让人难受的局部牛市 连续大涨的银行板块还可以追吗?

让人难受的局部牛市 连续大涨的银行板块还可以追吗?
2023年05月08日 13:05 ETF观察

去年4月和10月,在股市受疫情一片惨绿的时候,我们写了很多文章反复说过:“每一次危机都是发财的好机会”。而这两次疫情低点果然是抄底的好时候,未来相当长一段时间想遇到这样好的买点,只怕不容易。尤其是最近的行情让人很难受,看着指数没有什么变化,但是实际上的行情非常火热。

但是,热点板块越不敢买它越涨,越涨我们又越不敢买;冷门的板块,买了之后又死活不动,看着别人赚钱比自己亏钱更难受。那么有哪些板块可能补涨呢?我们还是先看数据。

首先,我们看一下申万二级行业自去年10月28日涨幅排名:

那么行情经过这么剧烈的变化后,还有哪些板块处在估值低位呢?我们再看一下申万二级行业当前的估值百分位。由于考虑到周期行业用市盈率排名可能带来误导,所以我们按市净率百分位从低到高对以下行业进行排名:

个人觉得排名靠前的医疗可以开始布局定投了,而已经开始涨了的家电、银行、保险这些板块都还有很大的机会,不要因为最近涨了就怕高,可以继续追。另外,软件开发、通信、传媒这些板块虽然涨得不少了,但是市净率百分位依然还在30%以下,说明其实并没有泡沫化,如果有回调也可以继续追。

在这里重点讲一下银行,银行是我们很久之前专门写过的(点这里回顾)。当时看好它主要有几个理由:

一、银行是最好的生意

疫情期间我觉得银行真是一门好生意呀。当时因为疫情,很多人的生活都受到了影响,但是大家发现日常的生活成本并不会构成太大的压力,唯独房贷压力让人喘不过气来。你睡觉的时候银行也在赚钱;你赚钱的时候其实也是帮银行赚钱;甚至你因为疫情没办法出去赚钱了,银行还在赚你的钱。

现在大家都把眼光盯在一些看上去光鲜亮丽的新兴产业,不喜欢“老成稳重”的银行股了。但其实银行是我国“万业之母”,现在有几个新兴行业不找银行借钱,不是在给银行打工呢?

二、当时的银行估值极低

我们一再强调,好公司还得有好价格。我写那篇文章的时候数据显示银行板块的市净率才0.55倍,也就是说假如开一家银行要1块钱,你直接从市场买才5毛5分钱。另外,银行板块当时的ROE在12%左右,也就是净资产6年会翻倍,如果股价不涨的话市净率会跌到3以下。

三、很多宽基指数有时候还不如投银行板块。

对于绝大多数普通投资者来说,金融板块是最值得投资的标的。因为,首先各行各业都需要银行服务,投资银行业就等于投资所有行业。这样可以避免过度集中的行业风险;其次,我们一直讲投资要买“好行业,好公司”。而金融行业都有“歧视”客户的传统,它们会筛选那些赚钱多、赚钱好的行业和企业做客户,坚决不和盈利能力不好的企业做业务,等于帮你选择各行各业的龙头企业。再次,金融行业是杠杆经营,所以在经济增长不错的年份,金融业会跑赢多数行业(下图)。

四、最后银行收益与风险不对等

金融行业是杠杆经营,所以在经济增长不错的年份,金融业会跑赢多数行业。反过来当经济不好的时候,由于金融业的特殊地位,政府又不敢让金融机构倒闭,哪怕不情愿也会出手相救。这不仅是中国如此,连美国也一样,前几个月美国硅谷银行破产,我以为政府不会救的,最后还是救了。这就出现了一种不对称,它们赚钱的时候所有股东有份,亏钱的时候有政府埋单。

刚刚收盘我看了一下,银行板块的市盈率是这样的:

市净率是这样的:

依然处在低位,市盈率和2014年大涨前差不多,市净率比那个时候还要低,还不到0.6倍。

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