【破局2025●股市成拉动经济新引擎】_

回顾 2024：阴霾渐散，转机初显

☆曲折走势与艰难处境

2024 年的 A 股市场开局延续了 2023 年的低迷态势，市场信心极度匮乏。然而，二月份证监会换掌门人后一度有所改革，之后持续时间不长，再度回落到2600点， 9 月一系列政策的强力推动下，市场迎来了真正的转机，强势反弹，六天大涨1000点，量能创出天量3.4万亿。尽管如此，前期的下跌仍让股民和基民承受了巨大压力，市场情绪在很长一段时间内处于冰点，信任危机的阴影笼罩着整个市场。可是最后一个交易日市场再度大阴线收官，又给市场蒙上了一层阴影。不过回顾全年A股2024年表现还算不算，往年都是熊冠全球，今年还排在前面。

2024年行情好转也是因为改掉的顽症

1、停止量化交易。2、取消转融券行为。3、禁止大股东非法套现。4、强制分红多次分红5、鼓励加杠杆两融融资比例增加至1：1.25。

☆政策的关键作用

政策在 2024 年的市场中扮演了至关重要的角色。从年初到年中，尽管政策持续加码，但市场反应冷淡，“活跃资本市场” 等政策未能立即扭转局势。2024年政策更加激进，开始使用努力提振这样的字眼，不过，9 月政策的集中发力成为了市场的转折点，央行、金融监管局和证监会的协同行动以及政治局会议对房地产市场的定调，为市场注入了强大动力，外资情绪改善，A 股开启反弹之旅。我们把9.24定性为A股反转性的信号，之后量能上升，情绪好转，时至年末增量政策仍在不断加码当中。

☆投资主线的演变

全年投资主线经历了明显的转换。上半年，部分热点题材如人工智能等曾短暂活跃市场，但整体市场缺乏持续性热点。随着市场环境的变化，到了下半年，尤其是政策转向后，一些与经济复苏相关的板块开始受到关注，如部分消费板块和低估值蓝筹股，市场风格逐渐从单纯的概念炒作向价值回归转变。

☆热门概念股

2024年即将结束。回看这一年，A股市场上，从年初的Sora、小米汽车，到年末的“谷子经济”、抖音豆包，吸睛题材层出不穷，热门概念轮番演绎，折射出资本市场的活力、动力与生命力。

☆十大金股去年收益（13.17%）

回顾2024年我们仍然坚持我们的策略，把目光放在市场有行情，有无主线，热点风口的把握上，上半年我们让大家关注了高速公路，后期转向保险，9.24之后我们的策略就是左手非银右手科技，因为银行涨高了，保险之前关注过，非银主要就是证券和科技。

展望 2025：股市成拉动经济新引擎

2025开局不利

进入新的一年开盘就不给利，强势股补跌，轮到了金融和科技，多2024年大家看到当得最好的就是金融股，高股息，银行，保险和证券，银行全年34%，非银30%，开年就开始补跌，并且涨得多杀得多，三天跌去200点，投资者刚刚树立起来的信心又给打没了，大家能接受短期的波动，但是接受不了这么大的波动。

对于2025年我们还是充满信心的，因为目前解决经济的困境，并没有更好的选择，为什么我们把今年的题目定在2025经济增长新引擎，原因就是房地产带动经济成为经济支柱的日子过去了，经济进入新时代，新的蓄水池，新的增长点，承载居民财富增长的重担，只能靠资本市场担起来，也只有资本市场担得起来。

所以政策面的提法大家都能看到，把股市和楼市提到同等重要的地位，而楼市主要是止跌，而股市却是提升，所以用词从活跃到提振，各方都在加码用力，财政要花好钱，提高财政赤字，努力花钱，不仅不能降薪还要加薪，所以年末涨工资是正确的选择，货币政策进一步宽松，适时降准降息，其实货币政策一直都很宽松，问题是发出来的钱在金融机构里空转，他们宁愿去买国债，吃一点几的利息，也不愿意进入实体进入资本市场，虽然央行三番五次的出手遏制，但是国债一直还是在走高，根本原因还是要经济好转，股市能让大家赚到钱。

正如有些人说的，目前是机构不信政策，散户不信机构。

经济复苏的坚实支撑

2025 年，中国经济有望在内需的强力拉动下实现更为明显的复苏。政策将继续聚焦于促进消费升级、推动新兴产业发展以及加强基础设施建设等方面，为经济增长提供源源不断的动力。随着经济基本面的持续改善，企业盈利水平将稳步提升，为 A 股市场的上行奠定坚实基础。关键还是要看到消费的复苏，CPI的抬升，这些恐怕让市场自我修复很难，不是不可以，会很慢，所以只能政策端出手修复，采购需求。而机构就是等数据好转，这就是不见兔子不撒鹰，这怎么能行，就是要赶资金下场，9.24之后有一次机构进场的机会，但是被主动降温给按下去了，本来一冲动进来，这市场就活起来了，至于未来的风险问题，让时间来解决，先活下来才是最重要的，A股最大的问题就是喜欢焦虑没发生的，已经发生的反而容忍度很高，这个监管思路要改，A股才有希望。

核心问题是要A股好起来当起来，要让股民赚钱，不然不可能完成核心资产的重估和估值提升，昨天有消息说汇金救市赚了接近6万亿，去年10月份增持四大行，今天三季度买入上证50和沪深300，这都是明牌，回头看看他们就是赚的，银行当得最好，光自己赚钱不行，要把蛋糕做多，这个市场才能活起来，否则盘活经济基本盘的目的就实现不了，不要打小算盘，要转大市场。

虽然年初市场开局不利，但对2025年还是充满着希望，一方向是经济在一揽子政策之下会好转，先完成“L”再转入“U”，之前我们给经济开的药方就是以托科技的迭代促进生产力的发展，这是根本，然后是消费复苏政策采购需求，涨工资，然后是稳住居民财富，让楼市止跌，让股市回升，这一套组合拳打下来，经济就可能斩断恶性循环，转入良性，然后靠时间来治愈。

投资三条主线明确基于这样的认知我们对2025年仍然按进攻的思路去做，还是按照我们的三三平衡策略，仍然在消费非银和科技中寻找机会，虽然银行稳定性好，但是银行适合大资金配置，大多数散户不愿意选择，并且银行很难保持高增长或持续性的大涨，保险业在资产重构完成后，我们看好这个行业的持续性，证券在重组兼并的大背景下，行业集中度向好，在预期行情转好，量能增加，和资本市场时代红利的背景下，仍然是配置的方向。当然重点可以放在科技上，最近我们一直在盯科创50ETF，回头看来看，虽然有波动，但是弹性好，反弹起来也最快最猛。

内需消费：消费将成为经济增长的核心驱动力。在政策的积极引导下，居民消费能力和消费意愿将进一步增强。除了传统的食品饮料、医药生物、家电等领域，新兴消费如绿色消费、智能消费等也将迎来爆发式增长。相关企业将受益于市场规模的扩大和消费结构的升级，业绩有望实现大幅增长，为投资者带来丰厚回报。
科技引领创新：科技创新依旧是市场的重要引擎。人工智能、半导体、量子计算和可控核聚电等前沿技术领域将持续取得突破，相关产业链上下游企业将迎来发展机遇。特别是在国家战略支持下，国产替代进程将加速推进，科技企业的市场份额和盈利能力将不断提升，成为市场追捧的热点。

金融板块稳定器：金融板块在经济复苏中发挥着关键的支撑作用。银行业将随着经济回暖实现信贷规模的稳健扩张，资产质量进一步优化，同时在金融科技的助力下提升服务效率和风险管理能力。证券业则受益于资本市场的活跃，投行业务、财富管理业务等将迎来快速发展，为市场提供稳定的投资机会。

市场趋势乐观向好

2025年行情会再上台阶我是有信心的，关键问题是要吸引增量资金进场，场子要热起来，资本市场的历史使命放在那里，要完成中特估的估值提升，要盘活经济基本盘，要让居民财富增加，要让居民有消费的动力和能力，股市恐怕不能更弱了。之前我们提到资本市场基本交易制度改革完成，才是中国资本市场的成人礼，那么2025年基础交易制度改革最后一步大概率会落地，就是T+0制度。另外ETF仍然会大行其道，这也是去散户化最好的产品，大家对于公募已经给出了答案，就是宁可被动不选择主动，指数基金成为大家的选择，正如巴菲特说的大多数散户跑不赢指数，与其自己瞎折腾不如选择宽基指数，我也一再的强调宽基+行业是较好的懒人投资法。