五大逻辑支撑！半导体起飞原因找到！科技股牛市盛宴从科创板开启_

三大指数集体收涨，科创50大涨超2.4%，市场仍呈现两极分化的走势，但确是科技股的盛宴，科技牛来了啊！（3月22日的复盘文章《科技集体大涨！TMT新一轮牛市起航，三大动能是重要推手》已经强调了。抓住当下数字经济发展带来的科技牛市。

两市全天成交10207亿，较上个交易日放量629亿，成交额重返万亿上方，这是一个非常积极的信号，代表科技股是电子（半导体）、计算机、通信全部呈放量态势，资金开始涌入科技股。与此同时，北向资金全天净买入48.08亿元，其中沪股通净买入27.57亿元，深股通净买入20.51亿元。这是北向资金连续8个交易日净买入。

从盘面上看，行业板块涨跌互现，以电子、计算机、通信、国防军工等四大科技股集体大涨，芯原股份20CM涨停、兆易创新、紫光国微、科大讯飞、浪潮信息等涨停，具体细分就是半导体、消费电子、人工智能、通信设备等方向大涨，资金涌入科技股。反观消费、新能源等前期热门赛道则整体表现低迷，即使有反弹也缩量反弹为主，资金的主线已经转向以TMT（电子、通信、计算机和传媒）、国防军工为代表的科技股上。

科技股牛市来了

今日两市个股仍是下跌个股多于上涨个股，2000+股上涨，2800+股下跌，上涨的个股主要集中在科技股上，市场的挣钱效益集中爆棚。

以电子、通信、计算机和国防军工科技股全天大涨，其中半导体大涨，申万半导体指数大涨4.10%，带动市场情绪上升，汽车芯片、EDA、MCU芯片、Chiplet概念、ChatGPT概念等题材科技股集体大涨。

为什么半导体大涨能带动科技的情绪起飞？主要是半导体芯片是科技的基石，其大涨向市场传递一个信号是，应用端的科技行业在复苏。今日午后半导体为何大涨？笔者认为，半导体的大涨是一个水到渠成的事情，从逻辑分析来看，有5大逻辑支撑。

首先，国产替代的逻辑。在海外半导体限制加剧的背景下，国产替代的紧迫性加剧，国产替代这条逻辑将长期存在。

其次，政策持续加码。重组科学技术部，组建国家数据局再到中央科技委员会的成立，集中资源解决“卡脖子”问题，发挥举国体制的优势。

第三，芯片去库存加快。近期的全国的汽车降价促销以及京东的百亿补贴活动启动，将加速芯片的去库存。

第四，半导体半导体的调整空间和时间均表明是底部。以申万半导体为例，从调整时间来看，半导体于2021年8月触顶7541开始调整，至2022年10月中旬的3649.18，历时14个股月，累计下跌50.63%,。对标上一轮，2017 年 12月-2019 年1 月的调整，历时13个月，调整下跌 45.51%，不管是调整时间还是空间，半导体已经充分调整到位，当前半导体就是底部形态。从技术结构上看，目前半导体指数在构筑一个头肩底形态，目前处于右肩的前一段的反弹趋势中，此轮反弹目标在2022年8月高点附近。

第五，半导体的估值处于近10年的低位。截止3月23日，半导体动态PE为43倍，处于近10年的低点。从10年周期来看，目前半导体的10年历史分位数为9.62%，中位数为72.33。当前估值处于机会值68.89的下方，显然当前就是半导体最佳的布局时间点。

随着资金涌入半导体，科技股牛市的盛宴将开启，抓住当前时点布局科技股的机会。

科创板牛市来了

今日全市场表现最好的就科创50指数，板块大涨2.41%。科创板的大涨主要在于半导体、消费电子、计算机等板块大涨带动。

目前科创板上市公司509家，其中半导体占据78家，占比达15%，是科创板中行业最多的板块。

从估值角度来看，目前科创50的动态PE（删除负值）为36.26倍，中位数57.81，2年历史分位数23.49%。目前科创50的估值刚好处于机会值的位置，表明估值明显处于2018年科创板上市以来的历史低点，当前就是建仓的机会点。

从技术上看，科创50指数已经放量站上了年线的压力，打开了上行的空间，中短期的均线形成了多头排列的格局，短期等待5-120日均线逐步上穿250均线，所有均线形成多头发散格局，指数将进入主升浪行情中。形态上看，收敛三角形已经破位上行，由于这个三角形处于底部，是反转信号。

从业绩来看，2022年前三季度，主板、创业板、科创板2022前三季度分别实现营业收入49.07万亿元、2.42万亿元和0.78万亿元，较去年同期增长7.60％、20.77％和26.08％；实现净利润4.09万亿元、2044亿元和891亿元，较去年同期分别增长2.37％、8.72％和21.43％。不管是营收还是净利润增速上均是遥遥领先，充分显示科创板的上市的价值与估值的不匹配。

因此，从估值、调整空间、技术形态以及业绩4个维度来看，科创板具备走出一路牛市的条件。

操作策略：在结构性行情下，精选行业赛道和上市公司成为把握行情的着重点，随着数字经济的深入发展，电子（半导体）、计算机、通信、传媒TMT行业作为数字经济发展的基础设施，迎来新一轮的产业投资机会，科技股牛市扬帆起航。

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