最近股市表现非常之差，虽然看着股票跌得好像不太多，但是个股跌得非常惨烈，8月31日甚至有40多只基金单日净值跌幅在7%以上——简直是隐形股灾。
正好上市公司8月31日也是上市公司公布半年报的截止日期，我们可以看一下最新的数据，看看当前股市跌到了什么程度。
首先还是看一下市场整体的情况：
可以看出目前这个位置明显是不贵的，但是和2008的、2013、14年以及2018年等重要底部相比也算不上便宜。
我们再看一下PB，如果从这个角度来看到的话，现在的估值其实是低于2005年998点大底、2008年金融危机大底，但是高于2013-14年的钱荒底和2018年的“去杠杆”大底：
造成当前的估值如此之低的原因其实还是最近疫情有所反复。巧合的是，当前的估值（无论 是PE还是PB），都只比2020年疫情最严重的时候差不多，也和今年年初上海疫情扩散时差不多（如上图）。
通过数据，我们可以看出我们的市净率在一个非常低的位置，而导致大家恐慌的最重要原因还是因为疫情。只是我觉得如果2020年初的武汉和今年年初上海，那两次疫情对股市的影响也不过如此的话，这次又会严重到哪里去呢？所以，我也不理解为什么有这么多人这么悲观，难道他们没有发现，如果前两次趁着大家恐慌时抄底，刚好买在了低点。
我们再来看一下主要指数从2008年8月31日至今的估值百分位数据，之所以从08年开始选主查因为2007年的数据实在是太高了，把这部分数据放进来有可能导致我们高估当前的市场。导出数据后得出下图：
从目前的PE情况来看，主要指数都算不上高估，尤其是中证500和中证1000依然处在很便宜的位置。
再看PB的情况，也不存在明显高估的情况，而中证500指数显得明显低估：
再看一风险溢价指数。
首先万得全A指数处于目前非常有价值的区间，大概接近于今年4月上海疫情时的水平：
上证50的投资价值已经接近2016年熔断时的水平，高于2018年年底时的水平，但是略低于2020年疫情首次大爆发时的水平：
沪深300指数的投资价格甚至已经超过了2013、2014年重要底部时的水平，仅略低于2020年疫情大爆发时的水平。难怪最后有很多人认为，股市可能迎来风格反转，从当前小盘股当道转移到大盘风格上来。
不过，我看了中证500和中证1000指数的风险溢价水平（下面两图），我又觉得风格反转似乎也不会那么快了。因为这两个小盘指数的投资价值也非常非常高，大概接近于2018年底时的水平。要知道在市场弱势的时候，资金拉不动大盘股，还是更喜欢爆炒有业绩、有题材的小盘股。
从上面的这些指标来看，现在无论如何都不是应该悲观的时候。不要等低位把仓位斩了，然后等股市涨了又哭着喊着说庄家骗走了你们带血的筹码。
看完了大势，我们再看一下各行业的估值情况。为了让看得更清楚，我把高估的行业（估值高于历史70%分位）标成红色，低估的（估值低于历史30%分位）标成绿色，极度低估（估值低于历史10%分位）的标成深绿，得到这张图：
可以看出，大部分行业也是低估的。写到这里不得不再次强调一下，估值很重要，但是更重要的是未来ROE的走势。
然后，我们再来看一下刚刚公布的半年报的情况，下图：
从图上可以看到，今年上半年中信一级行业净利润增速排名前五的行业有煤炭、有色金属、电力设备及新能源、基础化工和石油石化；净利润增速上行的行业包括计算机、综合金融、农林牧渔、电力及公用事业、非银行金融、电力设备及新能源、煤炭、消费者服务、通信、石油石化和轻工制造，其中连续两期累计净利润增速上行的行业包括煤炭、通信和电力及公用事业。
这其中煤炭、有色金属、新能源、基础化工都是我们之前的文章反复写过非常看好的板块，但是它们的走势出现这么大的差距是让我没太想到的，主要是有色金属和化工的表现明显不如煤炭和新能源。
从目前的情况来看，欧洲依然深陷能源危机的泥潭，欧洲工业大国法国的电价上涨了大概13倍，德国电价上涨也超过11倍，都创出历史新高。8月27日，法国的电价已经飙到了1130欧元/兆瓦时，德国的电价到了995欧元/兆瓦时。折合人民币大概7块钱一度。
但是，欧洲人民似乎还是没有看到解决能源危机的的希望。天然气紧缺、电价高企正在给德国工业企业造成致命打击，如果这个局势继续维持一到两个季度，欧洲的钢铁、有色、汽车、化工等高耗能产业有可能最终崩盘。如果是这样，其实中国制造是可以从中获益的，这其实也是今年我国出口表现明显超预期的非常重要的原因。
所以，我们再次给出结论，如果我们看不到欧洲解决能源危机，依然可以做多有色和化工行业。
最后再强调一遍前面的话，如果2020年初的武汉和今年年初上海，那两次疫情对股市的影响也不过如此的话，这次又会严重到哪里去呢？那些被疫情吓破胆的投资者难道没有发现，如果前两次趁着大家恐慌时抄底，刚好买在了低点？
