这一条路走到黑，是无味，无谓，也是无畏
——尼古拉斯·新能源
近期新能源依旧滚滚发烫，继大龙头宁德时代成为深市市值第一后，二龙头比亚迪股价也表现强劲，超过中石油，晋升A股总市值第十名。
新能源持续大涨，离不开热钱追捧，其中不乏非理性资金。8月4日，有近200万粉丝的沣京资本基金经理吴悦风在微博中透露，不少坚持传统估值框架的基金经理昨天转向了赛道股，有客户要求基金经理买入新能源，不买就赎回。
铁丝穿豆腐，别提了。在客户的强烈要求下，谁敢不听呢？
其实，对于火到一塌糊涂的新能源，有些基金经理早就沦陷了，思想虽然不愿意，但身体却表现得很诚实，卖出消费股，追高新能源。
现在有不少基金，如果简单地看名字，还以为是相关主题基金，但打开其重仓股一看，就会发现不少挂羊头卖狗的现象。
比如某现代教育基金，你以为校外培训被整治，该基金会血亏，但人家摇身一变，成了“新能源、光伏、科技、医美”基金，不仅没亏钱，还赚了。还有不少冠以公用事业、文体产业、互联网等主题的基金，也是抱紧宁王的大腿，重仓股大多都是新能源。
除了产业政策支持、行业基本面大幅改善等因素外，新能源之所以如此火爆，其实与市场偏好高度相关。
市场偏好，即市场风格，是某个时间段内投资者的迷之爱恋，如同流行歌曲或网络热词，来势汹汹，风靡一时。
在股票市场里，最常见的风格是二八轮动，即大市值价值股和中小市值成长股的风格切换。在非牛市状况下，流动性不足以支持全员飞奔，就会出现二八或八二分化。
上图是春节后中证1000和沪深300的走势对比，很明显，春节前是典型的价值风格，春节后却成了典型的成长风格。在成长风格的市况下，新能源产业未来巨大的想象空间，刺激各路资金纷纷扑向这条热门赛道，而价值股受到明显冷落。
所谓识时务者为俊杰，市场哪种风格占优，资金就会倾向于该种风格。风格轮动不仅影响普通投资者，也影响机构。去年的风格是消费，科技类公募基金就配置白酒和食品股。今年市场风格转向科技制造，消费类公募基金又会配置新能源和芯片等。
虽然现在新能源还很强势，但“风格轮动”本身隐含着“见风使舵”的意味，所以但有风吹草动，盘面也容易大幅波动。比如8月2日，“你算老几”事件发酵后，市场风格出现暴力切换，半导体等热门赛道一度跌停一片。
阶段性来看，当某个行业处于风口时，市场资金更关注短期的空间，而不是估值。目前新能源估值很高，是不是到顶不好说，但树不可能长到天上去，再火的赛道也有估值回落的时候。
那么，如何判断现在新能源热到了什么程度，是否存在回调风险呢？
有一个指标可以做参考，即“换手率”。换手率越高，说明买的人多，卖的人也多，属于市场热门，投机性就比较高，一旦换手率超过极值，往往预示着市场太过贪婪，有回调的风险。
上图是业内机构做的Wind新能源车指数走势与板块换手率。从图中可知，2018年以来，新能源车换手率有5次超过3%，每次越过这个值，之后都会出现阶段性下跌，因此3%相当于一个临界值。
那么现在的水平是多少了呢？答案是4.09%，且已连续30个交易日左右高于临界值，这显然是一个过火的信号。另外，Wind光伏指数也是差不多的情况，历史临界值在3.5%附近，当前换手率为4.4%左右，持续数十日在临界值上。
因此，从换手率指标来看，新能源短期风险还是比较大的，所以现在趁着收获季，投资者可以考虑兑现一些收益，毕竟热门股变牛夫人的例子比比皆是，让你疯，让你去放纵，伤痛就不要自己背了吧。
从A股历史上看，市场二八风格持续的时间都比较久，就像之前的大市值白马风格，几乎是从2016年一直持续到2021年初，而目前市场成长风格经历的时间并不长，随着新能源等赛道的过度拥挤，后续成长风格也可能会扩散到其他中小市值领域。
从宽基指数来看，代表大盘股的沪深300和上证50处于历史均值附近，而代表中小盘的中证500仍然大幅低于历史均值，有着比较厚的安全垫。所以看好市场成长风格的投资者，依然可通过定投的方式，继续布局中证500等指数。
人的情绪是波动的，追逐热门股无非是耐不住性子想赚快钱，但往往市场一回调，你就会发现，三次盈利可能都敌不过一次损失。所以，投资不能过于求快，试图一年下来，下半辈子都有了，不现实。
没有收拾残局的能力，就不要放纵自己的情绪。要知道，投资不是游戏，大多数人输得不仅是金钱，更是信心。没有什么比在不确定性的市场中冒险更愚蠢的事了，“不确定不做”、“看不懂不做”、“太热门不做”，应该成为我们投资的重要原则。
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