房企美元债正在度过至暗时刻。
据《金融时报》报道，高盛投资组合管理团队近日表示，近期在通过买进中国房企的美元债来增加“适度风险”投资资产。
高盛的眼光一向精准，它曾在中国企业身上赚得盆满钵溢。
2006年开始，高盛买入西部矿业，投资回报率974.3%；2010年，高盛从海普瑞一单净赚65亿元，获利93倍；2013年，高盛清空工商银行H股，累计获利72亿美元；2018年，高盛减持口子窖，套现50亿元，净赚10倍以上……
高盛的出手，是一个风向标，贝莱德、马拉松资本也开始加入抄底行列，房企美元债市场正在回暖。
在这一个宝贵的时间窗口，金科股份（000656.SZ）出手了。
2021年11月12日，金科股份召开董事会，审议通过了境外发行美元债的议案，金科股份拟发行不超过8亿美元的债券，用于发展城市更新项目。
（金科股份的公告截图）
在中国房企的美元债里面，有许多在二级市场上已经处于2折或3折的状态。
但金科的美元债，一直比较坚挺。
以JINKE 6.850% 28May2024 Corp(USD)为例，该债券规模为3.25亿美元，将于2024年5月到期，该债券属于无担保债券，票面利率6.85%，二级市场成交价格一直维持在8折以上。
美元债的价格，是国际投资者直接用真金白银在投票。
它们认可金科股份，根本原因在于企业的“一稳二降三提升”。
“一稳”指稳健发展；2021年前三季度，金科股份实现销售回款1398亿元，回款率超95%。；货币资金余额约为370.30亿元，对一年内到期有息负债实现充足覆盖。
“二降”指降负债，降库存；2021年前三季度，金科股份累计压降有息负债100.78亿元，有息负债总额降低至875.86亿元。
“三提升”指提升核心竞争能力，提升资产运营能力，提升综合盈利能力；2021年前三季度，金科股份实现营业收入636.83亿元，同比增幅超33%；实现净利润60.75亿元，同比增长9%，而且“三道红线”监测指标持续保持“绿档”。
值得一提的是，金科重庆公司的表现一如既往的抢眼。2021年以来，金科重庆公司火力全开，升级营销力促新房大卖。11月，一曲名叫《HelloEverybody！》的金科原创rap在各大音乐平台非常火爆，“11.18金科重庆直播狂欢夜”更是吸睛，当天直播间抽奖20多次，豪送华为手机、多功能烤箱、悦fun香薰等惊喜大礼，最高在线观看人数达到3.1万人，累计在线观看量达到13万人。
此外，金科股份还有一些加分项。
比如，与国内一些房企在美元债市场上出现违约不同，金科股份在国际市场上保持着良好的履约纪录——2021年6月，金科股份如期兑付了3亿美元的债券，给国际投资者注入了更多的信心。
对于金科股份而言，如果顺利发行8亿美元的债券，有望进一步优化债务结构。
目前，美元兑人民币处于一个缓慢的贬值通道，这意味着中国房企如果能够实现“资产本币化+负债外币化”的配置，就有望坐享货币升值的好处。通俗一点讲，就是房企借了即将贬值的美元，换成保值增值的人民币资产，到还款时，可以偿还“便宜”的美元！
最近两三个月，国际债市上风起云涌。
2021年10月以来，穆迪、惠誉、标普三大国际评级机构大规模地下调了中国多家房企的评级。
覆巢之下，焉有完卵。
但金科股份展现了非常强的韧性。
穆迪将金科股份的评级展望从“正面“调整为”稳定“，维持了金科股份的B1公司家族评级。
穆迪表示，金科股份B1的公司家族评级反映该公司在重庆市场已建立的住宅地产开发记录及良好的品牌知名度；规模持续扩大、地域多元化程度不断提升；受房产销售带来的强劲现金流以及良好的境内融资渠道支撑，公司流动性良好。
穆迪预计，未来6-12个月金科股份的流动性将保持充足。
