这是一笔跨境的百亿收购。
2026年10月7日，PUMA SE（中文名：彪马）在法兰克福交易所刊登新闻稿件称，欢迎安踏体育（02020.HK）成为第一大股东。
至此，安踏体育正式完成收购Artémis SAS持有的4301.476万股彪马的普通股，占总股本的29.06%，交易价格为每普通股35欧元，合计为15.055亿欧元，折合人民币122.78亿元。
黄桷树财经注意到，安踏体育是溢价收购，彪马的股价在2026年10月7日报收于23欧元，溢价率达到52.17%。
2026年10月8日，彪马刊登了持有人的股权变动情况。
收购前，安踏体育间接持有2.90%的股权，持有30.80%股份对应的总收益互换，总的投票权为33.70%。
收购后，安踏体育间接持有29.90%的股权，持有5.20%股份对应的总收益互换，总的投票权为35.10%。
安踏体育持有的总收益互换的到期日为2027年12月31日，涉及769.6412万股，行权期为2026年9月4日至2027年12月31日，现金结算。
黄桷树财经注意到，安踏体育对跨境收购算是轻车熟路，正式收购完成前，已经通过总收益互换锁定了部分收益和风险，交割只是最后一步。
据悉，彪马一度是全世界第三大体育用品公司，仅次于美国的耐克和德国的阿迪达斯。
但这些年，彪马陷入了严重的亏损，地位一落千丈。
2026年上半年，彪马的营业收入为35.54亿欧元，同比下降7.9%，归母净利润为-0.46亿欧元，减亏81.2%。
2026年6月末，彪马的员工人数为17182人，较去年同期的18296人，减少了6.1%。
坦率而言，这一次收购算是非常顺利的。
2026年1月27日，安踏体育宣布收购彪马29.06%的股权，到2026年10月7日完成股权交割，仅用时8个多月。
当天，彪马以25.98欧元高开，报收于23.58欧元。
此后，彪马股价一直不温不火，大部分时间都在20欧元-25欧元之间徘徊。
黄桷树财经认为，如果彪马股价不能回到每股35欧元以上，对于安踏体育来说就是一笔亏本买卖，而国际投行们并不看好彪马的前景。
2026年9月11日，加拿大皇家银行发布研报，将彪马的目标价从25欧元下调至23欧元。
2026年9月29日，摩根大通发布研报，将彪马的目标价从26欧元下调至24欧元。
2026年10月6日，杰富瑞发布研报，将彪马的目标价从27.50欧元下调至23.50欧元。
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