估值水平已经处于历史较低位置，但行业内在供给周期相对紧缩，有望随着经济的复苏带来需求的增长，释放利润和估值的弹性。
基金有风险，投资需谨慎。本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。投资有风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
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