2022年1月24日，加拿大魁北克省蒙特利尔，沃尔玛商店准备营业
伏伏又起起，美股在2022年6月上旬的表现，中规中矩。但5月就不同了。
5月美股的总体表现疲软，再次证明华尔街股票界的老谚语“卖在5月”魔幻般的正确性。去年年底至今年5月下旬，全球股市市值蒸发超过20万亿美元，相当于半年内跌掉了美国一年的GDP。
在马斯克因身家缩水犹豫是否继续收购推特之际，无论是他在首富位置、太空探索乃至电动汽车领域的老对手贝佐斯所掌控的电商巨头亚马逊，还是传统零售巨头沃尔玛，都陷入了类似的困境。
马斯克在Twitter上发文称，收购Twitter的交易暂时搁置
沃尔玛的“败退”格外引人注目，其5月股价一度创下其35年来的最大单日跌幅。高通胀不仅考验了零售霸主的第一季度利润率，也考验它的提价策略。相对而言，亚马逊因此前得益于疫情下的宅经济，此轮跟跌只能算是“回吐”。
自俄乌冲突加剧通胀和供应链紊乱后，无论传统还是新兴模式，大型零售业及其掌舵人都在面临新的时代大潮——消费习惯转变。
乘着大时代的过山车
自金融海啸结束后的2009年起，美国百货零售业总体处于平稳成长期。野心勃勃的时任亚马逊公司总裁贝佐斯，不满足于公司的二线电商地位，于2005年推出了付费会员制“Amazon Prime”，并提出了“2日内免费送达”的概念。
贝佐斯
由此，这家在2000年互联网泡沫危机中股价惨跌近80%、2008年股价近乎腰斩的企业，开始把友商远远抛在身后。2015年，亚马逊实现扭亏为盈。
疫情最猖獗的2020年，正常购物渠道受限，人们更倾向于在安全的家中从网络平台购买商品。作为线上零售巨擘的亚马逊，净销售额保持着自2017年以来每季度两位数的增速。
2021年，是以亚马逊为代表的线上零售企业高歌猛进的一年。由于经济刺激计划的影响，该财年亚马逊净销售额达到4698亿美元，比上财年增长了22%。
亚马逊股价也从2020年初的1800美元左右，飙升至2021年7月的历史高点3773.08美元。创始人贝佐斯一度以约2000亿美元的身家坐上了世界首富的宝座。
2021年9月23日，法国东部奥格尼，电商巨头亚马逊的配送中心
美国零售业巨头塔吉特（Target）集团与亚马逊处境相似，该公司的成功得益于线上线下业务的均衡布局。它拥有1926家平均面积在1万平米以上的门店，并一直注重开发线上业务。
2017年，塔吉特收购了物流企业“当日达”（Shipt），并推出了一系列围绕线上业务的配套App，如主打优惠折扣的Cartwheel、医药方面的Healthful、专营母婴用品的Registry等。它们大部分被整合入Target App中。
2019年，线上业务占塔吉特公司总营业额的9%。疫情暴发后，塔吉特的线上业务进入了快车道，到2021财年第四季度，线上业务部分已占总销售额的21%。
整个2021财年，塔吉特集团净销售额1096亿美元，同比增长13.3%。在《财富》杂志公布的2021年世界500强企业榜中，塔吉特居第78名，比上年度跃升39位。塔吉特一直是股票市场上的宠儿，持续50年增长的派息率使股东们享受着高额红利。
美国迈阿密，塔吉特百货公司门店
而在2022年第一季度后，坏消息陆续传来。
虽然亚马逊的销售额依然持续增长，但第一季度财报的数据不及预期，同比仅增长7.3%， 连续两季度增速在10%以下，净利润为亏损38亿美元。财报公布后，亚马逊股价应声重挫，最大跌幅超过12%，比开实体店的沃尔玛还惨。
好在大跌之前，已卸任CEO职务的贝佐斯及家族已经开始抛售股票，个人财富的缩水幅度远小于公司股票跌幅。
5月18日，塔吉特集团公布第一季度财报后，股价下挫24.93%，为其近35年最大单日跌幅。公司CEO康奈尔称：“疫情期间大幅增加的储存、物流、配送等环节的产能及雇员规模，是公司业绩增长放缓的原因。”
虽然在此轮行情中遭受重大损失，但总体来说，这些抗风险能力较强、供应链完善的大型线上零售企业并未伤筋动骨，依然保有发展能力和投资价值。
塔吉特集团CEO康奈尔
抛弃你，不打一声招呼
与线上零售业的火热不同，美国线下零售业哀鸿遍野。
金融危机后，线上零售商大肆跑马圈地，美国人的消费习惯也在潜移默化中改变，实体店的领地不断被电商蚕食。
美国市场上的大部分传统零售商，对大环境的变化反应迟钝。它们经营的品类单一，其中尤以精品时装店为多。这些企业大都试图以融资借贷、广开门店扩大经营以及良好的口碑，来对抗电商时代的大趋势。
J. Crew集团、布鲁克斯兄弟、Ascena集团、杰西潘尼（JCPenney）百货等企业，就是其中的代表。
J. Crew门店
2020年5月，总部位于纽约的J. Crew集团正式申请破产保护，它是疫情以来首个被击倒的全国性零售商，成立于1983年，是主打年轻化休闲路线的中高档品牌。
J. Crew拥有一大批名人粉丝，其中包括米歇尔·奥巴马。她在出席总统宣誓就职典礼、参加“雷诺今夜秀”、陪同丈夫访英等场合，均穿着J. Crew品牌服饰。英国的两位王妃凯特·米德尔顿和梅根·马克尔，也均是该品牌的拥趸。
经过数月整顿，J. Crew集团CEO桑热表示，公司已通过债务股票化、资产重组等手段，暂时避免了破产危机，并对未来的发展充满信心。
米歇尔·奥巴马穿着J. Crew品牌服饰参加“雷诺今夜秀”
虽然J. Crew暂时起死回生，但更多的传统零售巨头倒下了。2020年7月，有202年历史的布鲁克斯兄弟公司申请破产保护，布鲁克斯家族资产损失惨重。
在1818年的纽约曼哈顿，布鲁克斯兄弟公司的服装店开业。他们做出了美国本土生产的第一件高档“绅士西装”，并确立了美国西服制作的标准化流程。据统计，包括林肯、罗斯福、肯尼迪、奥巴马等在内的40位美国总统都穿过布鲁克斯兄弟的西服，华尔街银行家也对该品牌趋之若鹜。
全盛时期，布鲁克斯兄弟在全球拥有500余家门店、近5000名员工。公司秉承传统，主营马德拉斯格纹毛衣、高档西装、纽扣衬衫等商品。随着正装休闲化风潮来袭，布鲁克斯兄弟服装不再是正式场合的穿着首选，其营业额节节下挫。正当布鲁克斯家族内部打算突破传统、轻量化转型时，疫情成为压死骆驼的最后一根稻草。
2020年7月，布鲁克斯兄弟公司申请破产保护
作为传统零售业“世界老大”（500强榜单上连续10年蝉联首位），沃尔玛集团趁着疫情对线上业务进行迅猛的升级。
早在1996年，沃尔玛就拥有电商业务，但线上业务并未得到足够的重视。2010年后，沃尔玛在多国建立了电商平台，但界面实在简陋。亚马逊快速崛起后，沃尔玛才真正感受到了压力。它迅速通过收购等方式弥补自己线上业务的短板，大力布局直播赛道，试图弯道超车。2021财年第二季度，沃尔玛的线上销售额取得了98%的涨幅，在后两个季度也有79%及69%的增长。
今年一季度财报显示，虽然沃尔玛净销售额1416亿美元，同比增长2.4%的数据并不难看，但纯利润却同比下降25%。沃尔玛CEO罗伯森·沃尔顿表示，由于燃料、供应链、库存等因素，公司下调了本财年的利润预期。
沃尔玛CEO罗伯森·沃尔顿
财报公布后，沃尔玛集团股价应声下跌11.38%，市值蒸发465亿美元，创下自1987年以来的最大单日跌幅。虽然沃尔玛的转型足够努力，但掌控公司资产的沃尔顿家族原本高达2120亿美元的资产，一天内就缩水了200亿美元。
打不过就加入？
疫情的威胁正在减弱，美国消费者可以自由选择在卖场、商店或网上购物。但是，要让人们重新成为线下零售商的忠实客户，已经是不可能完成的任务。
根据麦肯锡咨询公司的调查，美国消费者在线购物的意愿并未减退。在2021年，除了食物、药品、日用品等必需品外，珠宝、皮包等奢侈品的线上销售额也增加了15%以上。这些本属于线下零售商的强势领域，依然避免不了电商的蚕食。
奢侈品牌PRADA线上商城
消费意愿最强的人群是Z世代（出生于1995—2009年）的青少年及高收入者。Z世代拥有强烈的个性主张，更愿意为可以更好展现自己的商品及服务付费，对单一品牌的忠诚度低，与琳琅满目的在线平台天然契合。
未来的实体店，除了提供疫情前的基本服务外，与网购进行互补、重塑消费者的购物体验是最重要的一环。
譬如，在实体店可以录入身体的准确数据，并提供专业建议，使消费者可以在网购中节省挑选合体服饰的时间；或在实体店利用虚拟现实、增强现实等前沿技术，使顾客拥有沉浸式体验产品的机会，再把数据上传云端，令顾客在家也可以即时匹配产品。
智能购物
模糊线上线下的分野，打通两者的藩篱，也许是传统零售业的破局良策。
