作者：徐彬说投资
一周市场综述
美股：
上周美股全线上涨，道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数和标普500指数分别上涨0.6%、1.54%和0.96%。上周美国公布的非农就业数据远不及预期，但市场对于美联储6月加息预期未有转变，而9月加息变得微妙。
在经济预期下行、货币政策继续趋紧的情况下，股指反而走高，一方面受到弱美元的支撑；另一方面也反应了在减税预期的驱动下，股票上涨和经济增长之间的背离进一步拉大。
港股：
受欧美股市上涨影响，上周港股继续延续前几周的上涨行情，但港股内部开始出现一定程度的分化。
整体来看，上周恒生指数上涨1.11%，恒生国企指数上涨0.82%。
欧洲市场：
欧股涨跌不一，法国CAC40指数周涨0.13%，德国DAX指数周涨1.75%，英国FT100指数周涨0%，意大利ITLMS下跌1.1%。
意大利前总理伦齐重新当选中左翼执政党民主党的党首后，在5月28日的采访中表示意大利大选应提前至9月与德国大选同期举行，消息发出，引发市场紧张情绪。
黄金：
英国议会大选即将拉开帷幕，但前景不明，市场避险情绪推高黄金价格。黄金周涨1.02%。
石油：
特朗普宣布退出巴黎气候协议，原油价格大幅下挫。油价周跌幅扩至4.5%。
美债：
美国国债1年期、2年期到期收益率上周微幅下行，10年期收益率下行10bp收于2.15%。近期的一系列事件不仅暴露出特朗普政治能力偏弱，更进一步拖累美元表现。
至此，特朗普的影响已由正转负。美国长期国债收益率与美元指数呈现出同样走势，反映出投资者对特朗普的失望和对经济的悲观。
QDII基金周度涨跌幅
上周QDII基金整体小幅下跌，平均跌幅为0.50%。在213支基金中，仅有64支基金收益为正。帮主组合【海外资产配置】下跌0.40%，表现略优于平均水平。
QDII基金周度TOP5排行榜
易标普生物科技人民币(161127)
基金成立日：2016-12-13
业绩比较基准：标普生物科技精选行业指数收益率(使用估值汇率折算)×95%+活期存款利率(税后)×5%
基金解析：
该基金是追踪标普生物指数的被动式海外指数基金，采用完全复制法。回顾今年一季度，对美国市场乃至全球市场影响最大的两个因素是特朗普上任后的政策进展和美联储的货币政策。整体来看，2016年12月美联储鹰派加息之后，对特朗普新政的预期和对经济基本面向好的信心推动美股上涨。标普生物指数（美元）一季度上涨17.29%，美国货币和特朗普政策的不确定性是波动的主要来源。
上投摩根中国世纪人民币(003243)
基金成立日：2016-11-11
业绩比较基准：中证中国内地企业400指数×60%+中债总指数收益率×40%
基金解析：
该基金进行三地市场投资，区域配置相对均衡；香港市场充分考虑风险收益比和流动性因素，主做贝塔；同时，把握金融，汽车板块性机会，超配港股。而国内市场总体上把握了白酒、家电、医药等消费板块的结构性机会，配置了工程机械，水泥等基本面改善的传统产业龙头，获取稳定的净值增长。
展望二季度，美联储持续加息预期，美国税收、基建等政策不确定性，国内地产调控和金融去杠杆等因素可能会压制二季度经济复苏的持续性。但是传统领域产业改革加速，一带一路纵深推进为优秀公司带来良好的出海机会，消费电子，半导体，汽车、医药等高端制造业的全球地位迅速提升，优秀的龙头公司最终会胜出，市场会进入赢家时代。
易方达标普医疗保健人民币(161126)
基金成立日：2016-11-28
业绩比较基准：标普500医疗保健等权重指数收益率(使用估值汇率折算)×95%+活期存款利率(税后)×5%
基金解析：
该基金是一支采用完全复制法，追踪标普医疗等权重指数的被动式指数基金。回顾今年1季度，特朗普政策方面，1万亿美元基建计划由于政策推行的潜在阻力较大，政策落地时间或许会在2017年下半年；医改提案未对奥巴马医改法案做太大修改，在共和党内部产生巨大分歧，未能成功通过众议院批准，特朗普近阶段不会再在医改上做过多努力，而可能在2017年晚些时候提出新的方案；在医改提案失败后，特朗普政府将主要推动税收改革的实施，而税改最大的问题在于如何解决庞大的财政赤字。标普医疗指数（美元）一季度上涨9.51%，美国货币和特朗普政策的不确定性是波动的主要来源。人民币对美元汇率从年初的高点回落，逐步企稳。
银华恒生国企指数分级(161831)
基金成立日：2014-04-09
业绩比较基准：人民币/港币汇率×恒生中国企业指数收益率×95%+人民币活期存款收益率×5%(税后)
基金解析：
该基金主要采用组合复制策略以更好地跟踪标的指数恒生国企指数，实现基金投资目标。
恒生指数在进入2017年以后就一路上扬，此后长时间领涨全球各大主要指数。在上半年的整整五个月时间里恒生指数上涨了17.83%。除了指数的大涨，很多知名个股如腾讯控股(00700，HK)都创出了自己的历史新高或阶段新高，其强势的表现让市场气氛较为高涨。面对大幅上涨的指数和个股，众多市场人士都提出港股牛市已到的观点。
华宝海外中国混合(241001)
基金成立日：2008-05-07
业绩比较基准：MSCI China Free指数(人民币计价，换算所用汇率为WM/Reuters closing spot rate)
基金解析：
一季度港股市场在特朗普新政预期降温、人民币兑美元贬值预期缓解和部分行业业绩表现强劲带动下大幅反弹。恒生指数上涨9.6%，恒生国企指数上涨9.4%，MSCIChinaFree指数上涨12.0%。市场意识到此前港股市场对于人民币汇率下跌和中国经济的走势过于悲观，因此由估值修复推动一波反弹。此外，汽车、地产、互联网、教育等行业销售数据超预期，周期类产品价格大体稳定，推动这些行业股票不同幅度的反弹。同时，大陆资金通过港股通机制持续净买入港股通标的，带来了市场的增量资金，改善了市场情绪。
海外资产配置组合
上周，帮主组合【海外资产配置】下跌0.40%，但跌幅小于市场整体平均水平。上周组合下跌主要是受到美债基金下跌的拖累，南方亚洲美元债人民币C和华安全球美元收益债券C分别下跌0.15%和0.28%。
上周人民币兑美元大幅升值，以美元为计价资产的美债基金均出现一定程度的下跌，但人民币后续走强压力颇大。因此，通过美债基金布局海外稳健投资，获取高额债券到期收益是可行的。组合中汇添富恒生指数分级(QDII)和大成标普500等权重指数略有上涨，表现稳定。
帮主的【海外资产配置】组合，是一个股债动态平衡组合，运用桥水基金的全天候策略，各类资产配置的风险敞口较为平均，无论哪类资产波动，投资者都可以拥有旱涝保收的收益。
目前投资者在缺乏有效投资途径的背景下，QDII基金是抵抗货币长期贬值及布局海外投资门槛最低、操作最便捷的媒介，且业绩优秀的QDII基金有望为投资者捕获稳健、可持续的投资回报。因此，投资者不妨在自己的资产配置中加入【海外资产配置】组合，分享红利收益。
QDII基金池
备注：基有帮QDII基金池是综合考虑市面上所有QDII基金的跟踪标的、跟踪紧密度、起购金额等多维数据指标精选之作。并在变化的市场中不断优胜劣汰，小伙伴们挑选基金终于不必东奔西跑啦。不过帮主建议小伙伴们配置不同资产类型的基金以分散风险。
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上周主要受到一季度GDP增速上修的提振，欧美股市普遍上涨，继而带动港股一路高歌猛进。本周6月8日将进行英国议会大选，但前景不明，市场避险情绪推高黄金价格。而上周石油基金受油价下跌影响录得负收益。
帮主来支招：
国内方面：
由于欧美经济稳定，人民币贬值压力趋缓，短期港股仍然延续估值修复的上涨过程，南下资金持续的流入，低估值的地产股出现较好表现。但是，港股内部已经开始有所分化了，前期强势的资讯科技股开始进入盘整阶段。
根据一些市场人士的观点，上涨20%就符合技术牛市的标准。从2016年2月恒生指数的相对低点算起，恒生指数从当时至今已经上涨了三成左右，仅今年就上涨了17.83%。而从另外一个角度看，此前港股市场的两次大牛市分别是2007年见顶和2015年见顶的两次，这两次牛市均是站稳了25000点。
本周恒生指数上穿26000点关口后继续上涨。目前全球利率正常回升、资金从债市有所撤离，股市成为全球资金的加配目标对象。过去三个月，美国、德国、印度、韩国等市场指数均陆续创出历史新高。
从资金面流转的逻辑看，对于港股是正面利好，恒生指数已站上25000点，已在风口之上。对于中长期想要配置港股的投资者，眼光应聚焦在各行业竞争力持续提升的龙头公司。
海外方面：
上周美股并没有受到非农数据的大幅干扰，主要原因还是企业盈利水平持续好转，科技板块上周周涨1.04%，但能源板块表现较差，主要受到原油价格下跌的影响。
未来对美股仍持谨慎态度，当前企业的盈利不足以支撑美股维持高位，如果美国经济出现走弱、政府继续动荡，流出美股的资金会进一步加大。
本周欧央行会议或会维持当前的宽松程度，需要注意其对欧元区未来经济的判断，这或是影响本周海外债券市场走势的最重要因素。
欧洲方面：意大利市场延续了上周的悲观情绪，意大利很可能在今年秋季提前举办大选，民粹主义政党五星运动党目前势头较强，虽然其不太会获得压倒性优势，但很可能会与其他政党组建联合政府。市场的担忧情绪或持续一段时间，投资者需谨慎。
