作 者 | Bill Zettler
译 者丨杨佩奇
作者系金融分析师、软件公司创始人，曾就职于Abbott Labs等公司。
我给予联想集团的股票“持有”评级。在这篇文章中，我将对联想集团2024财年第一季度的业绩及其在人工智能方面的投资进行分析。一方面，联想集团第一季度业绩低于预期，第二季度业绩可能继续疲软。另一方面，联想集团增加了该公司对人工智能的投资，这对该公司的长期增长前景将有积极的影响。考虑到联想面临的短期挑战和长期增长潜力，我决定给予该股“持有”评级。
联想集团的股票在香港和场外交易市场上市交易。联想集团在香港联交所和场外交易市场的三个月日均交易分别达到4000万美元和120万美元。
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分析师预计该公司盈利将连续强劲增长
分析师此前认为，联想集团可以在2024财年第一季度实现强劲的营收和利润增长。
具体而言，根据S&P Capital IQ的数据，市场此前预测联想集团的收入将从2023财年第四季度的126.35亿美元增长到2024财年第一季度的135.14亿美元，环比增长7%。此外，分析师此前预计，在新财年的第一季度，该公司归属于股东的总体净收入应按季增长105%，达到2.34亿美元。
实际上，联想集团在2024财年第一季度的实际收入和盈利确实实现了环比增长，但该公司的收入和利润增长不如分析师预期的那么好。
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第一财季业绩不佳
联想集团于2023年8月17日发布了该公司2024财年第一季度财务业绩。
2024财年第一季度，该公司收入和报告归属于股东的净利润环比分别增长2%和55%，达到129亿美元和1.77亿美元。然而，联想集团第一季度的实际收入和利润分别比分析师的普遍财务预测低5%和24%。
联想基础设施解决方案（ISG）业务部门的疲软是其2024财年第一季度收益下降的主要原因。在其年度报告中，联想集团将ISG部门称为提供“行业领先的端到端基础设施解决方案”和“包括服务器、存储和软件在内的全栈产品”的业务。
联想集团ISG部门的收入在2024财年第一季度环比下降13%，同比下降8%，至19.14亿美元。从2024财年第一季度的营业收入水平来看，该公司的ISG业务是亏损的。相比之下，联想集团此前在2023财年第四季度和2023财年第一季度的ISG业务运营利润率分别为+0.3%和+0.5%。在2024财年第一季度财报电话会议上，联想集团将其ISG业务的糟糕表现归因于“云服务器相关支出的疲软”和“全球GPU限制”。
展望未来，ISG业务部门可能会继续拖累联想集团2024财年第二季度的财务业绩。联想集团在其第一季度财报发布会上特别指出，“还将有一个季度的库存有待消化”。该公司还援引国际数据公司IDC的市场研究报告称，预计2024财年服务器市场将“持平”。
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人工智能投资将有助于推动联想的长期增长
从联想集团最近发布的2024财年第一季度业绩来看，该公司的长期前景似乎很光明。
今年6月初，联想发布了一份媒体新闻稿，宣布该公司将“在三年内额外投资10亿美元，以加速企业的人工智能部署。”
有初步迹象表明，联想集团在人工智能领域的初步投资开始取得成效。根据第一季度财报电话会议管理层的言论，联想集团强调，其人工智能基础设施收入在最近一个季度同比增长139%，并提到该公司现在是全球人工智能基础设施领域的第三大参与者。
随着新增的10亿美元被分配给人工智能投资，联想集团在未来几年或许将以更为积极的方式推出新的人工智能产品。这表明联想集团的中长期前景良好。
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结论
我维持对联想集团的“持有”评级不变。从负面的角度来看，联想集团的短期前景并不乐观。但从积极的方面来看，当考虑到与人工智能相关的增长机会时，该公司的长期前景是十分有希望的。
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