今年首期LPR报价“九连平” 货币政策处于观察期

今年首期LPR报价“九连平” 货币政策处于观察期
2021年01月21日 09:42 大众证券报

本报讯(记者 刘扬) 20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心数据显示,1月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。自2020年5月以来LPR连续9个月保持不变。

本月15日,央行续作1年期MLF,招标利率为2.95%,与上月持平。这意味着1月LPR报价的参考基础未发生变化。可以看到,自去年9月以来,1年期LPR报价与1年期MLF招标利率始终保持同步调整,两者的利率点差固定在90个基点。

LPR报价为何连续九个月保持不变?“根源在于2020年二季度以来宏观经济出现‘V型’反转,2020年年末这一势头未现减弱迹象;受低基数影响,2021年年初经济增速将大幅冲高,这意味着这段期间逆周期调节措施不需加码,部分疫情时期特殊政策正在有序撤回。”东方金诚首席宏观分析师王青分析认为。

王青表示,近期全球疫情流行正在加速,国内多地报告本土散发病例和聚集性疫情,未来疫情走势及外部环境还有诸多不确定性,国内经济修复动能、特别是小微企业生产经营状况有待进一步改善,当前也缺乏引导利率上行的条件。由此,货币政策进入“观察期”,LPR这一当前最重要的市场利率连续保持不动。

值得一提的是,近期受信用债违约、财政缴税、年关岁末来临等影响,市场资金需求出现短期波动。近日,银行间资金面趋紧,资金价格有明显的上升,1月19日DR001收报于2.5%,20日为2.4919%,创去年11月中旬以来的新高。

与此同时,央行通过逆回购方式调节市场流动性。20日,央行公开市场开展2800亿元逆回购操作,操作量创近四个月新高,单日净投放为逾一个月来最大。

中国民生银行首席研究员温彬指出,随着春节的临近,市场对资金需求仍然会相对旺盛,央行将继续通过“逆回购+MLF”组合的方式维护市场流动性合理充裕。“当前货币金融环境整体较好,资金利率中枢也整体较当时低,央行完全可以通过‘逆回购+MLF’的组合满足春节期间流动性需求。对于利率水平而言,预计下阶段LPR将会继续维持平稳,与经济发展实际情况保持相一致,而央行也会通过结构性政策精准引导制造业、小微企业等重点领域和薄弱环节的实际融资成本下降。”

而王青则表示,今年上半年在国内经济修复延续与外部不确定性犹存相交织、国内物价水平有望整体保持温和的背景下,货币政策将持续处于“观察期”,MLF利率调整的可能性很小,LPR报价基础有望保持稳定。

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