方世平—12月25日分析
美联储会受到多大的冲击将取决于经济复苏的速度，而复苏的速度又将影响鲍威尔（Jerome Powell）和耶伦（Janet L. Yellen）决定采取多大力度的经济干预措施。耶伦在11月份的演讲中表示，美国需要持续的额外财政支持。鲍威尔对待刺激的态度也很相似，上周他强调称，美国经济复苏还未完成，需要更多货币和财政支持。
从美联储为代表的各大央行年末会议发布的声明可以判断，未来一段时期全球货币政策将维持超宽松基调；未来货币政策主要呈现出以下特征：一是主要央行宽松政策短期内难以从超宽松转向正常；二是未来一段时期实际负利率成为常态；三是未来货币政策调整可能更多转向资产购买，量化宽松在一段时间内将成为常态；四是各国央行货币政策将呈现同向不同步。
2021年，预计随着全球经济复苏，美元将面临更大的下行压力。在大规模印钞、通胀、经济复苏、风险偏好情绪和宽松的货币政策影响下，分析师预期美元贬值或将持续数年。分析师强调，宽松货币政策与经济复苏和消费者需求增加混合在一起，也可能引发通胀，削弱美元的购买力。对于市场而言，焦点仍将是所谓的通货再膨胀交易。随着全球投资机会改善，“避险”美元将承受持续的下行压力，通胀可能也会在2021年下半年开始出现，因为在许多领域，由于新冠疫情引发的供应限制，需求旺盛。作为回应，美联储在采用新的灵活的平均通胀目标后，可能会让通胀持续升温。
Bannockburn Global钱德勒（Marc Chandler）表示，新冠肺炎疫情延缓了美元下跌的趋势。美元不仅被视为避险资产，而且利用美元购买高收益或波动性较大资产(如新兴市场)的结构性交易平仓也全面提振了美元。市场对美元的避险需求已经消退，美元可能会持续下跌，美元自布雷顿森林体系(Bretton Woods)解T以来的第三次大幅上涨已经结束。尽管熊市还未“完全成型”，但看空美元已成为共识，看空前景似乎可以被描述为双赤字的回归。巨额经常账户和预算赤字并不总是会转化为不断贬值的美元，但这一次很可能会。在目前的价格水平上，美国预计不会提供吸引全球储蓄的利率或增长差距。
IMF公布的数据显示，第三季度美元在外汇储备中所占比重从第二季度的61.2%降至60.4%。然而，美元仍是全球央行持有的最大货币。罗森博格研究公司(Rosenberg Research)首席经济学家兼策略师戴维•罗森博格(David Rosenberg)在其最新研究报告中表示:“的确，美元总有一天会失去其地位，就像之前的所有全球储备货币一样，但这种情况在我们有生之年发生的几率极低。”他补充说:“美元的主导地位是压倒性的，即使在疫情之后，也没有显示出立即消失的迹象。”
投资者押注，美联储将在未来几年维持超宽松货币政策，美国政府还将在明年推出更多刺激措施，美元指数今年已累计下跌逾6%，并有效支撑了金价走高。投资者面对全球疫情影响下欧美多国在圣诞新年假期中即将落实的更强化封锁措施仍心有芥蒂，并且由于美国财政谈判仍然因为两D之间以及国会与白宫之间的分歧而前途未决，美元走势再度受到拖累，这都带动了金价保持强劲走势；而在下周市场恢复交易后，由于在新年假期结束前市场交投活动仍将清淡，因而在谨慎消息情绪的助推下，现货金价仍有进一步上行的空间，有望重新上行挑战1900关口。而圣诞消费市场的表现，以及全球疫情和疫苗使用状况的下一步动向，将决定投资者是否有意愿进一步增持避险黄金。此外，公历新年之后亚洲市场的实物消费旺季也会再度来临，料成为金价走势的一重新变数。
O'Shares ETFs董事长凯文•奥利里(Kevin O'Leary)表示，2021年预计货币政策将保持扩张性。投资者未来18个月需要考虑的是美联储极端宽松的货币政策和几乎为零的利率。然而在我的投资生涯中第一次看到有公司以20%、30%、40%每年的速度增长，在利率为零的情况下我可以对他们进行投资。他说：“黄金是一种传统的对冲通胀的工具。如果想要对冲通胀，你需要的就是黄金。有些人认为，比特币可以取代它。我不属于这个阵营的原因有很多。我还没有发现人们告诉我的比特币与市场的逆相关关系，如果你看一下3月份的修正，比特币的修正幅度即使没有超过市场，至少也一样大，所以我还不确定比特币是否能取代黄金。”
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