马建堂资料图。本文来源：腾讯财经5月19日聚焦“高质量发展与中国特色金融发展之路”中国人民大学首届深圳金融论坛暨深圳金融高等研究院成立仪式在深圳举行。马建堂现场演讲，本文由新经济学家智库根据演讲实录整理而成，有删节，未经本人确认。本文已经开启快捷转载。
第二期特别国债几分钟内抢完，银行紧急追加额度
5月27日，招商银行和浙商银行开售第二期特别国债（20年期），记者了解到，其中招行2分钟内已售罄5.5亿额度，浙商银行在几分钟内额度售罄后于10点半追加1亿额度，10分钟内销售过半。此次销售的20年期特别国债票面利率2.49%，由于期限相比第一期特别国债的期限30年更短，受到更多投资者欢迎。（21世纪经济报道）
另据第一财经报道，5月17日，首期400亿元30年期特别国债正式发行，债券为固定利率附息券，票面利率由56家金融机构承销团进行竞争性招标后确定为2.57%。
据了解，本次发行的超长期特别国债属于记账式国债，财政部通过政府债券发行系统向金融机构进行竞争性招标，随后中标金融机构在债券市场中进行分销和交易，个人投资者也可以通过银行柜台、证券公司等渠道购买。
从认购热情来看，首期超长期特别国债全场认购倍数为3.90倍。中金公司固收分析师陈健恒分析说，这明显高于近些年来其他30年期一般国债全场总认购金额，体现出投资者对其认购需求较强，定价也体现出投资者对首期特别国债的认可，整体有助于后续特别国债发行认购。
2024年政府工作报告明确，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，其中，今年先发行1万亿元。
根据财政部5月13日公布的2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排，超长期（发行期限10年以上）特别国债品种包括20年期、30年期和50年期。这也意味着，我国将首迎30年期以上的特别国债，“超长期”的特点明显。继5月17日30年期品种率先发行后，其他期限品种也将在接下来的几个月内陆续发行。
对于此次发行背景，中金公司报告指出，近年来，随着我国企业部门和居民部门加杠杆能力和意愿趋弱，政府部门加杠杆以托底经济、提振需求的必要性和重要性逐渐抬升。而去年下半年以来，在地方政府化债背景下，中央政府接替地方政府加杠杆的政策趋势也有所显现。
之所以选择特别国债，上述报告认为，原因之一或在于其可在一定程度上替代同样纳入政府性基金预算管理的地方政府专项债，有望在促进地方经济发展的同时减轻地方财政支出负担、以进促稳助力地方债务风险化解。
而强调超长期限，一方面是因为在经济增速换挡阶段，项目短期资本回报趋于降低，特别国债期限拉长能够缓解中短期债务偿还压力；另一方面，在经济结构转型阶段，基础性重大项目资本回报周期拉长，超长期限融资能够更好匹配项目周期。
“经过多年发展，我国债券市场、包括超长期限国债市场有所扩容，为超长期限特别国债市场化发行提供了一定的市场基础。”陈健恒表示。
“从今年起连续几年发行超长期特别国债，是中央针对今后一段时期我国经济发展面临的机遇和挑战，审时度势推出的重大战略举措，其意义和影响十分深远。”广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平在报告中分析称，发行超长期特别国债有三重意义，一是有助于推动内需扩大和经济增长，二是有助于推动中国经济长期高质量发展，三是有助于推动地方财政休养生息。■
