在投资理财的路上，贝壳越走越远。
9月19日，贝壳发布关于认购理财产品的公告，公司通过其全资附属公司链家（天津）企业管理有限公司，于2023年7月25日认购浦银理财的浦银理财产品1号，本金为8亿元；于2023年9月6日认购浦银理财的浦银理财产品2号，本金为8.5亿元；于2023年9月19日认购浦银理财的浦银理财产品3号，本金为33亿元。
贝壳预期，上述三个理财产品年化回报率分别为2.90%、2.91%、2.95%，产品期限分别为98天、125天、364天。
贝壳董事会认为，合理高效动用暂时闲置资金将提高公司的资本收益，与公司确保资本安全及流动性并满足集团日常营运资本需求的核心目标一致。与认购浦银理财产品有关的风险属低至较低水平的范围，而与不同发行人的报价进行比较后，本公司投资浦银理财产品可获得相对较高的回报。
Wind数据显示，2023年以来，1085家上市公司认购理财产品，合计规模高达7878.44亿元。与去年同期相比，参与投资理财的上市公司数量减少14%，投资规模下滑23.45%。以此来看，上市公司认购理财产品的热情锐减。
镜鉴咨询创始人张宏伟认为，一般来讲，企业利用账上的闲置流动资金合理理财可以获得稳定的投资回报收益，是闲置流动资金的合理利用。几乎每一家上市公司多少都会有这样的常规投资理财操作。
200亿投资理财，贝壳“不务正业”
实际上，贝壳斥巨资投资理财早已不是新鲜事，尤其是今年下半年，贝壳频频投资理财。
在此前的9月13日，贝壳公告称，通过链家（天津）认购光大理财的光大产品3号，本金为20亿元，预期年化利率2.9%。此前，已于7月6日、8月22日，分别认购光大产品1号和光大产品2号，认购本金分别为8亿元和11亿元。
这意味着，短短两个的时间，贝壳在中国光大银行股份有限公司天津分行购买的理财已达39亿元。
上述三款产品的共性很一致，属于低风险或较低风险产品。在产品期限以及投资回报类型上存在差异。对公结构性存款产品属于保本浮动收益，产品期限为92天，而光大理财发行产品属于非保本浮动收益，产品期限为362日。
在此之前，贝壳已经斥资超过百亿买理财。8月9日，贝壳宣布，公司通过其全资附属公司上海惠贝居科技有限公司认购华夏理财的华夏理财产品，本金为50亿元。
8月21日，贝壳通过链家（天津）认购建信理财的建信理财产品，本金为30亿元。此次产品期限为273天，即从2023年8月23日至2024年5月22日，属于非保本浮动收益，为极低风险，预期的产品年化回报率为2.9%至3.1%。
8月23日，贝壳再次发布认购理财产品公告，公司通过链家(天津)于2022年11月28日认购兴银理财的兴银理财产品1号，本金为20亿元；及于2023年8月23日认购兴银理财的兴银理财产品2号，本金为16亿元。
据统计，截至目前，贝壳共斥资204.5亿元投资理财，涉及兴银理财、华夏理财、光大理财、浦银理财等。
对于频频投资理财，张宏伟表示，如果大笔的资金都用于购买理财产品，就反映出企业的经营策略开始趋向保守，而不是扩张型的。因为，贝壳没有把账上的资金用于发展，而是用于保守的低收益的理财产品。
在互联网行业，有一个核心的财务指标，来衡量他们的含金量——研发投入。上半年，贝壳的研发费用，只剩下9个多亿，占收入比重大约2%。而且，它的研发支出又砍掉了四成。
和从前到处砸钱扩张相比，现在贝壳在全线收缩，比以往任何时候都更加保守，手握现金宁愿买理财、回购股票，也不再往业务上烧钱了。
贝壳钱从何来？苦了经纪人和开发商
除了买理财，贝壳还在进行大手笔回购。9月11日，贝壳披露公告，称于8日回购了26.83万股股份，斥资约150万美元，对应每股价格5.54美元-5.69美元。
这是贝壳自9月以来的第四次出手，倘若将时间线拉长会发现，这场回购其实已经持续了一年。
2022年8月，回港上市的贝壳祭出一则回购计划，即未来12个月内拿出最多10亿美元在纽交所进行股票回购。就在上个月末，这则回购计划的规模被上调至了20亿美元，时间延长至2024年8月底。
这样的回购规模显然需要底气。截至6月末，贝壳拥有现金及现金等价物317.5亿元，较去年同期的123.79亿元翻番；若算上受限资金和短期投资，则公司整体资金规模为608亿元。
今年上半年，贝壳各项业务回温向上，为公司带来了更多的现金流入。中报显示，今年上半年贝壳扭亏为盈，报告期内录得净收入398亿元，归母净利润40.56亿元。
受益于一季度的房地产小阳春，今年上半年，存量房及新房业务为贝壳贡献了超80%的净收入，其中来自存量房的净收入为156亿元，较上年同期的117亿元上升33.5%；新房业务贡献净收入171亿元，同比增幅为36%。
另外，家装家居净收入为40亿元，上年同期为11亿元；新兴业务及其他的净收入为30亿元，同比增长217.3%。
对于盈利能力提升，贝壳从存量房、新房、家装家居及门店成本四个维度给出了原因，简而言之即得益于业务结构调整以及削减成本，尤其是经纪人固定薪酬成本减少而导致存量房、新房的利润率同比提升。
2022年，贝壳一直在裁员、关闭门店，这一趋势在2023年上半年止住。截至6月末，公司拥有门店4.3万家，去年同期约4.28万家，活跃门店数量约为4.1万家，与去年同期基本持平；对应经纪人数量为43.58万名，同比增长5%，活跃经纪人数量为40.9万名，同比增长7.6%。
这些经纪人在上半年为贝壳带来了更多业绩，但到手的佣金却变少了。截至6月末，贝壳来自存量房的总交易额为11208亿元，同比增长46%，新房总交易额同比增长37.9%至5729亿元，二者合共16937亿元。这两条业务线对应净收入合计327亿元，以此粗略计算，贝壳从房产交易中获得的佣金率大约为1.93%。
那么，这部分佣金又会返回多少给经纪人？数据显示，上半年，贝壳支付给经纪人的成本大约为230亿元，其中包括133亿元的外部分佣及97亿元的内部佣金及薪酬，对应经纪人的佣金率约1.36%。也就是说，在佣金的一进一出之间，贝壳“吃掉了”0.57个百分点的差额。
分佣减少是压在经纪人身上的另一座大山，但在平台优势下，其在行业内的地位仍难以撬动，成为经纪人和房企都难以戒除的“依靠”。
截至6月末，贝壳已拥有超5000个合作楼盘，新房业务的总交易额为5729亿元。根据第三方咨询机构中指院统计，上半年百强房企销售总额为35682.3亿元，若以此对比计算，贝壳的成交规模相当于百强房企销售金额的16%左右。
国家统计局数据显示，2023年上半年全国商品房销售面积同比下降5.3%，其中二季度销售金额同比下降1.6%。《国际金融报》报道指出，贝壳的佣金根据市场和楼盘情况而定，在代销一些偏远新区时，其佣金甚至能高达7、8个点。
即使是作为今年上半年房企利润冠军的华润置地，他的卖房赚钱能力也比不过贝壳。中报显示，华润上半年的开发销售型业务毛利率为17%，而二季度贝壳存量房业务的毛利率为46%，新房业务毛利率在27%。
另外，与房企销售普遍回款难相比，贝壳拿到的佣金却是预付的。今年上半年，贝壳新房业务开发商预付佣占总佣金的比例同比大幅提升至53%。此外，2季度新房应收账款周转天数缩短至仅52天，创下上市以来的新低。
贝壳这种行为自然引得房企不满。企查查显示，2021年10月，贝壳公司因商品房委托代理销售合同纠纷起诉恒大地产集团。2022年4月，贝壳公司申请强制执行恒大地产集团20余万元。与贝壳发生佣金纠纷的远不止恒大一家。2023年春节刚过，央企中海地产便于头部代理商贝壳关系破裂。彼时中海旗下位于北京的项目被链家全部下架，坊间传闻中海拖欠链家佣金超过1亿元，引发地产圈关注。
