华泰柏瑞基金副总经理田汉卿:量化投资与资产配置

华泰柏瑞基金副总经理田汉卿:量化投资与资产配置
2020年07月03日 22:33 雪球

刚刚过去的上半年,市场显现出分化态势,创业板、中小板表现良好,红利指数表现较弱,具体到行业上,医疗、科技、消费成为市场的佼佼者。下半年开场,股票市场有逆转迹象,那么未来市场是否反转?投资者又将如何配置?7月3日,华泰柏瑞基金副总经理田汉卿做客“雪球直播节”,为球友揭晓股票市场资产配置秘籍。

针对如何进行股票资产的配置,田汉卿表示有三大主线可供参考,其中前两条线国内机构运用较多。具体来看,第一是根据指数,宽基指数来进行配置的,可以分大盘、中盘、小盘,落到A股市场,即为A50、沪深300、中证500、中证1000、创业板这些主要的指数。第二是按行业进行配置,如除了一级行业以外,也可以做一些板块配置,如大消费,还有5G、新能源汽车等主题类。主题是介于噪音和因子影响,通常不会长期持续,所以配置主题,不是一个长期的配置。第三条线是按风格进行配置,通常包括大家熟悉的成长风格,估值风格,动量,低波等,国内应用较少。

他还介绍到,如果想把股票市场的参与作为真正的投资活动,要考虑两个方面的因素,一方面要考虑回报,第二方面,要考虑到拿到比较好回报的概率,即风险。如我们在管理风险的基础上希望得到预期能够得到的回报。从资产配置的角度来讲,首先应该拿到股票市场本身整体的回报,在这个基础上,期望获得高一点的回报,要做成真正的投资,考虑到投资的风险,还要进行资产配置的风险管理。除此之外,建议投资者坚持长期资产配置。

下半年市场环境如何?田汉卿表示,预估未来有三种可能性,第一种可能性,今年7月份的行情或与2014年行情类似,上半年也是成长股表现特别好,但7月份可能出现反转行情,前期跑得比较差的一些板块,金融、地产、建筑等或表现较好,但八九月份有可能回到上半年的行情延续的状态;第二种情况较为极端,即下半年整体全部切换到低估值的,金融地产等板块;第三种情况为在短暂的反转之后,再延续上半年的行情,这种可能性也非常小。

目前市场一些表现较好的板块估值较贵,那么未来是否还能配置股票市场,田汉卿分析,尽管某些板块现在估值非常高,但是市场作为整体来讲,估值还相对比较合理,从长期来讲,股票市场的配置依然有价值,尤其从三年、五年的角度来看,未来的确定性还是相对较高。从结构上来讲,建议大家不要去拥挤的地方,还按照原来的配置主线去做配置,同时要养成资产配置的习惯,不把鸡蛋放在同一个篮子里,要在考虑风险的情况下来获得想获得的收益。

最后,田汉卿还针对球友的提问做出了相应的解答,内容涉及医疗股票基金是否还值得购买?能否直接买沪深300?绝对收益基金、金融地产是否可以配置?量化投资逻辑及量化投资团队及产品介绍等等。

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