这本来是一个张灯结彩的喜庆日子，但却被破发搅了局。
2024年4月23日，茶百道（2555.HK）登陆港交所，上市首日就破发，低开10.06%，一度跌幅达到38%，后来跌幅收窄。截至收盘，茶百道的股价报收于12.80港元/股（注：元代表人民币，港元代表港币），下跌26.86%，市值为189亿港元。
黄桷树财经注意到，IPO破发酿成惨案，4月23日当天，茶百道Pre-IPO的投资者合计浮亏1.07亿港元，IPO打新的投资者合计浮亏6.94亿港元。
Pre-IPO融资9.7亿元
茶百道最早可追溯到2008年，创始人王霄锟和刘洧宏夫妇在成都温江开了奶茶店，但直到2023年，茶百道才启动融资工作。
2023年5月，茶百道开启融资，Tower Quality、正心谷檀英、苏州悦享、新津升望及黄西红柿分别认缴新增注册资本606.0606万元、22.7273万元、30.303万元、37.8788 万元、22.7273万元，现金代价分别为8亿元、3000万元、4000万元、5000万元、3000万元。
2023年6月，茶百道再次开启融资，中金同富认缴新增注册资本15.1515万元，现金代价为2000万元。
黄桷树财经注意到，这两次融资，茶百道一共融到9.7亿元，参与融资的投资者，持股成本为132.01元/股，后来茶百道经过1：10折股，持股成本降为13.20元/股，折合14.26港元/股。
公开资料显示，参与这两次融资的机构，知名度一般。
Tower Quality，是兰馨亚洲投资集团在英属维尔京群岛注册成立的一个以有限公司形式存在的投资工具。
正心谷檀英和苏州悦享是正心谷资本设立的两只私募基金。
新津升望，GP是刘永好控股的公司，LP当中有不少是刘永好控股的公司。
黄西红柿，GP是北京蕃茄私募基金管理公司，LP是原腾讯集团高级执行副总裁吴宵控制的一家公司。
中金同富，是中金资本旗下的一只私募基金。
黄桷树财经测算，上述投资茶百道Pre-IPO的机构，4月23日合计浮亏1.07亿港元。
IPO融资25.86亿港元
茶百道登陆港交所，发行1.4776亿股股票，发行价为17.50港元/股，募集金额25.86亿港元。
茶百道的破发，其实从认购阶段就能看到一些端倪。
在公开发售环节，个人投资者对此并不感冒，有4593名个人投资者参与申购，认购倍数只有0.50倍。
在国际发售环节，机构投资者对此热情一般，有122个机构投资者参与申购，认购倍数为1.11倍。
机构投资者当中，Yunhang Supply Chain (Hong Kong)认购 1327.3万股，该机构与Pre-IPO阶段进入的新津升望是“紧密联系人”。
黄桷树财经测算，参与打新的个人投资者和机构投资者，4月23日浮亏6.94亿港元，其中刘永好控制的新津升望和Yunhang Supply Chain (Hong Kong)合计浮亏1.18亿港元。
新茶饮何去何从
作为“新茶饮第一股”奈雪的茶于2021年6月30日登陆港交所，发行价为19.8港元/股，但上市当天就跌破发行价，大跌13.54%。
此后，奈雪的股价便一路下滑，上市不到三年，奈雪的茶市值就从最高峰的293亿港元下滑至2024年4月23日的39.10亿港元，缩水超过250亿港元。
作为“新茶饮第二股”的茶百道，首日大跌26.86%，后续走势同样让人担心。
可以作为对比的是，奈雪的茶2021年-2023年的营收分别为42.97亿元、42.92亿元、51.64亿元，归母净利润分别为-45.65亿元、-1.87亿元、4350万元。茶百道2021年-2023年的营业收入为36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元，归母净利润为7.56亿元、9.54亿元、11.39亿元。
黄桷树财经认为，从营收来看，奈雪的茶和茶百道相差无己，利润上两者却是天壤之别，但香港投资者见惯了大风大浪，他们普遍挑剔，他们只会给予少数极优秀的公司较高的估值，从这个角度来看的话，茶百道的后市仍有非常大的压力。
