为什么经济数据这么好,股市表现却如此糟糕?

为什么经济数据这么好,股市表现却如此糟糕?
2023年04月26日 08:51 ETF观察

最近股市都跌出股灾的感觉了,但是前不久公布的经济数据却又特别好,问题出在哪里了?

4月18日,国家统计局公布2023年一季度国民经济运行情况。4月18日,国家统计局发布2023年一季度国民经济运行情况。初步核算,一季度国内生产总值284997亿元,按不变价格计算,同比增长4.5%,比上年四季度环比增长2.2%,创下近四个季度最高水平。虽然大家早已预料到一季度经济会比较不错,但是这个数据还是超出了大家的预期。

与此同时,还有一个数据超出了大家的预期。一季度,货物进出口总额98877亿元,同比增长4.8%。其中,出口56484亿元,增长8.4%;进口42393亿元,增长0.2%,贸易顺差14090亿元。这个数据之所以超出预期,是因为3月出口额同比增速达到了14.8%,打破了此前订单流失的传言。

另外一个我非常关注的数据,全国商品房的销售面积及销售额增速也已经回正。我们知道房地产其实才是我们国民经济中的最大部门,曾被称为“全宇宙最重要的经济部门”,现在只要新房的销量能稳住,或者不要下滑得太快,我们的经济看着都会稳健很多。

考虑到2022年2季度是上海疫情最严重的时候,全国的GDP增长也受到重创,这意味着今年二季度的GDP增速会比一季度看上去更好,同理四季度的增速应该很不错。所以国家统计局发布一季度GDP数据后,包括摩根大通、瑞银、花旗等多家国际金融机构集中上调中国2023年全年GDP增速预期。综合多家机构的预测,2023年全年的GDP增速可能在6%-6.4%,这在全球主要经济体中应该是非常高的。

这个增速意味着什么呢?我们之前给大家计算过,美国是一个以消费拉动经济的国家,年均增速比较稳定的在2%左右,假如未来我们的GDP能保持5%的增长,大概在2030年就超过美国的水平,如果保持4%的增长大概在2035年超过美国的水平:

而我们之前也讲过,要达到这一目标可能比预想的还要容易一些。因为以上GDP都是用美元计算的,如果以中国这样巨大的经济体量,如果能保持稳定中速增长,人民币汇率也会有一个增值,假如是1%的话,那GDP增长只需要3-4%即可实现上述目标,到那个时候中国的人均GDP水平大概在2万美元左右,正式迈入中等发达国家的门槛。

按一般人的思维,如果经济好股市不应该也会好吗?但是结果却恰恰相反,经济数据出来之后,股市就开始连续大跌。包括有些专业出身的大V都看错了,比如任泽平,说完新一轮结构性牛市当天股市就见了顶:

那有人问了,为什么经济前景这么好,股市表现却如此不好呢?我还专门跑去问了一下chartGPT这个问题,它的回答如下:

我以“事后诸葛亮”的眼光来看的话,前几个月股市好,其实是因为去年12月到今年1、2月经济数据太差了,所以央行注入了超多流动性。根据央行发布的数据,一季度人民币贷款增加10.6万亿元,同比多增2.27万亿元;社会融资规模增量累计为14.53万亿元,比上年同期多2.47万亿元。

我们说过,股市未必是经济的晴雨表,而是货币的晴雨表。所以当最近经济数据回暖明显超预期之后,大家又开始预期货币政策会相应调整。尤其是考虑到,受疫情影响去年二季度基数偏低,预计二季度经济同比数据都会较高,在这样的情况下,大规模政策出台的概率也较低,因此股市也就应声下跌了。

我们之前说股市投资无非是赚三种钱:一种是赚央行放水的钱,一种是赚别人的钱,一种是赚企业盈利的钱。现在基本上可以确定,这一轮央行放水的钱已经赚完了,甚至到了还账的时候了。未来一段时间里,我们只能赚经济复苏、企业盈利回升的钱。

那么哪些行业或者板块未来盈利回升概率比较大呢?根据招商证券量化打分结果如下:

根据国盛企业最新研报《2023年一季度全A业绩初探》如下:

1、结合业绩增速、预喜率与超预期比例来看,各维度大类板块中主板、沪深300、必需消费、可选消费与中游制造占优。

2、结合业绩增速、预喜率与超预期比例来看,申万行业中食品饮料、医药生物、家用电器、美容护理、商贸零售、环保占优,重点指向核心消费方向。

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