多只转债出现“临停”现象 可转债市场有望迎来回温

多只转债出现“临停”现象 可转债市场有望迎来回温
2020年07月07日 06:01 大众证券报

本报讯(记者 刘扬)受股市大涨影响,可转债市场情绪回暖,“临停”现象再现。6日,中证转债指数收盘涨3.40%,创2019年2月25日以来最大涨幅,逾九成转债收涨。

其中,至纯转债涨幅为33.5%,位居第一。此外,振德转债上涨22.87%,龙蟠转债和思特转债涨超15%,华钰转债涨逾14%,克来转债涨超11%。值得一提的是,6日精测转债、至纯转债、振德转债均现临时停牌。其中,至纯转债被盘中临时停牌两次。

今年以来,转债市场在经历了爆炒后,4月以来表现较为平淡。而截至2020年7月3日,万得全A指数的年内累计收益率,已由5月25日-4.51%的局部低点大幅回升至10.0%,幅度接近15个百分点。转债方面,在权益市场行情的带动下,2020年7月3日,存量转债平价均值已经达到了109.87元,创下今年3月以来的最高水平。

“从各平价价位的标的分布结构来看,经过近期的正股行情后,截至7月3日,平价在100元以上的存量转债占比,已经由一个月前的39%上升至52%,数目占比超过存量品种的一半。而相应的,市场中低平价存量转债占比明显出现下降,平价在80元以下的转债占比,由6月初的近25%下降至16%,偏债配置型品种的选择空间有所下降。”广发证券固定收益首席分析师刘郁分析认为。

此外,刘郁表示,虽然权益市场的行情显著带动了转债市场平价水平整体提升,但转债价格前期的上涨幅度明显不及正股,意味着前期权益市场涨幅,很大程度上都体现为了转债市场的估值压缩。“进入7月后转债估值首现幅度较大的反弹,这或许意味着前期因估值主动压缩而持续受到压制的转债市场情绪,已经在正股行情的带动之下迎来了回温。”

华泰证券研究所副所长、总量组负责人、固定收益首席分析师张继强则认为:“目前看,本轮上涨更多是流动性和情绪驱动。因此,尽管投资者对债市的关注度降低,债市面临的环境虽然不友好但冲击有限。股市可能存在局部泡沫化的情况,近日的涨势迅猛,后续难免有所反复,届时可能给债市带来交易机会。”

对于转债市场未来的机会,刘郁建议从三个方面去挖掘。第一,在平价较高的品种中搜寻正股支撑逻辑明确、转债估值温和,以及尚未进入转股期,绝对价格受限制较小的品种。第二,在平价较低的配置型品种中搜寻绝对价格低、债底占优,或是正股行业弹性较大的品种。第三,关注近期密集发行的新券。

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