A股的第三股风格正在刮向金融等价值风险，抓住节前配置窗口_

资金在强化价值配置

9月28日两市继续呈分化走势，午后上证指数震荡走高，收复3600点；创业板则呈冲高回落，午后逐步走低的走势；科创50也呈冲高回落走势，午后震荡回落，跌幅超1%；个股涨跌上，较上个交易日有所改善，两市2471只个股上涨，1881只下跌，情绪上较上个交易日有所回暖。

截至收盘，沪指涨0.54%报3602.22点，深成指跌0.21%报14313.82点，创业板指跌0.62%报3211.45点。

资金分析：两市成交10435亿元，这是两市连续连续第48个交易日超过1万亿元，但成交量相比昨日明显萎缩，也是创7月21日以来万亿以来的最低成交额，显示在国庆长期前夕，市场整体表现区域谨慎，观望情绪较为浓厚。

北向资金则连续3个交易日净买入，全体净买入47.86亿元，其中沪股通净买入41.76亿元，深股通净买入6.10亿元。

表明外资逐步向价值方向切换，今日盘中券商、银行、房地产等板块出现明显的资金流入。从内外资金来看，资金在强化强制方向的配置。

板块分析：从盘面上看油气板块全体强势，潜能恒信、迪森股份、新潮能源、石化机械、贝肯能源等20多只个股涨停；绿色电力板块则强势反包大涨，大唐发电、节能风电、桂东电力、湖北能源等10多只个股涨停；而周一强势的白酒呈一日游，400亿的迎驾贡酒跌停，其他消费股也表现出震荡走低的态势；煤炭回暖，主要是受隔夜期货大涨影响，其他如有色、化工、钢铁、建材等周期股有所回暖，但只是连续大跌后的一种修复，此轮调整不会这么快结束。而券商、银行、地产等低估值品种全体发力，表现较为靓丽。

从盘面上，石油、天然气、电力、煤炭、风电等板块涨幅前列，白酒、盐湖提锂、食品加工、猪肉、医美等板块跌幅居前。

总体上看，在新能源（车）、周期等主线出现明显的调整后，市场并未出现新的主线接力，板块轮动为主，油气、电力的上涨更多还是受消息刺激，加上此前有一波上涨，后续持续性有待进一步观察，尽管低位消费只有一日的上涨，但经过前期的下跌后底部形态基本稳定，当前的调整更多是资金的一种调仓换股的动作，在没有主线的市场板块的间的轮动会加速，加大操作的难度。因此，进入板块轮动期，应坚守一个行业，不宜频繁操作。

A股的第三股风正吹向金融地产

今年以来A股经历两轮的风格转换，2月18日以前仍是保持着2020年的龙头行情的惯性，春节后至3月底市场调整，行情的主线开始发生改变。A股的第一股风从3月底到7月中旬吹向新能源产业链，新能源产业链板块涨幅居前，挣钱效益明显好于其他行业；7月底的市场再次进入调整；7月中旬到9月中旬则是资源股领涨，主要逻辑是涨价因素。9月中旬之后资源股进入集体调整，市场开始进入板块轮动阶段，市场波动加大，操作难度上升。

8月宏观经济增长下行压力加大，拉动经济的“三驾马车”中消费、投资均偏弱。8月社会消费品零售总额两年年化同比1.5%，为2020年9月以来的最低值；固定资产投资两年年化同比略回升至4.7%，仍然处于低位，其中房地产投资增速已经连续4个月回落。对此稳增长政策有望进一步加码，地产政策或有望改善，10月有望再次开启全面降准。

在近期的国常会上指出，要保持宏观政策连续性稳定性、增强有效性，做好预调微调和跨周期调节，加强财政、金融、就业政策联动，稳定市场合理预期；研究出台进一步促进消费的措施，更好发挥社会投资作用扩大有效投资，保持外贸外资稳定增长，确保经济运行在合理区间。除了“老基建”，国常会还针对“新基建”提出要求。

大金融和基建相关制造行业受益于上述政策，随着经济下行压力被对冲以及房地产债务风波有所缓和，大金融行业有望迎来修复，而稳增长政策发力将直接带动新旧基建投资的增长，从而相关制造行业的需求有望扩张。大金融和基建相关制造由于估值低、前期涨幅相对较小，性价比较好。同时公募基金配置处在低配状态，随着A股新能源产业链和周期资源股行情结束，市场需要新的主线，那么大金融、基建相关制造有望接过A股下一股风向。

从今日的盘面来看，大金融+地产表现靓丽，资金出现明显的回流，同时北向资金也加码，这或表明资金开始向大金融配置强化。

大盘研判