当地时间10月19日，美联储公布的经济状况褐皮书指出，美国全国经济活动在净额上小幅扩张，不过物价增长仍处于高位，一些行业或地区对需求疲软和经济衰退产生担忧。不断上升的衰退风险将如何影响美联储鹰派立场？
对此，上海交通大学上海高级金融学院实践教授、前美联储高级经济学家胡捷做客21世纪经济报道“全球财经连线”，分享观点。
美联储料将坚持鹰派立场
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《全球财经连线》：衰退风险不断上升，美联储的鹰派立场还会走多远？有哪些考虑？
胡捷
高金实践教授
首先说结论，美联储的鹰派立场会坚持下去，不会动摇。这是它的使命所决定的。
美联储和世界各国央行的使命一样，要维持它所发行的货币币值稳定，即把通胀率稳定在非常低的水平上。
而9月美国通胀同比增长8.2%，仍令人无法接受，目标是2%-3%，可见差距很大。在这种情况下，美联储无法不顾首要使命而去改弦更张。
当然，大家认为美联储在制定政策的时候会考虑一些经济指标，比如失业率、经济增长率等。在有余力的时候，它会顾及这两个指标。但如果通胀上行，它一定会首先把通胀压下来。
因此在当前的局面，美联储没有选择的余地，必须把通胀压下来，所谓鹰派的立场不会变。
大家之所以会讨论美联储是否在鹰派立场上会有所退缩，也是有原因的。
未来，特别是进入明年以后，美国经济可能会面临衰退的危险。这个危险是不是真实的？我的判断是：非常真实。
届时，美联储会不会放松鹰派政策？我认为不会。因为它的核心使命就是要降低通胀，如果降不下来，金融体系有可能会崩溃，这样的前车之鉴有很多。当然我相信成熟的中央银行不会犯这种错误，因此它一定会去降低通胀。明年将不得不付出衰退的代价。
未来的（加息）路径是什么？我认为未来5次的美联储会议都会处在加息的倾向中。我预测接下来的5次加息可能是75个基点、50个基点和3次25个基点。
全球经济增速下降或无法避免
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《全球财经连线》：在多数海外央行加速紧缩的趋势下，所产生的综合效应是否会加剧“紧缩过度”的风险？
胡捷
高金实践教授
“紧缩过度”需要考虑两个因素：
◎ 一是是否控制了通胀。如果把通胀控制在很低的水平，甚至到了通缩，很显然按照通胀的标准衡量就是“过度”了。
◎ 二是“过度”与否取决于对经济的影响程度，要看两个大的指标：失业率和GDP增长率。
其实美联储能力有限，当出现通胀极高的情况时已顾不了太多，牺牲未来失业率和经济增长率去完成通胀指标的目标，是不得已的选择。
目前美欧英几大经济体都面临通胀太高的挑战。在这种情况下，美国会坚持鹰派政策，欧洲和英国也会跟上，这种环境不会变。如果在这种态势下出现了“过度紧缩”，是没有办法的事情。
加息会带来代价。不过目前的情况还不算太糟糕。但如果放任当下的通胀不管，后果会很严重。
所以这种情况下，我认为任何一个负责任、有专业素养的央行都会采取鹰派立场。明年乃至后年，全球不得不面对经济增速下降的现实。
来源 | 21世纪经济报道
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