错过最好的抄底机会,现在我们应该如何投资?

错过最好的抄底机会,现在我们应该如何投资?
2022年07月25日 08:41 ETF观察

投资圈里有最句话,叫每一次危机都是发财的好机会。投资大师罗杰斯说:今年4月26日股市最悲观的时候,我们在《"危机"是汉语中最精妙的词汇,“危机”由“危”和“机”两个部分构成的,意味着危险与机会永远是一枚硬币的两面,如影随形、相辅相成。趁暴跌抄底股市?》一文中明确明示当时正处于股市的重要底部,市场无论是市盈率还是市净率都已经和历史上许多重要的底部旗鼓相当,甚至已经低过2008年金融危机以及2016年熔断时的水平:

但是经过了近3个月的反弹,现在的估值似乎已经没有那么便宜了(下图),很多人可能已经错过了最好的抄底时机。那么,现在这个时刻我们应该如何投资呢?

我们的文章反复强调过,估值不是最重要的,观察ROE的趋势更重要。银行地产这些板块,估值都很低,但是ROE往下的预期很强,所以一直也不怎么涨。现在估值不再绝对便宜的时候,我们更需要的观察ROE的趋势。所以,今天和大家一起看下最新的中报情况。最新的数据显示:在已披露业绩预告的677家公司中,有318家公司预增、40家公司扭亏、65家公司略增、13家公司续盈,合计436家预喜,预喜比例超过64%。从净利润增速绝对值角度看,业绩披露率超过50%的10个一级行业中,除煤炭、石油石化与商贸零售行业外,2022年半年报净利润累计增速均为负值。分别来看,煤炭、石油石化、商贸零售净利润累计增速分别为106.2%、76.1%、70.7%,可见顺周期行业表现较好;而社会服务、农林牧渔、综合以及房地产行业净利润累计增速大幅为负,分别为-354.1%、-304.4%、-199.7%和-153.5%,不过这一结果也与业绩预告的披露规则有关,只有利润出现大幅波动的主板公司才被要求强制披露业绩预告。另外,科创板业绩有望延续高增长。从业绩预喜(含预增、续盈、略增、扭亏)、业绩下滑(含预减、略减)、业绩亏损(含首亏、续亏)类型占比来看,业绩预喜类型占比最高的板块是科创板,占比达69%。创业板和主板业绩预喜占比分别为66.1%、37.4%。以上是我们看到的最新的一些数据,但是历史数据已经是过去时,并不能完全代表未来的情况。这里重点要说的就是资源股,我们其实是从2020年三季度就开始看好有色煤炭为代表的资源股,但是在前不久《股市或许迎来重大逆转,前两年的逻辑可能行不通了!》一文中,我们首次明确的表示,资源股到了卖出的时候了。虽然,我们不敢保证自己100%正确。但是我们发现,我们之前看多资源股的逻辑已经慢慢被破坏了。上半年俄乌之前的战争,导致全球供应短缺,资源价格暴涨。但是,在高通胀的压力下,欧洲搞不好直接要衰退了?美国虽然现在就业还不错,不过如果加息越来越狠,衰退也是迟早的事儿。资源股下半年可能面临动能不足,业绩环比下降的情况。关于资源股,观点还是一样,随着上半年俄乌战争爆发后,业绩大部分公司都大增,但下半年后,大增动能不足,有可能出现业绩环比下降。所以,有很多资源股如果盯着上半年业绩算出来PE才几倍觉得很便宜,那么有可能会吃大亏。几倍估值意味着利润要么还有大涨可能,要么持续几年。但现在欧洲情况迟迟看不到好转的迹象,美元强得出奇,大宗商品的价格很难维持在高位。我在想等欧洲挺过这一波,美国被通胀拖累进入衰退、美元反转的时候,大宗应该还有一波大的机会——当然现在我们还没看到这样的迹象。所以,结合方正证券整理的行业盈利增速(下图)情况,我们目前最看好以下板块:

1)高景气板块:新能源(光伏、风电)、电机、军工、计算机等;2)受益大宗商品人生下跌带来成本下降:厨电、家具、机械等。3)看好部分板块利空出尽,景气反转:互联网、部分优质房地产商。4)中国有定价权的上游资源材料板块:磷、钾肥、稀土等。

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