金融集团化发展趋势—兴业证券和兴业银行重组的可行性

中国改革开放40年来，经济社会发生了深刻的变革，改革开放已经步入深水区。金融市场的逐步开放，已经成为进一步对外开放的桥头堡。近年来金融市场的改革措施不断，不管是从对内还是对外，措施力度之大，是近年来比较罕见的。

在对外改革方面：

1、2019年9月16日，国家外汇管理局已宣布，经国务院批准，决定取消QFII/RQFII投资额度限制。同时，RQFII试点国家和地区限制也一并取消。

2、中国证监会表示，自2020年4月1日起取消证券公司外资股比限制，符合条件的境外投资者可根据法律法规、证监会有关规定和相关服务指南的要求，依法提交设立证券公司或变更公司实际控制人的申请。

截止6月15日已经有7家合资券商转为外资控股，有18家正在申请排队。外资的证券的加速进入，将倒逼境内券商通过各种方式提升自身竞争实力。同时，外资同业者的引入也将给中国资本市场的国际化、境内券商参与外部业务等方面带来更多贡献。

3、2020年5月7日晚，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》（简称“《规定》”），从六个方面明确并简化境外机构投资者的管理要求，包括落实取消QFII/RQFII额度限制、本外币一体化管理、简化QFII/RQFII投资汇出机制等规定，进一步便利境外投资者参与国内金融市场。

4、6月18日,摩根大通期货公司获批,成为我国首家外资全资控股的期货公司。

5、中国证券投资基金业协会显示，Oaktree （北京）投资管理有限公司近期已经完成私募基金管理人备案，公司100%控股股东正是橡树资本（香港）有限公司。

橡树资本是全球最大不良资产投资机构，在投资界有着“困境资产投资之王”、“华尔街秃鹫”之称。真是狼来了。

从以上近2年金融对外措施都表明，中国坚定扩大开放，以开放促改革、促发展，中国资本市场对外开放的步伐进一步加快。这也将进一步考验我我们国内金融投资机构在面对国际资本大鳄在风险控制上能力。

对内改革方面：

1、2020年4月27日中央深改委审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》同日，证监会及深交所相继推出一系列改革措施。并于同年5月22日写入政府工作报告。8月24日首批创业板注册制企业在创业板市场登场交易，标志注册制改革从落实到落地历时4个月完成，改革速度前所未有。

2、4月传出中信证券和中信建投酝酿合并，在7月达到高潮，尽管双方都出来辟谣。但是这个后面应该会最终完成，原因在管理层多次强调，要打造“航母级券商”。特别是随着外资的涌入这种迫切性更加明显。

3、6月28日媒体报道，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少2家试点设立券商。尽管目前ZJH没有更多关于银行试点券商牌照的消息，但是由于此项改革涉及到更高层面，我们只需要等待消息。

4、为规范证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动，维护证券市场秩序，保护投资者合法权益，8月14日公布了证监会起草了《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定》。并向社会公开征求意见。这明显有利于推动券商在第三方平台上展开业务，两类券商将优先受益，典型的一类就是与商业银行存在股权关系的如中银证券（中国银行）、兴业证券（兴业银行）、招商证券（招商银行）、光大证券（光大银行）等。

我们资本市场的对内改革还将继续深化，但是随着2020年4月1日起中国金融市场全面开放，国际资本大鳄纷纷来华设立独资的控股公司，截止8月21日，有7家外资券商的控股的证券公司，还有18家券商合资公司在排队，29家外资独资的私募基金、1家外资独资期货公司。相信还将有越来越多的外资独资金融公司来华，我们航母级的投行、基金又在哪呢？

目前国内实力最强的券商是中信证券2020年上半年资产规模为7258亿元，排名第二的是国泰君安4208亿元。与此同时，在2018年底的时候有个数据显示，高盛在2018年底总资产为9317.96亿美元，净资产917.53亿美元；实现总营收359.42亿美元，净利润104.59亿美元。按照2018年12月31日银行间外汇市场“1美元=6.8755人民币”的汇率中间价计算，仅高盛集团一家的资产规模及利润已超过国内全部证券公司的总和。可以我们的投行整体竞争力和国际投行相比还是有很大的差距，实力悬殊。

基金方面，尽管我没有长足的进步，但是与国外公募和私募基金相比，我们不管是在投资收益还是资产管理规模上都是有相当大的差距。

2020年1月21日，公募基金公司全年整体规模出炉。根据东方财富Choice数据统计，2019年度公募基金行业总规模增长将近1.8万亿元，连续两年分别突破13万亿和14万亿大关，达到约147132.22亿元。

根据东方财富的数据显示2019年公募基金规模最大易方达基金以4047.87亿元的非货币基金规模位居榜首；华夏基金非货币基金规模3437.02亿元排名第二；博时基金非货币基金规模3270.39亿元位列第三。规模超过3000亿元的还有广发基金和汇添富基金，非货币基金规模分别达3184.45亿元和3104.48亿元。规模超过2000亿元的有南方基金、中银基金、嘉实基金、富国基金、招商基金和工银瑞信基金。

因此在面对来势汹汹的国外资本大鳄，我们必须要打造自己的综合金融集团，进一步提升我们的竞争力，保护好我们的金融资产。

目前我们国家的综合性的金融集团有中国光大集团、中国平安集团、中国中信集团。

中国光大集团：总部位于北京，由财政部和汇金公司发起设立，注册资本600亿元，由经过36年的发展，横跨金融与实业、香港与内地，机构与业务遍布海内外、拥有金融全牌照和环保、旅游、健康、高科技等特色实业，具有综合金融、产融合作、陆港两地特色优势的国有大型综合金融控股集团。在2020年8月，《财富》世界500强排行榜发布中，光大集团位列253位。2019年，光大资产规模达4.8万亿

中国平安集团是中国第一家股份制保险企业，至今已经发展成为金融保险、银行、投资等金融业务为一体的整合、紧密、多元的综合金融服务集团。在2020年8月，《财富》世界500强排行榜发布中，中国平安位列21位。2019年《福布斯》全球2000强第7位，较2018年排名跃升3位。2019年，平安最新资产规模达8.2万亿，旗下多家公司在内地，香港上市。

中国中信集团：中信集团境内外业务涉及金融、资源能源、制造业、工程承包、房地产、信息产业等领域。在金融领域涉及银行、证券、保险、信托、资产管理、信托、基金、信用卡等，基本也是金融牌照全覆盖。在2020年8月，《财富》世界500强排行榜发布中，中信集团位列126位。在资产规模方面，2019年中信资产规模达6.75万亿。

在这三家综合性的金融集团中，中国平安尽主要在保险领域最强，不过没有实际控制人，很难集中统一做事；中信集团则是在证券投行领域最强，实际控制人是国资委；光大集团在证券投行领域也是属于中等偏上的实力，实际控制人是财政部。

在证券合并及商业化银行试点券商牌照大势所趋的背景下，利用这个机会再组建一家具有国资背景的金融集团是一个不错的机会，进一步增强我们在金融领域的竞争力。梳理下发现，目前国内具备组建一家具有国资背景的金融集团，无疑是福建省财政厅主导的兴业系。目前兴业系旗下涵盖银行、证券、基金、期货、信托以及消费金融等除了没有保险外的全牌照金融业务。

兴业银行集团：兴业银行股份有限公司成立于1988年8月，是经中华人民共和国国务院、中国人民银行联合批准成立的大陆首批股份制商业银行之一。2020年8月10日，兴业银行（INDUSTRIAL BANK)名列2020年《财富》世界500强排行榜第222位。按照英国《银行家》杂志全球1000强银行2014年最新排名，兴业银行按一级资本排名列第49位，按资产总额排名列第43位，稳居全球银行50强；截至2019年末，兴业银行总资产7.15万亿元，同比增长6.47%。2020年一季度，兴业银行总资产达7.41万亿元，较年初增长3.73%。

旗下控股和全资子公司包含兴业国际信托、兴业金融租赁、兴业基金、兴业期货、兴业消费金融、兴业国信资产管理、兴业财富资产管理、兴业数字金融服务、兴业经济研究咨询股份有限公司。

兴业证券集团：兴业证券是中国证监会核准的全国性、综合类、创新型证券公司，成立于1991年10月29日。兴业证券前身可追溯至1991年设立的兴业银行证券业务部,1994年在证券业务部基础上改组设立福建兴业证券公司,1999年根据国家关于金融业“分业经营和分业管理”的政策要求,改制增资并与兴业银行脱钩,更名为兴业证券股份有限公司。2010年10月,公司在上海证券交易所首次公开发行并上市(601377 SH)。经过27年坚持不懈的努力,兴业证券今天已建成涵盖证券、基金、期货、资产管理、私募投资基金、另类投资和跨境业务等专业领域的证券金融控股集团。

旗下控股兴证全球基金管理有限公司、兴证国际金融集团有限公司、兴证期货有限公司、兴证风险管理有限公司；全资拥有兴证证券资产管理有限公司、兴证创新资本管理有限公司、兴证投资管理有限公司；经营海峡股权交易中心（福建）有限公司。截止到2020年一季度末，集团总资产超过1730亿元，净资产超过370亿元。

目前兴业银行和兴业证券都均已经成立独立的集团化公司，是否有重组的可能呢？我觉可能性还是比较大的，只要愿意去做这件事情。因为他们都有一个共同的老板—福建省财政厅。

根据2020年第一季度的数据显示，目前兴业银行最大股东是福建省财政厅，持股18.78%，第二大股东是中国人保集团合计持股10.7%，第三大股东是中国烟草持股5.43%，并未实际控制人。因此，兴业银行和兴业证券实行集团化重组，那么首先福建省财政厅就要增持，至少要增持至到30%，中国烟草和中国人保都、中国证金公司都是央企，在争取这几家股东的支撑，我想重组不是很大的事情。

根据2020年第一季度的数据显示，兴业证券最大的股东是福建省财政厅，持股20.27%，为实际控制人。第二大股东和第八大股东是建省投资开发集团有限责任公司、福建省融资担保有限责任公司合计持股9.79%，他们都是属于福建省国资委，两者合计持股超过30%。基本上实行重组阻碍不是很大。

如果兴业银行和兴业证券重组完全符合当前金融集团化，混业经营的发展趋势，也是对商业银行施行券商牌照的最佳选择，同时对券商利用第三方网络平台展开证券展业回应。应该由福建省政府出面进行重组，若重组成功将是中国首家由省级政府主导的跨国性的金融集团，不仅增强福建省在金融领域的竞争力，将是我国第四家综合性的金融集团。

兴业银行和兴业证券旗下有部分重叠业务，比如兴业银行旗下有兴业期货、兴业基金、兴业国信资产管理等，兴业证券旗下有兴证期货、兴证全球基金、兴证资产管理等，两家兄弟公司很多都是业务重叠，也加剧了两者的竞争关系，如果重组合并，那么两家兄弟公司在很多业务上重组后将进一步增强市场竞争力。比如兴业基金和兴证全球基金，在2019年公募基金排行榜中兴业基金管理991.17亿元，排名第28名，兴证全球基金管理1508.10亿元，排在14名，如果重组将管理近2500亿元的资金，将超越富国基金，排名第9名，一举进入中国公募基金第一阵营。还有兴业期货、兴业资管等其实两者分业经营后加剧了两者的竞争，合并重组是强强联合，肯定是1+1大于2。

兴业银行和兴业证券合并重组后，将依托兴业银行这家世界500强的优质资源，实行资源整合后，可以向银保监会申请保险牌照，打造中国第四家覆盖银行、证券、保险、基金、期货等综合性的金融集团。

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