开年以来，行业轮动依旧。年初，市场C位还是万物皆可的AI，如今，黄金、贵金属、煤炭等表现异军突起。而消费、医药等传统赛道虽然偶有水花，但经历几年回调，当前依旧在低位徘徊。
2024年，随着经济逐步企稳、政策持续加码，各板块的走势会如何分化？科技是否能重夺C位？那些低位徘徊的板块能否迎来困境反转？我们借助年报中各位基金经理的观点来帮助大家厘清头绪，寻找投资机会。
数据来源：Wind，20190412-20240411估值指市盈率PE（TTM），以最近12个月（四个季度）每股盈利计算的市盈率。估值分位数指当前PE估值在历史数组中的分布点，表示当前市盈率在指定时间段内所处的水平。具体算法：取区间PE(TTM)值，剔除空值或者负值，记录参与计算的PE(TTM)值个数n；将PE(TTM)值从小到大排序，在区间中找到指定交易日期对应的PE(TTM)值所在的位置i；计算分位数=（i-1)/(n-1)*100%。分位数越低，表示当前估值水平在指定时间段内所处的位置越低，反之亦然。市场有风险，投资需谨慎。
科技：逢低播种
周宗舟
汇丰晋信创新先锋基金
基金经理
拥有近6年TMT行业研究经验，对TMT核心赛道均有系统性研究，擅长从产业中观维度出发把握科技细分产业景气周期轮动，再结合自下而上精选业绩加速、同时估值有抬升空间的个股。
市场观点
展望2024年的资本市场，A/H股估值处于历史低位，虽然无法判断短期行情，但展望长期来看，一些优质公司已经具备非常高的风险回报比，因此从战略上2024年确实是逢低播种之年，管理人整体上也会保持更加积极进取之势，组合在大部分时间之内，会以相对高仓位运行。从结构上来看，硬科技依然是我们核心关注方向。
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电子制造业：有望实现需求企稳，供给改善，库存去化到补库，创新不断加速的多重变化，机会远大于风险；
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半导体产业：经历了过去几年从爆发成长到周期下行，目前处于回升并伴随重新洗牌的过程，公司之间势必会分化，好公司有望抓住机遇实现下一波成长，并在可见的未来成为全球市场主要玩家之一，这些公司将在下一阶段为投资人带来超额收益；
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计算机板块：经历了大幅下跌，估值已经处于低位，一些细分方向如工业软件长期成长逻辑与空间并未发生变化，甚至在劳动力成本日益提高的今天，工业企业信息化的需求势必提速，这也将给投资人带来潜在的低位布局机会；
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AI相关产业：我们会对AI 产业进程高度关注，并对符合长期发展方向的医疗、科技、制造、创新消费趋势等领域将保持一定的关注。
消费：投资环境改善
费馨涵
汇丰晋信消费红利基金
基金经理
拥有近6年消费行业研究经验，长期覆盖食品饮料、农业、美护、家电、社服等大消费赛道，历任汇丰晋信高级研究员、消费研究组组长。她注重研究跟踪的颗粒度，寻找具备Alpha的子行业。
市场观点
站在当前时点展望2024年，我们认为消费板块的投资环境会有改善。一方面，估值经历了持续消化，消费板块投资的安全边际提高；另一方面，我们观察到不少优秀的企业在去年持续调整沉淀，实现了平稳增长甚至更好突破。我们判断，2024年居民消费期在平稳态势下逐步修复，该背景下，企业前瞻性的经营战略和强有力的执行能力显得尤为重要。我国有广袤的消费市场、有多样多层次的消费需求，有一批优秀且努力的消费企业， 因此有望找到具备长期投资价值的公司。
2024年，我们会继续加强关注理性化消费趋势和具备经营韧性的企业带来的投资机会，另外持续关注周期性消费品的投资方向。
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韧性个股：能在存量市场中获得更大份额、或者发掘出具备稀缺性的增量子行业的企业值得更多关注，这类公司有获得更强盈利确定性的能力。
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理性消费：我们观察到，相较消费场景的快速恢复，客单价代表的消费力的恢复速度偏平稳，消费者的消费观念更趋理性。在这一趋势下，优质的、物有所值的国产品牌得到更多消费者认可；另外保值型消费类似黄金珠宝等也值得关注。
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周期性机会：另外我们继续关注消费品中的周期性投资机会。需求端仍处于弱复苏态势，供给端有明显变化的行业值得重视。
医药：悲观预期较充分释放
吴晓雯
汇丰晋信医疗先锋基金
基金经理
毕业于北京大学医学部本科、北京大学金融信息工程硕士，拥有12年医药研究经验，见证多轮医药产业的周期波动。偏好选择成长性好的行业和个股。目前选股逻辑首选当前渗透率还很低、未来成长空间大的方向，其次再在前述方向中选择管理能力更好的标的。
市场观点
展望2024年，中国经济进入转型升级的关键期，科技创新和新质生产力将助力经济进入高质量增长阶段。具体到医药板块，在前期经历了外部环境、政策等方方面面的影响后，板块估值已处于历史低位区间，悲观预期已充分反应；与此同时，老龄化带来的医疗需求仍在，新产品的接力上市既满足了旧需求，也不断创造了新需求，医药产品不断升级换代，有望带动板块重回稳健增长，板块投资价值依然值得期待。2024年，我们持续看好三条主线。
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创新药：爆发潜力大，基本面强劲。政策上，国家大力支持；业绩上，已上市品种陆续进入兑现期；研发上，多个重磅在研品种的关键性临床试验数据公布在即或报产/获批在即；
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刚需医疗：刚需属性促进此类医疗资产持续稳健增长，强化板块的防御属性；
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低端可选消费医疗：有望在居民消费能力的缓慢恢复中率先受益。
未来，我们仍会以创新药、刚需医疗、低端可选消费医疗作为重点配置方向，并结合当时的市场环境灵活调整。
