原创出品 | 「创业最前线」旗下「子弹财经」作者 | 段楠楠编辑 | 冯羽美编 | 倩倩审核 | 颂文
不出意外，上市四年时间的威胜信息技术股份有限公司（以下简称“威胜信息”）又交出了一份让人满意的答卷。
2023年，威胜信息营收实现22.25亿元，同比增长11.06%，归母净利润5.25亿元，同比增长31.26%。
值得注意的是，自2016年以来，威胜信息营收和利润每年都在增长。作为公用事业物联网企业，威胜信息如何做到连续7年业绩维持正向增长？依赖大客户又是否会给公司业绩增长带来隐患？
1、绑定国家电网，业绩连续7年增长
公开资料显示，威胜信息成立于2004年，由威胜电子与威胜控股全资子公司海基集团共同出资成立。
通过多次对外并购以及资本运作，威胜信息逐渐发展壮大。2020年，威胜信息迎来重要时刻，借助国家推出科创板之际，威胜信息顺利完成在科创板上市。
值得注意的是，自2016年以来，威胜信息不论是营收还是归母净利润每年均维持正增长。
数据显示，2016年威胜信息收入为6.80亿元，2023年公司营业收入增长至22.25亿元，年复合增长率20.36%。同期，公司归母净利润从8050万元增长至5.25亿元，年复合增长率为30.72%。
威胜信息业绩之所以能持续增长，与其所在的行业有很大关系。
从主营业务来看，威胜信息是一家智慧公用事业物联网公司，主要通过销售相关设备，为公用事业企业如电力公司、自来水公司、燃气公司、电网企业提供监测、采集、管理等服务。
随着相关技术快速发展，国内企业对于物联网需求也在增加，因此物联网市场规模也在快速扩大。
中商情报网数据显示，2018年国内物联网市场规模为1.19万亿元，到2023年物联网市场规模增长至3.93万亿元，年复合增长率接近27%。在行业持续向好带动下，威胜信息业绩持续增长。
与同行企业分散布局不同，威胜信息采取的是大客户为导向的经营策略。据悉，威胜信息客户包括国家电网、南方电网等大型电网企业。
过去几年，威胜信息对前五大客户销售金额占比均在60%以上。2023年，威胜信息前五大客户销售金额占比为64.68%。
由于社会用电量持续上升，以国家电网为代表的电网企业，近几年电网投资金额持续上升。2019年至2023年，国家电网投资金额分别为4474亿元、4605亿元、4882亿元、5094亿元、5200亿元。
在大客户资本开支持续增长背景下，威胜信息相关产品收入水涨船高，威胜信息业绩得以持续提升。
值得警惕的是，随着公司经营规模逐渐扩大，威胜信息收入增速开始下滑。2024年一季度，威胜信息营业收入仅同比增长5.92%，创2020年以来新低。受此影响，4月26日威胜信息股价盘中一度跌超5%。
在一季度营收增速明显放缓的背景下，2024年威胜信息能否高歌猛进？许多疑问还需要时间给出答案。
2、遭大客户留置货款，坏账金额超1亿元
依靠大客户让威胜信息收入快速增长，同时由于客户较为集中，公司无需太多人员来管理客户，因此在毛利率以及人均利润上要领先其他竞争对手。
数据显示，2021年至2023年，威胜信息毛利率分别为34.93%、37.12%、40.79%。
公用事业物联网过高的毛利率吸引了众多市场参与者进入，目前有不少大型物联网企业都开始涉足公用事业物联网领域。
在年报中，威胜信息坦言，未来市场竞争有可能进一步加剧，这对于大部分收入来自国家电网以及南方电网的威胜信息而言并非好事。
一旦因为市场竞争原因，导致威胜信息来源于大客户收入减少，公司业绩或将遭受不利影响。
除此之外，由于公司大客户是国家电网、南方电网等能源巨头，面对这一类型客户，威胜信息并无太多话语权，因此存在货款被大客户占用情形。
截至2023年12月31日，威胜信息应收账款及应收票据余额为13.60亿元，这对于年营收仅20亿出头的威胜信息而言不可谓不高。
对于应收账款过高，威胜信息曾给出明确解释，由于行业特性，南方电网、国家电网等大型客户一般会留取收入比例的5%-30%作为质保金，随着经营规模的扩大，公司应收账款余额还会继续增加。
事实也是如此，2019年公司应收账款及应收票据余额为6.98亿元，截至2023年底，威胜信息应收账款及应收票据余额增长至13.60亿元。
应收账款及应收票据余额上升带来的结果便是坏账金额的扩大，2023年全年，威胜信息坏账准备金额为1.20亿元，占公司全年利润比例超过20%。
A股历史上，依靠大客户走向成功的案例数不胜数，但被大客户抛弃后，结局较为凄惨的企业比比皆是，如欧菲光、歌尔股份等果链企业被苹果抛弃后，业绩大幅下滑。
目前来看，威胜信息短期内并不存在被客户抛弃的迹象，但居安思危是上市企业持续发展的硬道理，唯有努力开发新客户、未雨绸缪才是规避企业发展风险的根本途径。
3、控股股东上演“高抛低吸”，重要股东套现8亿元
「界面新闻·子弹财经」发现，虽然公司业绩持续增长，但受资本市场震荡影响，威胜信息股价也出现了剧烈波动。有意思的是，面临剧烈波动的股价，公司控股股东选择了与散户一样的操作策略——“高抛低吸”。
2022年4月，由于公司股价持续下跌，威胜信息控股股东威胜集团耗资9770.67万元，增持了威胜信息500万股，以此计算，威胜集团增持威胜信息平均股价为19.50元/股左右。
2023年5月，威胜信息股价涨至30元/股以上，由于获得了不菲收益，威胜集团5月5日公布了减持计划。
2023年11月，威胜集团完成了对威胜信息的减持，减持股数为475.92万股，减持总金额为1.46亿元，减持股份均价大约为30.7元/股左右。
以此计算，在增持完成不到一年半的时间，威胜集团实现收益率超57%。如此高的收益率在A股市场不可谓不高。
威胜集团是港股上市企业威胜控股的全资孙公司，仅此一笔便为威胜控股带来不菲的收益。
不管是威胜控股，还是威胜集团，亦或是威胜信息，背后站着的都是吉为、吉喆两父子。
据悉，吉为、吉喆两父子通过旗下百分百控股的企业，持有中国香港上市公司威胜控股53%股权。而威胜控股又通过全资子公司以及全资孙公司分别持有威胜信息21.85%、36.71%股权。此外，吉为直接持有威胜信息5.4%股权，吉喆则直接持有威胜信息2.70%股权。
从股权结构来看，威胜集团“高抛低吸”威胜信息所获得的收益超过半数都归属于吉为、吉喆两父子。
除通过减持股票获取收益以外，威胜信息的大额分红也让吉为、吉喆两父子获益匪浅。自2020年上市以来，威胜信息始终保持着分红的习惯。据WIND数据，自上市以来，威胜信息累计派发现金红利超7亿元。
值得注意的是，威胜信息除了上市募资6.89亿元以外，并未再向资本市场进行融资，相对于其他同行企业，威胜信息再融资显得较为克制。
在资本市场上，吉为、吉喆两父子除“高抛低吸”过一次外，并未做过其他减持、套现，获得收益的来源仅是上市公司正常分红，这在科创板企业当中算是“一股清流”。
不过并不是所有股东都有吉为、吉喆两父子的“定力”。2021年3月，威胜信息第三大股东青岛朗行企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“青岛朗行”）减持了公司1000万股，占公司总股份的2%，累计套现资金2.14亿元。
此后，青岛朗行又通过股权转让以及减持的方式，累计套现资金接近6亿元。若加上上次减持金额青岛朗行累计套现资金超过8亿元。
值得注意的是，2022年1月，由于青岛朗行在累计减持超过5%时，没有停止买卖，被监管层处以监管警示处罚。
对于上市企业股东而言，获取利润后减持无可厚非，但动辄减持总股本5%以上股权情况实属少见，若不是公司业绩尚可，如此大规模地减持很有可能对公司股价造成较大打击。
目前来看，威胜信息无论是业绩还是资本市场表现都较为良好，但存在的隐患是，营业收入增速下滑以及大客户依赖症，未来这两点是否会对公司产生不利影响，「界面新闻·子弹财经」将保持关注。
*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。
